Lựa chọn mua tốt hơn: cổ phiếu Intel hay AMD

Ông lớn chip nào đáng mua hơn?

Lĩnh vực điện toán chưa bao giờ hết cạnh tranh. Intel (INTC) và Advanced Micro Devices (AMD) là hai nhà sản xuất CPU và GPU x86 lớn nhất thế giới. Theo PassMark Software, Intel kiểm soát 61,5% thị trường CPU x86, trong khi AMD nắm giữ 35,6% thị phần.

Theo Jon Peddle Research, Intel chiếm 68% thị trường GPU, trong khi AMD và Nvidia lần lượt kiểm soát 14% và 18% thị trường này. Tuy nhiên, thị phần của Intel chủ yếu bao gồm các GPU tích hợp cấp thấp hơn, trong khi AMD và Nvidia chia sẻ gần như độc quyền đối với các GPU rời, độc lập dành cho đồ họa và gaming cao cấp.

Intel và AMD thường được coi là đối thủ truyền kiếp, nhưng mô hình kinh doanh của họ khác nhau. Intel là nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM), tự thiết kế và sản xuất hầu hết các chip của riêng mình. Trong khi đó, AMD là một công ty thiết kế chip không sản xuất, giao việc sản xuất chip của mình cho các xưởng đúc bên thứ ba như Taiwan Semiconductor Manufacturing. Với sự hợp tác của AMD với TSMC, công ty đã vượt lên dẫn trước Intel trong "cuộc đua quy trình" để sản xuất chip nhỏ hơn trong những năm gần đây, cho phép hãng sản xuất chip dày đặc hơn Intel.

Trong 5 năm qua, cổ phiếu AMD đã tăng hơn 450% trong khi cổ phiếu Intel giảm gần 20%. Phe chủ mua đã đổ xô đến AMD khi công ty giành được ưu thế trước Intel trong cuộc đua PC, trong khi những nhà đầu cơ giá xuống vồ lấy Intel khi họ tụt lại phía sau TSMC và phải vật lộn với tình trạng thiếu và chậm trễ chip dai dẳng. Nhưng liệu AMD có còn là lựa chọn tốt hơn Intel?

Nhà sản xuất chip nào đang tăng trưởng nhanh hơn?

Intel và AMD đều đã phải đối mặt với những khó khăn do suy thoái trong năm qua, khi thị trường PC hạ nhiệt sau đại dịch. Tuy nhiên, doanh thu của Intel đã giảm so với cùng kỳ trong 7 quý liên tiếp, trong khi AMD chỉ bị sụt giảm doanh thu trong 2 quý liên tiếp trước khi tăng trưởng trở lại vào quý 3 năm 2023.

Nguồn dữ liệu: Intel và AMD. YOY = so với cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng chậm hơn của Intel là do sự sụt giảm đồng thời của nhóm máy tính cá nhân, nhóm sản xuất chip PC; nhóm trung tâm dữ liệu và AI, nơi bán chip máy chủ Xeon và chip lập trình; và nhóm mạng và điện toán biên, chuyên sản xuất các sản phẩm mạng và chip điện toán biên.

Trong khi Intel phải vật lộn với AMD trên thị trường máy tính đang suy yếu, những cơn gió lớn đã kìm hãm sự phát triển của mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu và mạng. Nhưng về mặt tích cực, doanh thu của công ty đã thực sự tăng trưởng liên tục trong 2 quý vừa qua và họ kỳ vọng doanh thu sẽ tăng so với cùng kỳ năm trước vào quý 4 năm nay khi thị trường PC ổn định.

AMD bị giảm tốc ít hơn vì họ luôn dẫn đầu Intel trên thị trường máy tính xách tay và máy tính lai với CPU dày đặc hơn và tiết kiệm điện hơn, trong khi GPU Radeon được hưởng lợi từ sự ổn định của thị trường game PC.

Tăng trưởng của CPU AMD và GPU Radeon bù đắp cho doanh thu đang yếu đi của hệ thống chip (SoC) tùy chỉnh dành cho máy chơi game và chip lập trình cho trung tâm dữ liệu. Họ kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu hàng năm của mình sẽ tăng nhanh trong quý 4 khi họ tăng cường vận chuyển GPU Instinct cao cấp cho các trung tâm dữ liệu định hướng AI.

Nhà sản xuất chip nào có lợi hơn?

CPU của Intel nhìn chung vẫn có giá cao hơn CPU của AMD. Tuy nhiên, mô hình kinh doanh tuyệt vời của AMD cho phép họ sản xuất chip rẻ hơn với tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn. Intel đã gia công một số mô hình sản xuất chip không lõi (đáng chú ý nhất là GPU) cho TSMC, nhưng họ vẫn sản xuất hầu hết chip tại các xưởng đúc của bên thứ nhất.

Nguồn dữ liệu: Intel và AMD.

Trong khi đó, Intel đang tăng cường đầu tư vào các xưởng đúc bên thứ nhất nhằm bắt kịp TSMC trong cuộc đua quy trình vào năm 2025. Khoản chi tiêu đó khiến Intel tạo ra tỷ suất lợi nhuận hoạt động thấp hơn AMD, mặc dù các biện pháp cắt giảm chi phí của họ đã thúc đẩy đáng kể lợi nhuận hoạt động trong quý gần nhất.

Nguồn dữ liệu: Intel và AMD.

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sau điều chỉnh của Intel sẽ giảm lần lượt 22% và 68% trong năm nay. Nhưng năm tới, họ kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh sẽ tăng lần lượt 12% và 176% khi thị trường PC ổn định trở lại; công ty sẽ tăng cường vận chuyển chip Meteor Lake mới; và môi trường vĩ mô được cải thiện.

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của AMD sẽ giảm lần lượt 9% và 26% trong năm nay. Nhưng vào năm 2024, họ kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh sẽ tăng lần lượt 21% và 51% khi thị trường PC ấm lên và hãng xuất xưởng nhiều GPU Instinct hơn.

Định giá và phán quyết

Căn cứ theo những ước tính đó, Intel đang giao dịch ở mức giá cao gấp 21 lần thu nhập dự phóng, trong khi AMD có bội số cao hơn là 30 lần. Cả hai cổ phiếu này đều vẫn là những cổ phiếu có giá trị dài hạn tuyệt vời trên thị trường bán dẫn. Nhưng nếu phải lựa chọn một trong hai, AMD sẽ chiến thắng. Công ty này đang phát triển nhanh hơn; lợi nhuận của họ tốt hơn; và họ có tương lai tươi sáng hơn Intel.

Huân Hà-Theo fool

Investo - Trang tin tức chứng khoán thế giới hàng đầu Việt Nam.