Liệu đã quá muộn để mua cổ phiếu Adobe?

Cổ phiếu đám mây blue-chip này vừa chạm đỉnh 52 tuần.

Adobe (ADBE) đã công bố một báo cáo thu nhập ấn tượng vào ngày 15 tháng 6. Trong Q2 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 2 tháng 6), doanh thu của nhà cung cấp phần mềm đám mây đã tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái (13% trên cơ sở tiền tệ không đổi) lên 4,82 tỷ USD, cao hơn 50 triệu USD so với ước tính của các nhà phân tích. EPS sau điều chỉnh của công ty đã tăng 17% lên 3,91 USD và cũng cao hơn 0,17 USD so với ước tính đồng thuận.

Trong cả năm, Adobe dự kiến doanh thu sẽ tăng 9,3-9,9% và EPS sau điều chỉnh tăng 14,2-14,9%. Cả hai ước tính này đều được nâng lên so với triển vọng trước đó là doanh thu tăng 8,5-9,6% và EPS sau điều chỉnh tăng 11,6-13,8%.

Báo cáo hàng quý đánh bại kỳ vọng và nâng cao hướng dẫn này đã thúc đẩy phe chủ mua và giúp đẩy cổ phiếu lên mức đỉnh 52 tuần. Nhưng liệu có quá muộn để đầu tư vào cổ phiếu đang bay cao này sau khi cổ phiếu tăng gần 50% trong năm nay? Hãy cùng xem lại hoạt động kinh doanh của công ty để quyết định.

Tốc độ tăng trưởng của Adobe đang ổn định

Trong Q2, Adobe đã tạo ra 73% doanh thu từ phân khúc Phương tiện kỹ thuật số, phân khúc của Creative Cloud (Photoshop, Illustrator, Premiere Pro và các ứng dụng thiết kế khác) và Document Cloud (Acrobat, Sign và các dịch vụ tài liệu khác). 25% khác đến từ phân khúc Trải nghiệm kỹ thuật số, nơi cung cấp các dịch vụ tiếp thị, thương mại điện tử và phân tích theo định hướng doanh nghiệp.

Cả hai hoạt động kinh doanh đều giảm nhiệt trong năm 2022 do những trở ngại vĩ mô buộc các công ty phải kiềm chế chi tiêu. Tuy nhiên, tính gắn bó từ mô hình đăng ký dựa trên đám mây của Adobe đã giúp công ty tiếp tục tạo ra mức tăng trưởng doanh thu hai con số trong năm qua.

Dữ liệu: Adobe. Tăng trưởng trên cơ sở tiền tệ không đổi. YOY = so với cùng kỳ năm trước

Triển vọng tăng trưởng doanh thu 9-10% cả năm của Adobe là rất ổn định, nhưng nó vẫn chậm hơn mức tăng trưởng 12% trong năm tài chính 2022 và 23% trong năm tài chính 2021. Hướng dẫn cũng ngụ ý tăng trưởng doanh thu hàng năm của Adobe sẽ giảm nhiệt trong nửa cuối năm khi phân khúc trải nghiệm kỹ thuật số phải vật lộn với các dự án bị trì hoãn và chi tiêu doanh nghiệp thắt chặt hơn.

Hướng dẫn của Adobe cũng không tính đến bất kỳ khoản lợi nhuận tiềm năng nào từ kế hoạch mua lại công ty khởi nghiệp phần mềm thiết kế Figma trị giá 20 tỷ USD mà họ dự định hoàn tất vào cuối năm nay. Figma đã tăng hơn gấp đôi doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) trong năm thứ hai liên tiếp lên 400 triệu USD vào năm 2022. Do đó, thương vụ có thể tăng đáng kể doanh thu Creative Cloud của Adobe.

Việc Adobe ra mắt Firefly gần đây -- một dịch vụ AI tổng quát cho phép người dùng Creative Cloud tạo hình ảnh, video và mô hình kỹ thuật số bằng lời nhắc văn bản đơn giản -- cũng có thể mở rộng thị trường có thể phục vụ của phân khúc ra bên ngoài các chuyên gia truyền thông kỹ thuật số, đồng thời mang lại cho công ty một chỗ đứng vững chắc trong thị trường AI đang phát triển.

Biên lợi nhuận hoạt động của Adobe sẽ mở rộng trong nửa cuối năm

Biên lợi nhuận gộp của Adobe vẫn tăng 20 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên 88% trong nửa đầu năm tài chính 2023. Điều này cho thấy các công cụ truyền thông tiêu chuẩn của ngành và dịch vụ đăng ký trả phí cho đám mây vẫn mang lại cho Adobe nhiều sức mạnh định giá trước các đối thủ tiềm năng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động của công ty đã giảm 210 điểm cơ bản xuống còn 33,9% trong nửa đầu năm do những thách thức tiền tệ và kinh tế vĩ mô dai dẳng, làm tăng chi phí hoạt động.

Trong cuộc gọi hội nghị, CFO Dan Durn đã giải quyết những lo ngại đó với tuyên bố Adobe sẽ "mở rộng biên lợi nhuận hoạt động một cách vững chắc" trên cơ sở hàng năm vào nửa cuối năm tài chính 2023 khi một số thách thức đó tan biến. Đó là lý do vì sao Adobe nâng cao hướng dẫn cho doanh thu và EPS sau điều chỉnh trong cả năm.

Adobe đang tạo ra nhiều tiền mặt và mua lại rất nhiều cổ phiếu

Dòng tiền hoạt động của Adobe đã tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 2,14 tỷ USD trong Q2. Với dòng tiền này, công ty cũng đã mua lại 2,7 triệu cổ phiếu. Adobe vẫn còn 4,15 tỷ USD trong kế hoạch mua lại 15 tỷ USD hiện hành, sẽ hết hạn vào cuối năm tài chính 2024.

Nhưng ở mức giá 500 USD, cổ phiếu Adobe không hề rẻ. Hệ số giá trên EPS sau điều chỉnh ước tính cho năm nay đang đạt đến 32 lần. Các cổ đông nội bộ cũng đã bán số cổ phiếu nhiều gấp 35 lần số lượng cổ phiếu họ mua trong 12 tháng qua. Để tham khảo, Salesforce, công ty cạnh tranh với bộ phận Trải nghiệm kỹ thuật số của Adobe, đang tăng trưởng với tốc độ tương tự nhưng chỉ giao dịch gấp 28 lần thu nhập dự phóng.

Tuy nhiên, các chương trình mua lại cổ phiếu của Adobe, vốn đã làm giảm 4% số lượng cổ phần của công ty trong 3 năm qua, cho thấy cổ phiếu không có định giá quá cao. Tăng trưởng ổn định, hệ sinh thái bền vững, lợi ích trong tương lai từ Figma và các tính năng AI mới, tất cả đều có thể biện minh cho mức định giá cao hơn của cổ phiếu.

Vậy hiện tại có phải là quá muộn để mua cổ phiếu Adobe?

Có lẽ vẫn chưa quá muộn để mua Adobe như một vụ cược dài hạn trên thị trường đám mây và AI. Nhưng nếu bạn đang kỳ vọng cổ phiếu Adobe sẽ tăng thêm 50% từ nay đến cuối năm 2023 thì bạn có thể sẽ thất vọng vì định giá của cổ phiếu có thể hạn chế mức tăng trong ngắn hạn.

Huân Hà - theo fool