Tata Technologies IPO: Các nhà phân tích cho rằng mức giá chào bán phù hợp

• IPO của Tata Technologies sẽ mở đăng ký vào ngày 22 tháng 11, trong bối cảnh có rất nhiều sự cạnh tranh.
• Các nhà phân tích tin rằng thị trường ER&D thuê ngoài sẽ có mức tăng trưởng tốt trong thời gian tới và cho biết mức giá cổ phiếu chào bán của Tata có lợi cho nhà đầu tư.
• Mặc dù đây hoàn toàn là một đợt chào bán OFS nhưng các nhà môi giới dự đoán lợi nhuận của công ty sẽ tăng trưởng tốt trong thời gian tới.

Đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) của Tata Technologies đang mở đăng ký cùng với đợt phát hành của bốn công ty khác. Trong khi các ngân hàng đầu tư tự tin về “hoạt động kinh doanh chất lượng cao” từ House of Tatas, các nhà phân tích cũng bày tỏ sự ủng hộ với mức giá 30,42 tỷ Rs do triển vọng, mô hình kinh doanh và chủ yếu là định giá của công ty. Thị trường phi chứng thức (grey market) cũng tỏ ra lạc quan chưa từng có về cổ phiếu này trong thời gian gần đây, khi dự đoán mức tăng niêm yết là 70%.

Công ty nghiên cứu và phát triển kỹ thuật (R&D) này cung cấp các giải pháp kỹ thuật số và phát triển sản phẩm cho các công ty sản xuất khác. Báo cáo của Emkay cho biết: “Các lĩnh vực chuyên môn của công ty bao gồm kỹ thuật sản phẩm và kỹ thuật sản xuất trong lĩnh vực cơ khí như kỹ thuật thân xe, đồng thời công ty cũng đang bổ sung các dịch vụ trong phần mềm và phân khúc kỹ thuật tích hợp”.

Thị trường ER&D thuê ngoài toàn cầu của Tata ước tính trị giá khoảng 105-110 tỷ USD vào năm 2022. Ngoài ra, thị trường kỹ thuật số hóa dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 16% từ năm 2022 đến năm 2026.

Từ ô tô đến xe điện và hàng không

Công ty con của Tata Motors tập trung chủ yếu vào lĩnh vực ô tô - lĩnh vực đã mang lại 75% doanh thu cho công ty. Tuy nhiên, các giải pháp chìa khóa trao tay của hãng cũng có thể được sử dụng trong ngành sản xuất. Tata đã đặt mục tiêu vào ngành hàng không, nơi thị trường ER&D thuê ngoài có quy mô lên tới 9 tỷ USD mỗi năm.

Báo cáo của IDBI Capital cho biết: “Ngoài thị trường ô tô, công ty sẽ là đối tượng hưởng lợi chính từ những thuận lợi trong ngành hàng không vũ trụ, nhờ kế hoạch mở rộng công suất của các nhà sản xuất máy bay và các hoạt động MRO (Bảo trì, Sửa chữa và Đại tu).”

Lĩnh vực xe điện đang phát triển cũng là một lĩnh vực trọng tâm khác của công ty. Prashanth Tapse, Phó Giám đốc nghiên cứu cấp cao tại Mehta Equities cho biết, danh mục đầu tư của Tata rất đa dạng, từ OEM truyền thống đến xe điện thế hệ mới. Tapse cho biết thêm: “Chúng tôi cho rằng các mô hình kinh doanh thuê ngoài sẽ có nhu cầu lớn trong tương lai về những dịch vụ kỹ thuật và dịch vụ chuyển đổi kỹ thuật số từ khách hàng sản xuất toàn cầu, giúp khách hàng hình thành, thiết kế, phát triển và cung cấp các sản phẩm tốt hơn”.

Mặc dù dịch vụ chiếm khoảng 80% doanh thu nhưng công ty còn có 11% doanh thu từ hoạt động kinh doanh sản phẩm, khi bán lại ứng dụng phần mềm của bên thứ ba. Tata cũng tham gia vào một thị trường ngách của mảng giáo dục, cung cấp các giải pháp “phygital” về kỹ năng sản xuất, đóng góp 9% doanh thu.

Tăng trưởng chậm hơn các công ty cùng ngành, nhưng với nhịp độ tốt hơn

Trong ba năm tài chính vừa qua, từ năm tài chính 2021 đến năm tài chính 2023, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lần lượt là 36% và 62%. Các nhà phân tích cho rằng, mức tăng trưởng này hơi chậm so với các công ty cùng ngành như LTTS, công ty thuộc tập đoàn Tata Elxsi và KPIT Cummins.

“Quỹ đạo tăng trưởng của Tata Tech trong giai đoạn 2016-23 vẫn chậm hơn so với các công ty cùng ngành, nhưng đã thấy sự cải thiện trong ba năm qua nhờ lực kéo ở một số chỉ tiêu tài chính cụ thể. Nguồn doanh thu yếu hơn từ một khách hàng lớn trong nửa đầu năm tài chính 2024 do các dự án phát triển toàn bộ phương tiện lớn sắp hoàn thành, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động trong thời gian ngắn của công ty,” một báo cáo của Emkay cho biết.

Công ty đã nêu rõ các yếu tố rủi ro trong Dự thảo Bản cáo bạch RHP rằng công ty phụ thuộc rất nhiều vào năm khách hàng lớn nhất, bao gồm cổ đông sáng lập Tata Motors và công ty con Jaguar Land Rover.

(Nguồn: RHP)

Định giá thân thiện với nhà đầu tư

Emkay cho biết, tất cả các vấn đề trên đều đã được thể hiện khá rõ ràng trong định giá chào bán của Tata. Công ty đã đặt ra mức giá 475-500 Rs cho đợt phát hành này. Ở mức cao nhất trong khung này, Tata Tech đang được định giá khoảng 32 lần EPS năm tài chính 2023. Trong khi đó, P/E của LTTS là 40x, Tata Elxsi là 69x và KPIT là 110x.

Hầu hết các báo cáo môi giới đều nói rằng, định giá này đang để lại cơ hội tốt cho các nhà đầu tư IPO. “Mặc dù đây là một đợt chào bán OFS hoàn toàn, dành cho những nhà đầu tư có mong muốn sở hữu cổ phần đã phát hành. Chúng tôi đặt niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng dài hạn tốt đẹp cho công ty. Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu này từ góc độ dài hạn, cũng như kỳ vọng về mức tăng mạnh khi niêm yết, nhờ mức giá thân thiện với nhà đầu tư, tạo cơ hội tốt cho khả năng tăng giá,” Tapse cho biết.

IDBI Capital và Ventura cũng cho biết họ kỳ vọng Tata sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong thời gian tới.

“Với sự phục hồi dần dần của nền kinh tế toàn cầu, vốn đầu tư sản xuất tăng và sự chuyển dịch hoạt động sản xuất từ Mỹ / Châu Âu / Trung Quốc sang Ấn Độ do lạm phát, và chiến lược Trung Quốc+1, chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh doanh của TTECH sẽ phát triển mạnh mẽ trong những năm tới,” báo cáo của Ventura ccho biết.

Vân Anh - theo businessinsider