Paypal tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu, liệu nhà đầu tư có nên làm điều tương tự?

Cổ phiếu của gã khổng lồ dịch vụ thanh toán này đang ở mức giá rẻ một cách đáng ngạc nhiên trong đợt bán tháo sau ngày công bố báo cáo tài chính.

Ý chính

• Cổ phiếu PayPal rơi vào tình trạng bị bán tháo, dù vượt quá ước tính chung trong báo cáo tài chính mới công bố.
• Cổ phiếu này hiện đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng chỉ là 13x, dựa theo lợi nhuận dự toán của công ty cho cả năm.
• Nhà đầu tư đang cảm thấy lo ngại về mức độ cạnh tranh ngày càng gia tăng và biên lợi nhuận hoạt động bị thu hẹp.

PayPal (PYPL) đã công bố báo cáo tài chính quý I vững chắc vào tuần trước, nhưng giá cổ phiếu vẫn lao dốc sau đó, do Phố Wall không hài lòng với dự báo biên lợi nhuận hoạt động bị thu hẹp mà hãng đưa ra.

Cổ phiếu của nhà lãnh đạo thị trường thanh toán kỹ thuật số đã đi xuống kể từ khi đạt đỉnh vào năm 2021, do tốc độ tăng trưởng trong ngành chậm lại. Chi tiêu của người tiêu dùng không còn đổ vào các kênh mua bán tập trung vào công nghệ như thương mại điện tử như trước. Ngoài ra, PayPal còn đang phải đối mặt với sức cạnh tranh ngày càng tăng từ Apple và các công ty khác.

Dù khiến cổ phiếu đỏ lửa, nhà đầu tư nói riêng và thị trường nói chung không thể nào phủ nhận kết quả kinh doanh tích cực của PayPal. Trong quý báo cáo, doanh thu của công ty tăng 9% lên 7,04 tỷ USD, trong khi tổng khối lượng thanh toán tăng 10% lên 354,5 tỷ USD. Phần trăm phí dịch vụ (the take rate – phần trăm giá trị giao dịch thanh toán mà công ty giữ lại như doanh thu dịch vụ) giảm nhẹ là do sự chuyển dịch từ nguồn doanh thu chính sang nguồn doanh thu bên lề. Unbranded revenue – doanh thu từ các dịch vụ bổ sung giá trị khác, đã tăng 39% lên 676 triệu USD, được thúc đẩy bởi đơn vị Braintree, mảng dịch vụ hỗ trợ người bán cài đặt hạ tầng cần thiết để chấp nhận các giao dịch thanh toán bằng PayPal và không phải PayPal. Doanh thu chính - branded revenue, xoay quanh PayPal, tăng 6% lên 6,36 tỷ USD.

Chỉ tiêu tiếp theo trong báo cáo tài chính cũng rất vững chắc, khi lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh tăng 19% lên 1,6 tỷ USD, và lợi nhuận đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 33% lên 0,88 USD. Cả doanh thu và lợi nhuận của PayPal đều dễ dàng đánh bại kỳ vọng của các nhà phân tích. Lợi nhuận cao hơn do chi phí hoạt động tăng chậm hơn, và công ty cũng cho biết sẽ sa thải 7% lực lượng lao động trong quý, tiếp tục cắt giảm chi phí. Như biểu đồ bên dưới cho thấy, một số chi phí hoạt động của PayPal đã giảm trong quý, giúp công ty đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.

Nguồn: The Motley Fool.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn không hài lòng với hiệu suất kinh doanh của PayPal.

Cổ phiếu giá trị, hay bẫy giá trị?

Cách đây không lâu, PayPal là một cổ phiếu tăng trưởng được đánh giá cao. Sau khi được tách khỏi eBay vào năm 2015, cổ phiếu này đều đặn đi lên trong vài năm qua, với mức tăng hơn 600% tích lũy sau nhiều năm, trước khi xóa bỏ phần lớn mức tăng đó trong hai năm gần đây. Cổ phiếu PayPal hiện đã giảm gần 80% so với mức đỉnh vào năm 2021.

Dựa trên dự báo lợi nhuận đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của công ty là 4,95 USD trong năm nay, tăng 20% so với năm trước, cổ phiếu PayPal hiện giao dịch ở tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) dự phóng chỉ là 13x, định giá thường chỉ dành cho những cổ phiếu của các công ty tăng trưởng chậm trong các thị trường đã đạt đến độ bão hòa. Để so sánh, S&P 500 hiện giao dịch với tỷ lệ P/E là 24x, nghĩa là PayPal rẻ gần bằng một nửa so với một cổ phiếu điển hình cho S&P 500.

Điều này có vẻ như là một sai lầm của thị trường, và công ty đang tận dụng định giá đó với chương trình mua lại cổ phiếu, một dấu hiệu cho thấy ban giám đốc đánh giá cổ phiếu PayPal đang có mức giá rẻ. Trong quý I, công ty đã mua lại số cổ phiếu trị giá 1,4 tỷ USD và đang nhắm mục tiêu mua lại 4 tỷ USD, tương đương hơn 5% số cổ phiếu đang lưu hành.

PayPal có phải là một cổ phiếu nên mua không?

Thị trường sẽ cần nhiều yếu tố hơn là chương trình mua lại của chính công ty để xoay chuyển tình thế của cổ phiếu PayPal, nhưng nhà đầu tư có những lý do khác để lạc quan về cổ phiếu này. Những thách thức do tình hình kinh tế vĩ mô cuối cùng cũng sẽ giảm bớt, khi nền kinh tế toàn cầu thoát khỏi thời kỳ lạm phát hiện tại, và CEO Dan Schulman cũng đã nhắc tới các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) trong hội nghị báo cáo kết quả kinh doanh, nói rằng công nghệ này có khả năng “cắt giảm đáng kể chi phí của chúng tôi trong nhiều năm tới”.

Trong khi đó, tác động của làn sóng sa thải cũng sẽ giúp tăng tỷ suất lợi nhuận vào cuối năm và có nhiều cơ hội đáng kể để PayPal kiếm tiền và mở rộng các sản phẩm như Venmo.

Theo truyền thống, dịch vụ thanh toán là một hoạt động kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận cao, có khả năng tăng trưởng mạnh, điều này đã được chứng mình qua sự thành công của hai gã khổng lồ thẻ tín dụng Visa và Mastercard. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động của PayPal có thể không bao giờ đạt đến mức cao đó, nhưng vẫn có tiềm năng mở rộng, ngay cả khi công ty chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn trong thời gian tới. Tốc độ tăng trưởng đó và cam kết mua lại cổ phiếu của công ty đủ sức để tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ở mức hai con số. Ở định giá hiện tại, kịch bản này khiến cổ phiếu PayPal trở thành một lựa chọn tốt có thể giúp nhà đầu tư đánh bại thị trường.

Vân Anh-Theo fool