Schlumberger là một cổ phiếu hấp dẫn ở thời điểm hiện tại

Những điểm chính

• Công ty năng lượng Schlumberger hiện đang đứng trước cơ hội có thể tận dụng nhu cầu sử dụng năng lượng ngày một lớn từ các nguồn không phải từ Nga.
• Các yếu tố phân tích cơ bản của công ty cho thấy dù doanh thu công ty có sụt giảm nhưng công ty vẫn có tiềm năng tăng trưởng doanh thu và EPS trong trung hạn.
• Schlumberger hiện đang có cơ hội với hoạt động khai thác ngoài khơi, bảng cân đối kế toán của công ty cũng ngày càng cải thiện. Chưa kể công ty hiện cũng tham gia vào lĩnh vực năng lượng tái tạo, có thể kể tới như phân khúc thu giữ carbon và năng lượng địa nhiệt.

Giới thiệu

Nếu là một nhà đầu tư có mục tiêu hướng tới tăng trưởng cổ tức, chắc chắn bạn sẽ luôn có mong muốn tìm kiếm cơ hội đầu tư mới vào các tài sản tạo thu nhập. Và các nhà đầu tư cũng cần đặc biệt chú ý đến việc liên tục bổ sung các vị thế hiện có một khi cơ hội hấp dẫn xuất hiện. Với các nhà đầu tư này, biến động thị trường có thể trở thành lợi thế một khi họ liên tục bổ sung các vị thế mới để đa dạng hóa cổ phần và tăng thu nhập từ cổ tức với khoản vốn hơn. Trong bài viết này, chúng ta sẽ cùng phân tích lý do vì sao các chuyên gia lại khuyến nghị mua Schlumberger (NYSE: SLB), một công ty từng phải cắt giảm cổ tức vào năm 2020. Để lại trở thành con cưng của giới chuyên gia, công ty bắt buộc phải thể hiện được quỹ đạo tăng trưởng lành mạnh – chất xúc tác giúp công ty tiếp tục gia tăng các khoản cổ tức đáng tin cậy.

Lợi thế đầu tiên của công ty chính là việc công ty hoạt động trong lĩnh vực năng lượng. Đây là lĩnh vực có hiệu suất tốt kể từ sau cuộc chiến ở Ukraine. Schlumberger cung cấp cho các công ty dầu khí hàng đầu các thiết bị để thăm dò và sản xuất dầu khí. Do đó, khi nhu cầu về năng lượng có xuất xứ từ các nguồn không phải của Nga tăng lên, công ty cũng vì thế mà đứng trước một cơ hội cực thuận lợi để có thể làm lợi cho bản thân mình.

Phương pháp phân tích sử dụng trong bài viết là phương pháp phân tích cổ phiếu tăng trưởng cổ tức. Đây là một phương pháp tương đối đơn giản và dễ hiểu, giúp chúng ta có thể hình dung về công ty cần phân tích dễ dàng hơn. Ở đây chúng ta sẽ lần lượt xem xét các yếu tố cơ bản, định giá, cơ hội tăng trưởng và rủi ro của công ty và rút ra kết luận cuối cùng.

Phân tích yếu tố cơ bản

Doanh thu của Schlumberger đã giảm gần 30% trong thập kỷ qua. Doanh số bán hàng sụt giảm một phần đến từ giá hàng hóa giảm mạnh trong năm 2014 và gây tác động đến doanh thu trong năm 2015 và 2016. Trên thực tế, công ty vẫn đang trong quá trình hồi phục cho đến khi đại dịch xuất hiện và trở thành một yếu tố khác tiếp tục kéo giảm doanh số. Tuy nhiên ngày nay công ty đang có hiệu suất tốt nhờ nhu cầu năng lượng của các nước phương Tây ngày một lớn, giữa bối cảnh các nước này cố gắng giảm sự phụ thuộc vào Nga. Hiện các chuyên gia phân tích kỳ vọng Schlumberger sẽ tiếp tục tăng doanh số bán hàng với tốc độ hàng năm là khoảng 13% trong trung hạn.

Dữ liệu theo YCharts

EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) trong cùng thập kỷ ghi nhận mức sụt giảm nhanh hơn nhiều. Từ năm 2013 đến năm 2022, EPS đã giảm hơn 40%. Lý do khiến EPS rớt không phanh là do doanh số bán hàng và biên lợi nhuận giảm mạnh trong cùng giai đoạn. Tuy vậy biên lợi nhuận hoạt động đạt ngưỡng cao, khoảng 20% trong năm 2014 do toàn ngành được hưởng lợi từ giá dầu tăng vọt. Hiện các chuyên gia phân tích kỳ vọng Schlumberger sẽ tiếp tục tăng trưởng EPS với tốc độ hàng năm là khoảng 22% trong trung hạn.

