Moderna: 3 Điều Mà Nhà Đầu Tư Thông Minh Cần Biết

[Investo.info] - Cho đến nay, tất cả mọi người đều biết rằng Moderna đã đóng góp rất lớn trong cuộc chiến chống lại COVID-19. Vắc-xin mRNA-1273 của hãng này được cấp phép sử dụng chỉ một tuần sau khi vắc-xin Pfizer được cấp phép vào tháng 11/2020. Trong 8 tháng kể từ đó, cả doanh thu và lợi nhuận của Moderna đều đã tăng lên rất nhiều.

Đây là một câu chuyện đổi mới và thành công kinh điển trên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu MRNA đã tăng 1.670% kể từ khi các ca nhiễm virus corona đầu tiên được ghi nhận tại Mỹ. Tuy nhiên, đầu tư chính là hướng tầm nhìn về tương lai, và những nhà đầu tư am hiểu thị trường đều nên nắm rõ 3 yếu tố có thể thúc đẩy lợi nhuận trong tương lai được nêu sau đây.

Từ miên man vô định cho đến tỏa sáng thần kỳ

Moderna (NASDAQ:MRNA) ra mắt vào năm 2018 thông qua đợt chào bán cổ phiếu công khai lần đầu béo bở nhất trong suốt chiều dài phát triển của ngành công nghệ sinh học. Họ đã huy động được hơn 600 triệu USD và được định giá khoảng 7,5 tỷ USD.

Cho đến thời điểm đó, công ty này đã tồn tại được 8 năm và tiêu tốn 1,4 tỷ USD mà không tung ra được sản phẩm nào vào thị trường. Không giống như các công ty công nghệ sinh học khác, Moderna tập trung vào nền tảng phát triển dược phẩm sử dụng RNA thông tin (mRNA) để đưa ra các tín hiệu hướng dẫn tạo protein cho các tế bào chứ không áp dụng các liệu pháp riêng lẻ.

Công nghệ mới của Moderna

Đối với những người tin tưởng vào công nghệ này, Moderna không chỉ có thể điều trị một căn bệnh nào đó mà họ còn có thể chữa trị tất cả các loai bệnh tật nói chung. Tuy nhiên, “đốt sạch tiền” mà không đạt được thành tựu nào đã khiến Moderna phải đối mặt với rất nhiều câu hỏi. Đại dịch đã tạo ra cơ hội cho họ xóa tan những nghi vấn đó.

Các nhà khoa học ở Trung Quốc đã công bố bộ trình tự gen của virus SARS-CoV-2 vào ngày 11/01/2020. Hai ngày sau, Viện Y tế Quốc gia (Mỹ) và Moderna đã bắt tay vào việc phát triển ứng cử viên vaccine. Đến ngày 24/02/2020, một trong số các ứng cử viên đó đã được đưa vào thử nghiệm. Chưa đầy một tháng sau, sản phẩm này đã được tiêm cho các tình nguyện viên.

Vào tháng 11, vaccine Moderna đã được Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ cấp phép sử dụng khẩn cấp. Đối với chủng virus ban đầu, mRNA-1273 đạt hiệu quả đến 94,5%. Từ đó, màn sương nghi vấn về Moderna đã được sáng tỏ.

Doanh thu tiềm năng thu nhỏ dần

Rõ ràng, việc phát triển thành công một loại vắc-xin giúp ngăn chặn đại dịch toàn cầu đã mang lại cho Moderna nguồn lợi tài chính khổng lồ chẳng khác nào “từ trên trời rơi xuống”. Ban lãnh đạo công ty dự kiến sẽ cung cấp khoảng 800 triệu đến 1 tỷ liều trong năm nay. Họ cũng giành được các thỏa thuận mua vắc-xin đóng góp đến 19,2 tỷ USD vào doanh thu. Đây chính là kiểu sản phẩm bom tấn mà bao nhà đầu tư hằng mơ ước. Nhưng nguồn lợi tiềm năng của họ đang dần co rút lại.

Mặc dù có nhiều người tại Mỹ vẫn còn chần chừ chưa tiêm chủng nhưng đã có gần 70% dân số tại quốc gia này đã được tiêm ít nhất một mũi. Tỷ lệ tiêm chủng hàng ngày đã giảm đáng kể kể từ khi chạm mức cao nhất vào tháng 4 ở mức 3,4 triệu người mỗi ngày.

Các đối thủ tiềm năng của Moderna

Mặc dù có một số người trước đó vốn từ chối tiêm chủng đã “suy nghĩ lại” khi bị lấn át bởi nỗi sợ về biến chủng delta. Nhưng các đối tượng này vẫn còn rất ít. Tỷ lệ tiêm chủng trung bình tại Mỹ trong 7 ngày gần đây đạt khoảng 615.000 người.

