Muốn mua cổ phiếu IBM? Có 3 lý do để xem lại quyết định của bạn

Ông lớn công nghệ xưa cũ đã tự đào cho mình một cái hố lớn.

Tập đoàn công nghệ International Business Machines (IBM), còn được gọi là Big Blue, là một trong những công ty công nghệ lâu đời nhất còn tồn tại. Công ty đã được thành lập vào đầu những năm 1900 và đã tồn tại xuyên suốt quãng thời gian từ thời điểm phát minh ra máy tính cho đến khi các giải pháp phần cứng và phần mềm được tạo ra như ngày nay.

Nhưng để duy trì thành công trong không gian công nghệ, đổi mới là yếu tố nhất định phải có. Và không rõ liệu IBM có đổi mới thành công trong những năm gần đây hay không. Dưới đây là ba lý do để suy nghĩ kỹ trước khi mua cổ phiếu.

1. Tăng trưởng mờ nhạt

IBM đã phải đối mặt với một tình huống đôi khi được gọi là “tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhà đổi mới”. Đó là khi một công ty phải lựa chọn giữa một công nghệ hiện tại đã thành công hoặc chấp nhận một công nghệ mới có khả năng khuynh đảo những gì hiện có. Tình huống này có thể là một thách thức bởi vì khách hàng đôi khi yêu cầu những bản nâng cấp tốt hơn của các giải pháp hiện tại và từ chối chấp nhận một cái gì đó mới cho đến khi đề xuất giá trị được hiển thị rõ ràng.

Thời kỳ hoàng kim của IBM đã đến vào những năm 80, 90 và đầu những năm 2000. Khi đó, công ty đã dẫn đầu trong việc bán các máy tính lớn và hệ thống máy tính lắp đặt tại chỗ cho các doanh nghiệp trên toàn thế giới. Nhưng điện toán đám mây, công nghệ đưa điện toán rời khỏi các hệ thống cục bộ để chuyển sang các trung tâm cung cấp dịch vụ như Amazon Web Services của Amazon, đã bắt đầu đạt được động lực vào năm 2010. Các doanh nghiệp đã bắt đầu thấy được ưu thế chi phí và sự tiện lợi của hoạt động trên đám mây. Kết quả là nhu cầu đối với các hệ thống điện toán phần cứng cài đặt tại chỗ đã sụt giảm.

Bạn có thể thấy điều này đóng vai trò quan trọng như thế nào trong tăng trưởng doanh thu của IBM những năm qua. Không phải ngẫu nhiên mà doanh thu của IBM đã đạt đỉnh ngay sau năm 2010, khi các nền tảng đám mây bắt đầu phát triển. IBM cuối cùng đã phải chia tách với mảng kinh doanh cơ sở hạ tầng được quản lý của mình (hiện đang hoạt động với tên gọi Kyndryl Holdings).

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1663804800000/e-EWBqubf7SI_UA14rdrHg/hPqNfRm5yJ3SOQWra3WevFQw8Y_N-cWyJ_RNNmnydDDOQxXV54wu4wLGsTmJz6ES8h140hz6c2MnOCLvsdaCug/Zhck6Tujb_DQFZJ2MgjlO_ych77ZBYFaW1acOSLvJgk

Doanh thu của IBM (12 tháng gần nhất). Dữ liệu theo Ycharts.

Trong vài năm qua, IBM đã tái cấu trúc hoạt động kinh doanh của mình, tích hợp đám mây để tạo ra các dịch vụ đám mây lai cho phép sử dụng đám mây và cơ sở hạ tầng cục bộ cùng với nhau. Công ty đã tăng trưởng trở lại với doanh thu mở rộng 9% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q2/2022.

Nhưng không rõ liệu nỗ lực đó của IBM có đủ hay chưa. Ban lãnh đạo công ty đang ước tính tăng trưởng doanh thu ở mức 4-6% trong năm nay, và các nhà phân tích đang tìm kiếm mức tăng trưởng tương tự vào năm 2023.

2. IBM đang rút tiền từ bảng cân đối kế toán của mình

Mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trên có thể là không đủ với cách IBM quản lý tình hình tài chính của mình trong những năm qua. Ban lãnh đạo công ty đã chi hàng tỷ đô la trong nhiều năm cho cổ tức và mua lại cổ phiếu, làm tăng dần tỷ lệ đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán. Cổ tức và mua lại cổ phiếu là các động thái có lợi cho cổ đông trong ngắn hạn, nhưng một doanh nghiệp vẫn cần tăng trưởng để phát triển trong dài hạn.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1663804800000/bZfP328kpPKxm94x746PWA/s2PGPcDro_W5nlFb2NmpwyH77ZMzHpPo26kyB7ofWIp2dIS9swfYZ35gMeN_mlNu4Fk8A72OawTXEds32aIqbA/jG_UStMIi_-Ftr_QEZXM5XA4XB69pw9NB9mOSndTwT0

EBITDA, mua lại cổ phiếu và tổng số cổ tức chi trả của IBM (12 tháng gần nhất). Dữ liệu theo Ycharts

IBM đã mua lại công ty phần mềm Red Hat vào năm 2019 với giá 34 tỷ USD để hỗ trợ các nỗ lực tái cấu trúc của họ. Tuy nhiên, cũng vì thương vụ này, bảng cân đối kế toán của công ty hiện đang có đòn bẩy gần gấp năm lần EBITDA. Đó là một con số cao không để lại nhiều lựa chọn cho IBM trong tương lai.

Ban quản lý đã ngừng mua lại cổ phiếu, nhưng có thể đã quá muộn. IBM có lẽ sẽ không thể thực hiện bất kỳ động thái lớn nào với khối nợ hiện tại của mình. Điều này khiến cho mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn của họ nổi bật vì những lý do sai lầm.

3. Thua trận trong không gian đám mây

Cuối cùng, IBM dường như đang thua trận trong cuộc chiến giành thị phần đám mây. Statista ước tính thị trường cơ sở hạ tầng đám mây có giá trị vào khoảng 203 tỷ USD vào tháng 6 năm 2022, và thị phần của IBM chỉ là 4% trong tổng số đó. Con số này kém xa ba nhà cung cấp hàng đầu là Amazon với 34%, Microsoft Azure với 21% và Google Cloud của Alphabet với 10%.

Thật khó để tìm ra lý do cho các doanh nghiệp chọn một nhà cung cấp nhỏ hơn thay vì chọn AWS hoặc một nhà cung cấp hàng đầu khác trừ khi họ đã sử dụng hệ sinh thái hiện có của IBM. Nói cách khác, liệu các công ty mới và đang nổi sẽ chọn IBM thay vì AWS hay Azure trong những năm tới? Thật khó để nghĩ rằng IBM sẽ chiếm ưu thế.

Cổ phiếu IBM đã trượt dài trong suốt một thập kỷ, giảm đến 31% trong 10 năm qua. Thật không may, có vẻ như sụt giảm bắt nguồn từ sự suy yếu trong các chỉ số hoạt động kinh doanh cơ bản của IBM. Công ty không còn là người dẫn đầu về công nghệ như 20 năm trước. Xét đến mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn, thị phần ít ỏi trong không gian đám mây và bảng cân đối kế toán nhiều nợ của IBM, có lẽ nhà đầu tư nên tìm kiếm cơ hội dài hạn ở nơi khác.

Huân Hà - theo fool