Thêm Một Bài Học Lớn Về Sự Tham Lam Từ Warren Buffett

Bằng việc cắt lỗ các cổ phiếu ngành hàng không của Berkshire Hathaway. Vị tiên tri xứ Omaha (Warren Buffett) nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tránh một số cổ phiếu. Dù cho chúng có rẻ tới mức nào.

Warren Buffett không chỉ ghi dấu trên thị trường chứng khoán

Với tư cách là nhà đầu tư dài hạn thành công nhất trong lịch sử, Warren Buffett còn viết ra vô số những cách ngôn đáng nhớ. Trong quá trình soạn thảo hàng tá bức thư gửi cổ đông của Berkshire Hathaway.

Dưới đây là một trong những câu nói như thế trích từ bức thư gửi cổ đông năm 1986 của ông. “Mục tiêu của chúng tôi khiêm tốn hơn. Chúng tôi chỉ đơn giản là cố gắng sợ hãi khi những người khác tham lam và chỉ tham lam khi những người khác sợ hãi.” Ông còn thể hiện quan điểm này trong một bức thư khác gửi cổ đông gần hai thập niên sau đó. Khi ông nói rằng nếu nhà đầu tư cảm thấy buộc phải cố gắng định thời điểm thị trường. “Họ nên cố gắng sợ hãi khi những người khác tham lam và chỉ nên tham lam khi những người khác sợ hãi.”

Nhiều nhà đầu tư giá trị nghĩ rằng họ đang nghe theo lời khuyên của Buffett

Bằng việc nhanh tay mua cổ phiếu ngành hàng không khi chúng lao dốc từ tháng Hai đến tháng Tư. Trung bình, cổ phiếu của bốn hãng hàng không lớn của Mỹ gồm American Airlines (NASDAQ:AAL), Delta Air Lines (NYSE:DAL), Southwest Airlines (NYSE:LUV), và United Airlines (NASDAQ:UAL) giảm khoảng hai phần ba giá trị kể từ giữa tháng Hai.

HIỆU SUẤT CỦA CỔ PHIẾU HÀNG KHÔNG TRƯỚC TÁC ĐỘNG CỦA COVID-10, DỮ LIỆU TỪ YCHARTS.

Nếu vậy, hẳn là một cú sốc đối với họ khi biết rằng thứ Bảy tuần trước (2/5), Warren Buffett cắt lỗ toàn bộ các khoản đầu tư vào ngành hàng không của Berkshire Hathaway. Hơn thế nữa, ông cũng không mua bất kỳ cổ phiếu nào mới bất chấp thị trường sụt giảm mạnh trong tháng Ba. Chuyện gì đang xảy ra vậy?

Lời khuyên nói về thị trường chứng khoán

Điều đầu tiên cần lưu ý khi nhắc đến lời khuyên của nhà đầu tư lão luyện Warren Buffett. Về lòng tham và sự sợ hãi. Đó là: ông đang nói về thị trường chứng khoán chứ không phải cổ phiếu riêng lẻ. Trong bức thư viết năm 1986, Buffett nói rằng ông đã mua trái phiếu. Bằng số tiền tạm ứng bảo hiểm (insurance float) của Berkshire thay vì mua cổ phiếu. Dù trong mắt ông, trái phiếu là những khoản đầu tư tầm thường. Bởi vì cổ phiếu tăng cao một cách phi lý. Warren Buffett phải làm gì đó với số tiền của ông. Và khi đó, trái phiếu là nơi cất giữ tương đối an toàn. Trong lúc những nhà đầu tư khác đang tham lam với cổ phiếu.

Buffett thậm chí còn nhấn mạnh hơn quan điểm này trong bức thư gửi cổ đông năm 2004. Ngay trước khi đưa ra nhận định kể về lòng tham và sự sợ hãi. Buffett đã viết rằng chiến lược tốt nhất của hầu hết các nhà đầu tư là mua và nắm giữ quỹ chỉ số. Khi đó, ông còn khuyên giới đầu tư rằng nếu họ không thể tự buộc mình chỉ mua và nắm giữ. Họ nên cố gắng tham lam khi những người khác sợ hãi. Có lẽ ông vẫn đang nói về việc mua quỹ chỉ số. Tức là không đặt cược vào từng cổ phiếu riêng lẻ.