Mặc dù CEO Stéphane Bancel đã nhận định rằng thị trường vắc-xin nhắc lại vẫn đang không ngừng gia tăng. Nhưng Trung tâm Kiểm soát và Phòng ngừa Dịch bệnh Mỹ (CDC) dường như không đồng ý với quan điểm này. Cơ quan này tuyên bố rằng những người đã được tiêm chủng sẽ chưa cần phải tiêm nhắc lại.

CDC cũng đã thừa nhận rằng khả năng miễn dịch sẽ suy giảm theo thời gian. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ thị trường tiêm nhắc lại sẽ lớn đến mức nào. Thêm vào đó, thị trường vaccine covid còn xuất hiện các đối thủ cạnh tranh tiềm năng như Novavax (NASDAQ:NVAX), Ocugen (NASDAQ:OCGN), cùng những hãng dược phẩm khác... Và như vậy triển vọng của Moderna tại thị trường này thậm chí còn mơ hồ hơn.

Cổ phiếu MRNA được định giá quá cao

Ngay cả những nhà phân tích lạc quan nhất cũng chỉ cho rằng Moderna sẽ tạo ra doanh thu khoảng 21 tỷ USD trong năm nay. Mặc dù họ còn rất nhiều cơ hội ở các thị trường khác trên toàn cầu. Nhưng các quốc gia lớn như Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil đã và đang sử dụng các loại vắc-xin khác. Tuy vậy, Trung Quốc cũng đã không tiếc lời ca ngợi công nghệ mRNA và Ấn Độ đã cho phép nhập khẩu vắc-xin của Moderna vào tháng 6. Nhưng những điều đó có lẽ sẽ không mang ý nghĩa gì nhiều.

Với mức vốn hóa thị trường 138 tỷ USD ở thời điểm hiện tại, Moderna có tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) gần 7 lần. Con số này gần tương đương với Regeneron và Vertex Pharmaceuticals. Hai hãng dược vốn đang sở hữu hàng loạt các sản phẩm tiếng tăm cùng nguồn doanh thu đều đặn. Sản phẩm thương mại tiếp theo của Moderna sẽ là vaccine chống cytomegalovirus (CMV). Loại vắc-xin này đang trong giai đoạn thử nghiệm 2. Tức là nếu mọi thứ suôn sẻ thì cho đến cuối năm 2022, Moderna mới có thể tung vắc-xin CMV ra thị trường.

Ngay cả khi quá trình phát triển đi đúng tiến độ, theo ước tính lạc quan nhất mà CEO hãng dược này đưa ra, doanh thu của vaccine CMV sẽ đạt từ 2 đến 5 tỷ USD mỗi năm. Giới phân tích cho rằng con số này nằm trong khoảng 1,1 tỷ USD. Nhưng không có ước tính nào trong số đó đủ cao để có thể sánh với mức doanh thu của mRNA-1273.

Nhận định của chuyên gia về Moderna

Về lâu dài, giới phân tích nhận định rằng doanh thu từ thị trường vắc-xin nhắc lại có thể chỉ đạt vài tỷ USD. Nói cách khác, trong viễn cảnh giả định theo hướng tương đối lạc quan mà theo đó vắc-xin CMV được cấp phép sử dụng và một số người vẫn tiếp tục tiêm nhắc lại vắc-xin Covid, doanh thu của Moderna có thể giảm tới 75% sau đại dịch.

Moderna đã chứng minh được một điều rằng nền tảng công nghệ mRNA của họ có thể triển khai phát triển một loại thuốc nào đó rất nhanh chóng. Hiệu quả và độ an toàn của vắc-xin COVID của Moderna rất nể. Và họ đang gặt hái những thành quả ngọt ngào nhờ thành công trong việc cải tiến đổi mới và biến ý tưởng sáng tạo thành hiện thực.

Tuy nhiên, khó có thể hợp lý hóa mức định giá hiện tại của MRNA mà không kể đến tác động của đại dịch. Về lâu dài, các loại dược phẩm chế tạo dựa trên công nghệ gen của công ty này có thể làm thay đổi định nghĩa về thuốc. Nhưng trong vài năm tới, cổ phiếu MRNA có vẻ sẽ rất mong manh. Trừ khi ban lãnh đạo Moderna có khả năng tung ra một loại thuốc "bom tấn" khác để lấp đầy khoảng trống khi nhu cầu tiêm vắc-xin COVID phai nhạt dần.

Đăng Khoa - theo fool