Dữ liệu theo YCharts

Vào tháng 4 năm 2020, công ty đã quyết định cắt cổ tức vào giữa giai đoạn đỉnh điểm của đại dịch. Trước đại dịch công ty đã duy trì tỷ lệ chi trả tương đối cao. Chính vì thế trong những thời điểm thiếu chắc chắn, công ty đã quyết định giảm số tiền chi trả cho các cổ đông để tiết kiệm tiền mặt. Kể từ đó, công ty đã tăng cổ tức hai lần nhưng vẫn chỉ bằng một nửa số tiền dự tính chi trả ban đầu. Nhưng nếu nhìn vào biểu đồ, bạn sẽ nhìn thấy viễn cảnh tươi đẹp ơn nhiều. Các bạn có thể nhìn thấy con đường tăng trưởng cổ tức ở đây do công ty có dư địa để tăng cổ tức phù hợp với mức tăng trưởng EPS. Hơn nữa, tỷ lệ chi trả dưới 30% cũng tạo nên vô số dư địa giúp công ty tăng EPS trước đó.

Dữ liệu theo Ycharts

Ngoài cổ tức, các công ty cũng có thể hoàn vốn cho các cổ đông thông qua các chương trình mua lại cổ phiếu. Chính sách mua lại cổ phiếu có thể hỗ trợ tăng trưởng EPS bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Trong thập kỷ qua, số lượng cổ phiếu của Schlumberger tăng lên, nhưng vào cuối năm 2022, công ty thông báo sẽ bắt đầu mua lại cổ phiếu vào năm 2023. Trong hai quý đầu tiên, công ty đã phân bổ 200 triệu đô la cho chương trình mua lại hàng quý, do đó hỗ trợ tăng trưởng EPS.

Dữ liệu theo Ycharts

Định giá

Tỷ lệ P/E (giá trên thu nhập) của Schlumberger rơi vào khoảng 18,9 khi sử dụng ước tính EPS năm 2023. Với một công ty được dự báo có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm hơn 20%, rõ ràng bội số 18,9 tương đối hợp lý. Các công ty năng lượng thường giao dịch với mức định giá thận trọng hơn. Tuy nhiên, với quỹ đạo tích cực tại Schlumberger, nhiều chuyên gia nhận định mức P/E dự phóng cho năm 2025 ở mức dưới 13.

Dữ liệu theo Ycharts

Biểu đồ bên dưới từ Fast Graphs nhấn mạnh công ty được định giá hấp dẫn. Tỷ lệ P/E trung bình mà Schlumberger giao dịch trong hai thập kỷ qua là 28. Tỷ lệ P/E hiện tại là 19 thấp hơn đáng kể. Hơn nữa, tốc độ tăng trưởng bình quân của EPS trong cùng kỳ là 9%. Mặc dù tốc độ tăng trưởng trung bình rất ấn tượng nhưng công ty dự kiến ​​sẽ tăng trưởng nhanh hơn gấp đôi trong trung hạn. Công ty có vẻ được định giá hấp dẫn, với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn mức trung bình trong khi định giá lại dưới ngưỡng trung bình.

Cơ hội

Cuộc chiến ở Ukraine khiến nhu cầu mua dầu và khí đốt từ Nga của các nước phương Tây giảm mạnh, tạo cơ hội cho các nhà sản xuất dầu khí khác ở phương Tây. Với tình trạng gián đoạn trong chuỗi cung ứng thông thường, nhu cầu về dầu và khí đốt từ phương Tây hiện ngày một tăng. Khi nhu cầu này đi lên, Schlumberger có thể tăng doanh số bán hàng cho các công ty dầu khí phương Tây và sẵn sàng chiếm lấy thị phần do Nga bỏ ngỏ.

Hoạt động khai thác xa bờ cũng đang trải qua thời kỳ phục hưng với biên động và độ bền đang mong đợi. Được thúc đẩy bởi yêu cầu an ninh năng lượng, khu vực hóa và nguyên tắc cung cấp đá phiến ở Bắc Mỹ, các nhà khai thác trên toàn thế giới đang tìm cách đẩy nhanh việc phát hiện để đổi mới nguồn cung, kéo dài chu kỳ phát triển và tăng năng suất của tài sản ngoài khơi.

