Mua, bán hay giữ cổ phiếu Nike?

Công ty dẫn đầu thế giới về giày dép và quần áo thể thao đang có hiệu suất yếu kém trên thị trường.

Nhà đầu tư có thể đã hâm nóng trở lại thị trường cổ phiếu trong năm nay, nhưng một cổ phiếu blue chip đang bị bỏ rơi là Nike (NKE). Giá cổ phiếu Nike đã giảm khoảng 7% từ đầu năm đến nay trong khi S&P 500 tăng gần 20%. Hãy cùng xem tại sao Nike có hiệu suất yếu kém trên thị trường -- và giờ bạn nên mua, bán hay nắm giữ cổ phiếu Nike?

Điều gì đã xảy ra với Nike trong 3 năm qua?

Doanh thu của Nike đã giảm 4% trong năm tài chính 2020 (kết thúc vào tháng 5 năm 2020) do đại dịch lan rộng khiến các cửa hàng truyền thống đóng cửa. Nhưng trong năm tài chính 2021, doanh thu của công ty đã tăng 19% khi những trở ngại đó biến mất và công ty đang tiếp tục mở rộng Nike Direct (kênh thương mại điện tử và cửa hàng bên thứ nhất) để giảm sự phụ thuộc vào các nhà bán lẻ bán buôn.

Phe chủ mua kỳ vọng động lực đó sẽ tiếp tục và cổ phiếu của Nike đã tăng lên mức cao kỷ lục 174,26 đô la tại đỉnh điểm của đợt tăng giá đối với các cổ phiếu tăng trưởng vào ngày 5 tháng 11 năm 2021. Nhưng trong năm tài chính 2022, doanh thu của Nike chỉ tăng 5% do công ty phải vật lộn với các đợt đóng cửa ngừa COVID-19 gián đoạn ở Trung Quốc, các hạn chế trên chuỗi cung ứng và những thách thức lạm phát.

Lãi suất tăng cũng làm giảm định giá trên thị trường và cổ phiếu Nike đã giảm xuống mức thấp nhất trong 2 năm là 82,22 đô la vào ngày 3 tháng 10 năm 2022. Nhưng sau đợt bán tháo mạnh đó, Nike đã dần phục hồi vào năm tài chính 2023 khi tăng trưởng mạnh mẽ ở Bắc Mỹ, Châu Âu và các thị trường khác bù đắp cho doanh số bán hàng yếu hơn ở Trung Quốc. Trung Quốc cuối cùng cũng đã kết thúc chính sách "không COVID" vào đầu năm 2023.

Nguồn dữ liệu: Nike. Tính trên cơ sở tiền tệ không đổi. YOY = so với cùng kỳ năm trước.

Nhưng sự ổn định này không dẫn đến một sự tăng tốc có ý nghĩa. Trong khi đó, tổng tăng trưởng doanh thu của Nike lại giảm trong hai quý vừa qua. Sự giảm tốc đó là do hoạt động kinh doanh bán buôn yếu đi và việc cắt giảm chiến lược đối với các cam kết hàng tồn kho vào mùa xuân và mùa hè, vốn cần thiết để đối phó với chi tiêu chậm hơn của người tiêu dùng chậm hơn và chi phí chuỗi cung ứng cao hơn.

Doanh thu của Nike đã tăng 10% (16% tính theo tiền tệ không đổi) trong năm tài chính 2023, nhưng các nhà phân tích dự đoán công ty chỉ đạt mức tăng trưởng 5% trong năm tài chính 2024. Tuy nhiên, Nike vẫn tăng trưởng nhanh hơn hầu hết các đối thủ cạnh tranh. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Under Armour sẽ tăng dưới 1% trong năm nay. Adidas đang phải đối mặt với sụt giảm doanh thu 5% khi phải vật lộn với việc ngừng sản xuất thương hiệu Yeezy của Kanye West, nhu cầu chậm chạp ở Trung Quốc, cơn gió ngược cạnh tranh và các thách thức vĩ mô khác.

Nhưng biên lợi nhuận của công ty đang bị siết chặt

Doanh thu của Nike vẫn tiếp tục tăng, nhưng biên lợi nhuận của công ty đã sụt giảm do chủ yếu dựa vào việc giảm giá để bán được nhiều sản phẩm hơn. Lạm phát tăng cao đang làm trầm trọng thêm áp lực đó bằng cách hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và tăng chi phí logistics. Kết quả là biên lợi nhuận gộp của Nike đã giảm từ 46% trong năm tài chính 2022 xuống 43,5% trong năm tài chính 2023. Áp lực đó đã khiến thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) của Nike giảm 14% trong năm tài chính 2023, nhưng các nhà phân tích kỳ vọng mức tăng trưởng thu nhập 16% trong năm tài chính 2024 do lạm phát giảm bớt và công ty đang bán nhiều sản phẩm nguyên giá hơn.

Trong cuộc gọi hội nghị mới nhất của Nike, CFO Matthew Friend cho biết Nike sẽ thực hiện "mức tăng giá một chữ số trong năm tài chính 2024" để tăng biên lợi nhuận gộp. Đây là kết quả của việc mở rộng Nike Direct, giúp giảm chi phí hoạt động. Friend cũng tuyên bố mức hàng tồn kho phần lớn đã ổn định. Nike sẽ bắt đầu năm tài chính 2024 bằng "tư thế đi trước đón đầu, sẵn sàng vượt qua mọi bất ổn và sẵn sàng cạnh tranh với thế mạnh vượt trội."

Triển vọng của Nike có vẻ tự tin, nhưng cổ phiếu của công ty vẫn không quá rẻ, đang giao dịch ở mức 29 lần thu nhập dự phóng. Cổ phiếu Under Armour đang giao dịch ở mức 15 lần thu nhập dự phóng, trong khi bội số này của Adidas là âm vì công ty dự kiến ​​sẽ lỗ ròng trong năm nay. Nike cũng trả cổ tức, nhưng tỷ suất kỳ hạn chỉ 1,2% có lẽ sẽ không thu hút bất kỳ nhà đầu tư định hướng thu nhập nghiêm túc nào.

Vậy thời điểm hiện tại bạn nên mua, bán hay nắm giữ Nike?

Giờ không phải thời điểm khôn ngoan để bán cổ phiếu Nike nếu bạn đang nắm giữ nó. Nike là một thương hiệu đã nhiều lần phục hồi sau những đợt suy thoái kinh tế trước đây. Do đó, Nike vẫn là cổ phiếu an toàn để nắm giữ đối với các nhà đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, bây giờ chưa phải là thời điểm nên mua cổ phiếu Nike bởi ba lý do: Tăng trưởng ngắn hạn của công ty đang yếu, biên lợi nhuận đang bị siết chặt và cổ phiếu vẫn chưa phải là một món hời lớn. Vì vậy, thay vì mua Nike với hy vọng rằng cuối cùng công ty có thể tăng trở lại, nhà đầu tư nên gắn bó với những cổ phiếu hứa hẹn hơn trong thị trường khó đoán này.

Huân Hà - theo fool