Liệu cổ phiếu Tesla có quay trở lại mức vốn hóa 1 nghìn tỷ USD?

Câu trả lời có thể đến từ việc tập trung vào xu hướng lợi nhuận của công ty.

Có phải thị trường Bò đã quay trở lại? Các nhà đầu tư Tesla (TSLA) có vẻ đang nghĩ như vậy. Sau khi tăng trong nhiều tuần liên tiếp, cổ phiếu của nhà sản xuất xe điện (EV) hiện đã ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc đến 131% trong năm nay, mang lại cho công ty mức vốn hóa thị trường 782 tỷ USD và thêm hàng trăm tỷ giá trị chỉ trong vài tháng ngắn ngủi.

Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn đang thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử hồi năm 2021. Bây giờ nhìn lại, thời điểm đó giống như một giấc mơ khi cổ phiếu tăng thẳng đứng và đạt mức vốn hóa thị trường hơn 1,2 nghìn tỷ USD. Với mức vốn hóa đó, Tesla đã trở thành một trong những công ty giá trị nhất trên thế giới.

Các cổ đông Tesla lạc quan như Cathie Wood đang nghĩ rằng bữa tiệc năm 2021 sắp sửa tái hiện một lần nữa. Giá mục tiêu 2.000 USD của bà, so với giá hiện tại 250 USD, ngụ ý vẫn còn một tấn lợi nhuận cho các cổ đông Tesla. Những người chủ mua lạc quan này có đúng không? Và liệu Tesla có hướng đến mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD một lần nữa không?

Hãy cùng xem các con số và phân tích xem liệu điều này có hợp lý từ góc độ hoạt động cơ bản không.

Một đợt tăng giá đáng kinh ngạc bắt đầu từ năm 2023

Cùng với mức tăng khổng lồ của cổ phiếu NVIDIA, mức tăng của cổ phiếu Tesla là một trong những mức tăng trưởng nhanh nhất của một công ty vốn hóa lớn trong lịch sử thị trường chứng khoán. Nhưng cổ phiếu Tesla vẫn còn kém 39% so với mức đỉnh điểm trong bong bóng đại dịch năm 2021:

Cổ phiếu Tesla. Dữ liệu theo Ycharts

Sẽ không có gì đáng ngạc nhiên nếu cổ phiếu Tesla lấy lại được mức vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ đô la trong năm nay. Nhiều nhà đầu tư đang cực kỳ lạc quan vào lúc này, và cổ phiếu sẽ chỉ cần tăng thêm 30% nữa để đạt đến mức đó. Trong tháng qua, giá cổ phiếu đã tăng 50%.

Nhưng liệu một ngưỡng giá do chúng ta đặt ra có thực sự ý nghĩa với bạn nếu bạn là một nhà đầu tư tập trung vào dài hạn? Có lẽ không phải vậy.

Ai quan tâm đến mức giá 1 nghìn tỷ USD?

Nếu bạn là một nhà đầu tư của Tesla, ngưỡng giới hạn 1 nghìn tỷ USD là vô nghĩa đối với bạn. Tất cả những gì quan trọng là liệu, chiết khấu về thời điểm hiện tại, Tesla có tạo ra nhiều dòng tiền hơn so với giá trị doanh nghiệp hiện tại của công ty tại một thời điểm nào đó trong tương lai hay không. Dòng tiền là điều duy nhất thúc đẩy lợi nhuận của cổ đông trong dài hạn và là những gì tất cả nhà đầu tư nên tập trung vào. Đặt cược vào việc giá cổ phiếu sẽ tăng 30% trong một tháng chỉ là một trò chơi dự đoán và sẽ không tốt cho bạn.

Nói cách khác, bạn cần tự hỏi mình: Liệu Tesla có thể tạo ra đủ lợi nhuận để đảm bảo mức vốn hóa hàng nghìn tỷ đô (hoặc cao hơn) trong tương lai gần? Trong năm 2022, Tesla đã tạo ra lợi nhuận ròng 12,6 tỷ USD trên doanh thu 67,2 tỷ USD, mang lại biên lợi nhuận 19%. Con số này cao hơn so với biên lợi nhuận điển hình  từ 5% đến 10% của các nhà sản xuất ô tô, và là một lý do chính đằng sau mức tăng khổng lồ của cổ phiếu Tesla trong những năm gần đây. Nếu công ty có thể duy trì biên lợi nhuận khoảng 20% và tăng doanh thu hàng năm lên hàng trăm tỷ đô với sự bùng nổ của nhu cầu xe điện, cổ phiếu Tesla có thể xứng đáng với mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD.

Vấn đề là những lợi nhuận này không có vẻ bền vững và đang đi sai hướng. Tesla đã giảm giá bán trên toàn thế giới nhiều lần trong năm nay. Nếu mọi thứ khác không đổi, những động thái giảm giá này sẽ khiến biên lợi nhuận trên báo cáo thu nhập bị nén lại và dòng tiền ít hơn. Giá xe đã bắt đầu giảm trên diện rộng, và Tesla đang cảm thấy nỗi đau lớn nhất. Để tham khảo, giá xe đã qua sử dụng trên tổng thể đã giảm 4% so với năm trước tại Mỹ. Đối với Tesla, giá xe này đã giảm 31,6%. Đó là lý do tại sao công ty đã phải giảm giá hơn 20% đối với xe mới.

Trong quý đầu tiên, biên lợi nhuận ròng của Tesla đã giảm xuống còn 13,3%. Và con số có thể hướng đến mức 10% hoặc thấp hơn do các đợt giảm giá gần đây vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong kết quả Q1. Biên lợi nhuận 10% trên doanh thu 300 tỷ USD vào năm 2030 - sẽ mang lại cho Tesla một nửa thị trường xe điện toàn cầu theo dự kiến - tương đương với mức thu nhập hàng năm 30 tỷ USD. Với con số này, hệ số giá trên thu nhập (P/E) sẽ là 33 lần, cao hơn mức trung bình của thị trường dài hạn và vẫn sẽ chỉ đạt được trong 5 đến 10 năm nữa.

Nếu bạn sở hữu hoặc đang nghĩ đến việc mua cổ phiếu Tesla ở mức vốn hóa thị trường gần 1 nghìn tỷ USD, bạn cần phải cực kỳ lạc quan về tăng trưởng doanh thu và tiềm năng lợi nhuận của công ty. Nếu không, có vẻ như cổ phiếu đang có định giá cao khủng khiếp.

Huân Hà - theo fool