Bảng cân đối kế toán được cải thiện là một cơ hội khác đối với công ty vì luôn đi kèm với một số lợi ích nhất định. Yếu tố này giúp tăng cường sự ổn định tài chính của công ty, cho phép tiếp cận vốn tốt hơn để công ty có thể đầu tư vào công nghệ, đổi mới và cơ hội tăng trưởng. Do đó, công ty có thể trả lãi suất thấp hơn cho khoản đầu tư của mình. Hơn nữa, bảng cân đối kế toán được cải thiện mang lại sự linh hoạt giúp công ty vượt qua các thách thức và biến động trong ngành, đồng thời có khả năng mua lại các đối thủ cạnh tranh đang gặp khó khăn.

Theo Giám đốc tài chính Stephane Biguet, nợ ròng của công ty đã giảm liên tiếp khoảng 200 triệu USD xuống còn 10,1 tỷ USD, thấp hơn 900 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái. Hoạt động đầu tư vốn, bao gồm CapEx và đầu tư vào các dự án APS cũng như dữ liệu thăm dò ghi nhận 622 triệu USD trong quý hai.

Dữ liệu theo Ycharts

Schlumberger cũng đứng trước một cơ hội quan trọng khác trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, đặc biệt là với hoạt động thu giữ carbon và năng lượng địa nhiệt. Bằng cách tận dụng kiến ​​thức chuyên môn về công nghệ và dịch vụ cũng như mối quan hệ với các công ty năng lượng lớn, công ty có thể hỗ trợ các công ty năng lượng phát triển và triển khai các giải pháp thu giữ carbon tiên tiến, giúp giảm phát thải khí nhà kính. Ngoài ra, Schlumberger cũng có thể tận dụng năng lực chuyên môn để tăng cường thăm dò và sản xuất năng lượng địa nhiệt sạch.

Rủi ro

Rủi ro của công ty nằm ở biến động của giá năng lực. Do Schlumberger cung cấp công cụ và dịch vụ cho các dự án dầu khí nên giá dầu xuống thấp, số lượng dự án mới cũng vì thế mà bớt đi. Schlumberger ít chịu ảnh hưởng bởi biến động giá năng lượng trong ngắn hạn do các dự án của công ty thực hiện đều là các dự án dài hạn. Vì thế hệ số beta của công ty không cao. Tuy nhiên, trong khi các mối quan hệ lâu dài có thể giúp công ty vượt qua các trở ngại trong ngắn hạn, tình trạng giá năng lượng suy yếu trong thời gian dài sẽ ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng của công ty.

Một rủi ro nổi bật khác đối với các công ty hoạt động trong lĩnh vực năng lượng là suy thoái kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang gần đây đang nỗ lực để tăng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát trong khi không gây ra suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, nếu nền kinh tế Mỹ và thế giới không thể đạt được mục tiêu hạ cánh mềm, chúng ta sẽ phải chứng kiến một cuộc suy thoái có nguy cơ xảy ra. Trong trường hợp này, chúng ta có thể thấy giá năng lượng giảm mạnh do nhu cầu xuống thấp hơn nữa.

Môi trường cạnh tranh cũng là một rủi ro đáng kể khác đối với Schlumberger. Công ty hiện đang mang đến các đề xuất giá trị toàn diện giúp hỗ trợ các công ty dầu khí với cả sản phẩm và dịch vụ của mình. Tuy nhiên, các công ty khác như Halliburton, Hughes và National Oilwell Varco cũng mang đến những sản phẩm tương tự. 

Dữ liệu theo Ycharts

Kết luận

Tóm lại, Schlumberger là công ty hàng đầu trong lĩnh vực năng lượng. Công ty hợp tác với tất cả các tên tuổi đầu ngành và giúp các công ty này tìm kiếm và tối đa hóa sản lượng của mình. Công ty đang phục hồi doanh thu và tăng trưởng EPS do nhu cầu năng lượng cao. Ngoài ra hoạt động chi trả cổ tức của công ty cũng đang được khôi phục. Schlumberger hiện cũng đang đứng trước một số cơ hội tăng trưởng do nhu cầu năng lượng cao hơn lẫn sở hữu tầm nhìn dài hạn về năng lượng tái tạo.

Mặc dù quan điểm đầu tư vào mã này vấp phải một số rủi ro nhất định, chủ yếu liên quan đến khả năng suy thoái kinh tế và môi trường kinh doanh cạnh tranh, nhiều chuyên gia vẫn tin rằng đây là một cổ phiếu hấp dẫn. Mức định giá hiện tại mang lại một số biên độ an toàn, ngay cả khi sức tăng trưởng dự báo không nhanh như kỳ vọng đồng thuận của một số nhà phân tích. 

Từ các yếu tố nói trên, đây chắc chắn là một mã nên MUA vào thời điểm hiện tại.

Hoàng Dương – Theo Seeking Alpha