Lockheed Martin: Tiếp tục là mã nên mua trong môi trường đầy biến động

Tóm tắt

• Doanh số bán hàng năm 2022 của Lockheed Martin phản ánh áp lực của chuỗi cung ứng.
• Năm 2023 sẽ không kém phần thách thức.
• Dựa trên đánh giá về TEV/EBITDA, các chuyên gia vẫn nhận định xu hướng tiếp tục tăng của mã này.

Gần đây Lockheed Martin (NYSE:LMT) đã công bố kết quả kinh doanh năm 2022 vượt mong đợi. Bài viết sau đây sẽ phân tích vì sao đây vẫn là mã nên mua trong bối cảnh môi trường nhiều trắc trở.

Tuy suy giảm nhưng 2022 vẫn là một năm vững chắc

Kết quả năm 2022

Vấn đề hàng đầu khiến các nhà đầu tư bận tâm là dù nhu cầu về thiết bị và dịch vụ quốc phòng rất mạnh, nhưng vẫn chưa đủ để khiến doanh số tăng liên tục từ năm này sang năm khác. Bởi dù sao doanh số còn phụ thuộc vào các quy trình đánh giá và mua sắm kéo dài với nhiều mốc quan trọng cần được hoàn thành. Do đó môi trường nhu cầu tích cực mà chúng ta thấy ngày nay không phải là thứ có thể sớm chuyển hóa thành doanh số bán hàng. Trên thực tế, có lẽ 2024 là thời điểm sớm nhất mà các nhà thầu quốc phòng chứng kiến doanh số của họ tăng vọt. Ngoài ra, do một số áp lực của một vài chương trình quốc phòng cùng các vấn đề về chuỗi cung ứng toàn cầu, doanh số bán hàng hiện đang giảm so với năm trước.

Trong cả năm, Lockheed Martin đã dự báo doanh thu 65,25 tỷ đô la và công ty đã đạt được doanh thu 66 tỷ đô la vượt qua mục tiêu.

Trong khi doanh số bán hàng tổng thể giảm so với năm trước, doanh số bán hàng của ngành Hàng không đã tăng 1%. Điều này được thúc đẩy bởi một số chương trình mua sắm như F-22 và F-16. Doanh thu hàng không thậm chí sẽ còn cao hơn nếu chương trình F-35 không gây áp lực với khối lượng đơn hàng thấp hơn. Lợi nhuận của phân khúc này tăng 2% nhờ điều chỉnh đối với các chương trình chưa được phân loại.

Đối với phân khúc Kiểm soát tên lửa và hỏa lực, doanh thu đã giảm 376 triệu đô la hay 3% trong năm, do doanh số bán cảm biến giảm 280 triệu đô la, SNIPER và PAC-3 cũng giảm sút. Trong khi doanh số bán hàng giảm 3%, lợi nhuận chỉ giảm 1% do điều chỉnh với phần bù của chương trình PAC-3.

Lockheed Martin không có một năm tồi tệ, nhưng rõ ràng khối lượng đơn hàng đã ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của các chương trình, khiến công ty không thể tăng doanh số bán hàng bên cạnh các lý do các vấn đề về chuỗi cung ứng.

2023: Một năm phẳng lặng

Triển vọng 2023

Hướng dẫn mà Lockheed Martin đưa ra trong năm không gây ngạc nhiên. Năm 2023 được coi là một năm không có nhiều biến động khi công ty đặt mục tiêu chuyển sang giai đoạn tăng trưởng vào năm 2024. Triển vọng doanh thu từ 65 tỷ đến 66 tỷ USD cho thấy chính xác điều đó. Phạm vi lợi nhuận phân khúc từ 7.010 triệu đô la đến 7.110 triệu đô la cho thấy lợi nhuận sẽ giảm đôi chút vào năm 2023. Về mặt tích cực, hướng dẫn >6,2 tỷ đô la cho thấy dòng tiền tự do tăng trưởng.

Khoảng 4 tỷ đô la cổ phiếu sẽ được mua lại, điều này sẽ làm giảm khoảng 9 triệu cổ phiếu tương đương 3% số lượng đang lưu hành. Với mức cổ tức hiện tại cho thấy khoảng 7,1 tỷ USD sẽ được trả lại cho các cổ đông.

Có nên mua cổ phiếu Lockheed Martin hay không?

Thoạt nhìn các dự báo đi ngang trong năm 2023 hẳn sẽ khiến các nhà đầu tư chùn bước. Tuy nhiên mọi người sẽ có nhận định khác khi xem xét kỹ hơn. EBITDA của công ty được kỳ vọng đạt 9,8 tỷ đô la trong khi bội số TEV/EBITDA là 13,3. Sử dụng bội số 15,1x như Quý 4 năm 2022, ta sẽ tính được giá mục tiêu là 508,75 USD, cho thấy mức tăng 14% không bao gồm mua lại cổ phiếu và 526 USD bao gồm cả mua lại cổ phiếu.

Kết luận: Môi trường khắc nghiệt đi kèm với nhiều cơ hội

Nhìn vào bức tranh lớn, Lockheed Martin đang ở một vị trí thú vị. Phần lớn mức tăng trưởng EPS trong năm ngoái là kết quả của hoạt động mua lại cổ phiếu. Đồng thời, nhu cầu về thiết bị quốc phòng dù cao nhưng sẽ không sớm được ghi nhận vào báo cáo cho đến năm 2024 và xa hơn. Nhưng dù sao đi chăng nữa chúng ta vẫn thấy lợi nhuận của cổ đông tiếp tục tăng và dòng tiền tự do tăng trưởng. Ngoài ra đánh giá về bội số EV/EBITDA cũng mang đến dự báo về xu hướng tăng dù chưa tích hợp đến các nhu cầu về thiết bị quốc phòng của môi trường hiện tại. Chính vì thế đây vẫn là một mã quốc phòng đáng cân nhắc trong giai đoạn nhiều biến động hiện nay.

Hoàng Dương – Theo Seeking Alpha, Forbes.