Lý do nhà đầu tư đừng vội theo chân Warren Buffett mua Coca-Cola

Những điểm chính

• Dù liên tục tăng trong 60 năm, nhưng mức tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu hiện đang thấp hơn lạm phát.
• Các ngưỡng doanh thu đều giảm trên cơ sở dài hạn.
• Buffett không mua thêm bất kỳ cổ phiếu Coca-Cola nào trong nhiều thập kỷ.

Buffett đã mua cổ phiếu vào một thời điểm khác dưới các điều kiện khác nhau.

Thoạt nhìn Coca-Cola (KO) trông có vẻ giống một trong những cổ phiếu chuẩn Warren Buffett vô cùng hấp dẫn. Hiện 400 triệu cổ phiếu Coca-Cola thuộc sở hữu của công ty Berkshire Hathaway chiếm hơn 9% số cổ phiếu đang lưu hành. Ngoài ra, từ khoản đầu tư 1,3 tỷ đô la ban đầu, số cổ phiếu này đang trên đà tạo ra 704 triệu đô la cho Berkshire nếu chỉ tính riêng thu nhập từ cổ tức, tương đương 54% lợi nhuận hàng năm.

Nhưng bất chấp thành công này, các nhà đầu tư đừng vội cân nhắc theo chân Buffett đầu tư vào cổ phiếu Coca-Cola. Ba lý do dưới đây sẽ lý giải nguyên nhân vì sao Coca-Cola có thể trở thành một kiến nghị gây thua lỗ cho các nhà đầu tư.

1. Tăng trưởng cổ phiếu và cổ tức của Coca-Cola

Phải thừa nhận rằng những ai đang xem xét hiệu suất cổ phiếu của công ty có thể bỏ qua lời khuyên nên tránh xa khi Coca-Cola đạt mức cao kỷ lục. Trong 12 tháng qua, công ty đã ghi nhận tổng mức sinh lời 14,8% (bao gồm cả cổ tức) và vượt xa tổng mức sinh lời của S&P 500 là -3% trong cùng khoảng thời gian. Hơn nữa, Coca-Cola là Vua cổ tức, danh hiệu có được sau 60 năm tăng các khoản thanh toán cổ tức liên tiếp.

Tuy nhiên, Coca-Cola hoạt động kém hiệu quả hơn S&P 500 trong dài hạn. Trong 10 năm qua, cổ phiếu Coca-Cola đạt tổng lợi nhuận khoảng 125% so với gần 270% của S&P 500.

Ngoài ra, các nhà đầu tư mua thời điểm này cũng sẽ nhận được lợi nhuận hoàn vốn bằng tiền mặt nhỏ hơn rất nhiều, chỉ khoảng 2,9%. Con số này cao gần gấp đôi mức lợi tức cổ tức hiện tại của S&P 500 vào khoảng 1,6%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ngày nay có thể sẽ phải đợi hàng thập kỷ cho đến khi họ nhận lại được khoản đầu tư ban đầu của mình dưới dạng chi trả cổ tức. Hơn nữa, mức tăng cổ tức trước đó chỉ khoảng 5%, có nghĩa là cổ tức không tăng về mặt thực tế khi so sánh với tỷ lệ lạm phát 8%.

2. Tăng trưởng và định giá

Khi mới nhìn tình hình tài chính của công ty có vẻ tốt. Trong quý đầu tiên của năm 2022, doanh thu 10,5 tỷ đô la đã tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Thu nhập ròng tăng 28% lên 2,8 tỷ USD do chi phí bán hàng, chi phí chung và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng chậm hơn trong khi chi phí lãi vay giảm.

Tuy nhiên, Coca-Cola đã phải vật lộn với tốc độ tăng trưởng doanh thu trong những năm gần đây. Trong khi doanh thu tăng 17% vào năm 2021, các nhà đầu tư có thể đã quên rằng trong năm 2012 doanh thu công ty đã đạt đỉnh hơn 48 tỷ USD. Vào năm 2021, công ty chỉ mang về 38,7 tỷ đô la doanh thu, giảm hơn 19% trong vòng 9 năm.

Và bất chấp sự sụt giảm đó, tỷ lệ P/E của Coca-Cola vẫn ở mức khoảng 26. Con số này cao hơn đối thủ Pepsico với giá gấp 22 lần thu nhập hay Keurig Dr Pepper với tỷ lệ P/E là 21. Đây là một yếu tố có thể làm giảm sức hút của Coca-Cola với các nhà đầu tư trong ngành.

3. Warren Buffett là người nắm giữ (không phải người mua) cổ phiếu Coca-Cola ngày nay

Hơn nữa, các nhà đầu tư nên xem xét kỹ hoạt động của Buffett với cổ phiếu Coca-Cola, hay nói đúng hơn là trạng thái không mấy năng nổ của ông với mã này. Bất chấp tất cả các vị thế với Coca-Cola đang sở hữu, Berkshire Hathaway không ghi nhận bất cứ hoạt động giao dịch nào với cổ phiếu Coca-Cola kể từ năm 1994.

Buffett đã mua Coca-Cola trong những điều kiện khác nhau. Lần mua cổ phiếu Coca-Cola đầu tiên của ông diễn ra vào năm 1988, ngay sau khi thị trường chứng khoán năm 1987 sụp đổ. Năm đó, ông đã mua gần 226,8 triệu cổ phiếu điều chỉnh sau chia tách với giá khoảng 592,5 triệu USD. Ông đã nâng số cổ phần đó lên 373,6 triệu cổ phiếu điều chỉnh sau chia tách vào năm sau và đưa số cổ phiếu của mình lên mức 400 triệu đơn vị vào năm 1994. Nhưng trong 28 năm qua, số lượng cổ phiếu của ông chỉ thay đổi khi cổ phiếu Coca-Cola chia tách. Nghĩa là trong suốt quãng thời gian đó, hoạt động của Buffett liên quan đến Coca-Cola chỉ xoay quanh việc thu cổ tức.

Hiểu rõ vị thế với Coca-Cola của Buffett

Hoạt động mô phỏng khoản đầu tư vào Coca-Cola của Buffett dường như không có nhiều ý nghĩa đối với các nhà đầu tư mới. Trong khi tỷ suất cổ tức 2,9% trên mức trung bình, một số cổ phiếu S&P 500 và quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) cung cấp tỷ suất cổ tức cao hơn trên các khoản chi trả của họ. Ngoài ra, nhiều cổ phiếu chia cổ tức được bán với tỷ lệ P/E thấp hơn Coca-Cola và không hề bị sụt giảm doanh thu trong dài hạn.

Hoàng Dương - Theo fool.com