Nike đã trải qua một chặng đường khó khăn – hãy mua ngay cổ phiếu

Nếu thị trường chứng khoán là một cuộc đua thì Nike đang ở gần top cuối. Tuy nhiên, cổ phiếu có thể sẽ sớm vượt lên phía trước.

Cổ phiếu Nike (NKE) đã giảm 8,2% trong năm 2023, đưa công ty vào nhóm yếu nhất của các cổ phiếu thuộc S&P 500 trong năm nay. Có thể có rất nhiều nguyên nhân gây ra tình trạng này: quá nhiều hàng tồn kho; nhu cầu thấp; thị trường tiêu thụ lớn thứ hai - nền kinh tế Trung Quốc - tăng trưởng trì trệ; và cạnh tranh gay gắt hơn từ sự tham gia thị trường của những người chơi mới nổi như On and Hoka. Nike cũng đã đặt ra những mục tiêu lớn, những mục tiêu ngày càng nằm ngoài tầm với. Và bất chấp những vấn đề trên, cổ phiếu vẫn đang được giao dịch ở mức định giá cao hơn trung bình.

Nhưng giống như một vận động viên điền kinh sẵn sàng cho một cú bứt tốc ở chặng đích, cổ phiếu Nike đã sẵn sàng để tăng tốc. Hầu hết các vấn đề của công ty — từ chi phí vận chuyển và nguyên liệu thô cao thời Covid tới nguồn cung lớn trong khi nhu cầu thấp — đang dần được giải quyết. Công ty đã chuyển trọng tâm trở lại nỗ lực đổi mới chính mình. Khi việc giảm giá bán ở Mỹ chậm lại và Trung Quốc bắt đầu phục hồi, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Nike sẽ bắt đầu tăng tốc và tỷ suất lợi nhuận sẽ được cải thiện. Các nhà đầu tư khôn ngoan có thể lựa chọn mua cổ phiếu ngay bây giờ để đề phòng nguy cơ này xảy ra.

“Quan điểm của chúng tôi là ngay khi thị trường bắt đầu cảm nhận được tốc độ tăng trưởng doanh thu và cải thiện tỷ suất lợi nhuận, cổ phiếu sẽ bắt đầu tăng cao hơn,” Nhà phân tích Jay Sole của UBS viết. “Điều này có thể xảy ra khi Nike báo cáo thu nhập vào cuối tháng 9 hoặc thậm chí sớm hơn.”

Vẫn chưa bị loại khỏi cuộc chơi

Nike có thể đang yếu thế, nhưng họ không hoàn toàn suy sụp. Ví dụ, giày thể thao và quần áo mang nhãn hiệu Jordan đã thu về khoảng 6,6 tỷ USD doanh thu trong 12 tháng tính đến tháng 5 vừa qua, cao hơn gấp 3 lần doanh thu dự kiến 2,1 tỷ USD trong năm nay của thương hiệu Thụy Sĩ On. Theo thời gian, trên khắp thế giới, người tiêu dùng vẫn yêu thích thương hiệu Nike và hướng tới lựa chọn này ngay khi có ý định mua một đôi giày mới.

Payum Payman, phó chủ tịch cấp cao 39 tuổi của Citi Private Bank, người đã gắn bó với đôi giày Nike suốt thời thơ ấu, đi giày Nike  khi trưởng thành và chơi quần vợt, cho biết: “Đôi giày tôi yêu thích và thương hiệu tôi tin tưởng nhất, chính là Nike.”

Cổ phiếu Nike (NKE / NYSE). Nguồn: FactSet

Phải mất một thời gian khá lâu để nhu cầu phục hồi lại như trước thời kỳ đại dịch. Tuy nhiên, ngay từ bây giờ, lượng hàng tồn kho của Nike đã bắt đầu giảm bớt và Nike sẽ ít cần phải giảm giá bán hơn. Hàng tồn kho đã giảm xuống 8,5 tỷ USD trong quý 2 năm dương lịch 2023 từ mức 8,9 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm. Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý 2 của Nike, Giám đốc tài chính Matthew Friend cho biết  trong nửa cuối năm nay, công ty kỳ vọng sẽ chứng kiến một “sự cải thiện khiêm tốn trong việc phải giảm giá bán so với năm trước”.

Thách thức lớn của Nike là làm cho kênh bán hàng “trực tiếp tới người tiêu dùng” (DTC) hoạt động theo cách họ đã hình dung, loại bỏ các nhà phân phối bên thứ ba như Foot Locker (FL), tiếp cận người mua hàng trực tuyến thông qua trang web hoặc ứng dụng và tại các cửa hàng trực tiếp của Nike. Điều đó sẽ cho phép công ty giữ nguyên giá bán và mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Trong cuộc gọi thu nhập gần đây nhất, Nike đã kỳ vọng doanh số bán hàng DTC sẽ đạt khoảng 60% tổng doanh số bán hàng “trong dài hạn,” tăng từ mức 45% trong quý gần đây nhất.

Những quan ngại về chiến lược này tiếp tục xuất hiện trong thời gian gần đây khi Nike thông báo họ sẽ bắt đầu bán hàng tại Macy's (M) trở lại. Đây có lẽ là một dấu hiệu cho thấy chiến lược DTC không diễn ra tốt như mong đợi. Nhưng Nike không còn cách quá xa mục tiêu của mình. Hướng dẫn bán hàng quý hiện tại của công ty dự kiến tăng trưởng doanh số bán hàng ở mức 4-6% sau khi tính đến mức giảm giá sản phẩm nhẹ và đồng đô la mạnh hơn.

Nhà phân tích Brian Nagel của Oppenheimer, người đặt giá mục tiêu 150 USD cho cổ phiếu, cho biết: “Hoạt động kinh doanh DTC của họ phát triển tốt hơn nhiều so với hầu hết những công ty khác. Đằng sau tất cả những nhiễu loạn này, mô hình Nike thực sự sở hữu một hình dáng tuyệt vời.”

Nếu đúng như vậy, Nike sẽ thu được nhiều lợi nhuận hơn. Đó là những gì họ đã dự đoán vào năm 2021. Khi đó, công ty cho biết tỷ suất lợi nhuận trên thu nhập trước lãi vay và thuế sẽ đạt khoảng 17-19% vào năm 2025. Trong năm tài chính 2023, tỷ suất lợi nhuận của Nike là 11,5%. Con số được dự kiến sẽ đạt 12,3% trong năm tài chính hiện tại.

Tuy nhiên, Sole của UBS lập luận rằng Nike đang tiến gần đến mục tiêu hơn nhiều so với những gì công ty đã thể hiện. Loại bỏ chi phí vận chuyển cao, giá đầu vào tăng và tác động của hàng tồn kho, Nike có thể đạt tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh trực tuyến và tỷ suất lợi nhuận có thể tăng thêm 6,5 điểm phần trăm lên khoảng 18%. Ông viết: “Mặc dù động lực vĩ mô đã tác động đến tỷ suất lợi nhuận trong ngắn hạn và vĩ mô có thể làm trì hoãn kế hoạch thêm nữa... công ty vẫn đang nhận thấy các mức mục tiêu là có thể đạt được.”

Huân Hà-Theo barrons