Việc mua quỹ chỉ số khi thị trường đang đi xuống

Với tốc độ đáng kể của việc mua quỹ chỉ số khi thị trường đang đi xuống. Đây là chiến lược có xác suất thành công rất cao. Bởi việc đa dạng hóa đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác nhau trong toàn bộ nền kinh tế vẫn đảm bảo một mức độ an toàn nhất định.

Tuy nhiên, cũng không phải là chắc chắn thành công. Thị trường giảm 12% năm 1929 và giảm tiếp 28% trong năm 1930. Tưởng chừng như cơ hội mua được cổ phiếu giá hời đã đến nhưng năm 1931. S&P 500 vẫn lao dốc đến 47% và giảm thêm 15% trong năm 1932. Trái lại, cổ phiếu của các công ty riêng lẻ có thể tụt dốc không phanh do triển vọng thu nhập vĩnh viễn đi xuống. Với tình trạng đó, một công ty có thể phá sản và cổ phiếu sẽ bị xóa bỏ.

Một khi đã giảm thì không chắc sẽ tăng trở lại

Warren Buffett biết rõ rằng điều này đúng với trường hợp của ngành hàng không. Ông dành gần hai thập kỷ để cảnh báo giới đầu tư về việc đầu tư vào các hãng hàng không. Ông nhấn mạnh rằng các hãng hàng không luôn ăn dần ăn mòn vốn của nhà đầu tư trong suốt một thế kỷ. Dĩ nhiên, nhiều năm trước ông đã thay đổi suy nghĩ. Ông tăng dần vị thế tại American Airlines, Delta Air Lines, Southwest Airlines và United Airlines.

Image – WARREN BUFFETT BÁN TOÀN BỘ SỐ CỔ PHIẾU BERKSHIRE SỞ HỮU TẠI CÁC HÃNG HÀNG KHÔNG TRONG NHỮNG THÁNG GẦN ĐÂY. NGUỒN ẢNH: AMERICAN AIRLINES.

Khoản đầu tư của Berkshire Hathaway vào American Airlines luôn có chút lạ thường. Bởi đây là hãng hàng không có tỷ lệ nợ cao và biên lợi nhuận thấp hơn mức trung bình ngành. Tuy nhiên, ba hãng hàng không còn lại thì sở hữu bề dày thành tích tạo ra dòng tiền tự do. Trước khi Berkshire đầu tư vào. Trước những thay đổi về cấu trúc của ngành hàng không Hoa Kỳ (chủ yếu là thay đổi thông qua sáp nhập). Buffett không hoàn toàn vô lý khi cho rằng các hãng hàng không đã phát triển thành các doanh nghiệp chất lượng cao.

Nhưng như Buffett viết trong bức thư thường niên năm 2011

“…Bạn chỉ có thể biết được ai đang bơi khỏa thân khi thủy triều rút mà thôi.” Và đối với các hãng hàng không, năm 2020 quả là một năm khó khăn trên nhiều bình diện. Nhu cầu gần như bốc hơi. Kết quả là ngay cả những hãng hàng không ổn định, bền bỉ như Southwest và Delta. Vốn luôn ghi nhận mức biên lợi nhuận cao trong những năm gần đây. Nó ũng rơi vào tình trạng thua lỗ trong quý vừa qua và dự kiến sẽ còn thua lỗ nặng nề hơn nữa trong thời gian tới. American và United (mức độ ảnh hưởng ít hơn) với thành tích hoạt động nhiều thăng trầm trong vài năm qua. Giờ đây còn rơi vào tình trạng khó khăn hơn rất nhiều.

Trong thư gửi cổ đông năm 1987 của Berkshire có hai câu có thể lý giải rõ nhất sự mạo hiểm gần đây của Buffett. Khi đầu tư vào và rút vốn khỏi ngành hàng không. “Mục tiêu của chúng tôi là tìm kiếm một doanh nghiệp xuất sắc ở mức giá hợp lý. Không phải là một doanh nghiệp tầm thường ở mức giá hời…Dĩ nhiên, Charlie và tôi có thể hiểu sai về các yếu tố kinh doanh cơ bản của một doanh nghiệp.” Các hãng hàng không có vẻ là những doanh nghiệp chất lượng cao trong hầu hết những năm qua. Giờ đây, chúng có vẻ như thiên về đầu cơ nhiều hơn. Vì thế, Buffett tất yếu phải chấp nhận sai lầm của mình và bán toàn bộ cổ phiếu hàng không của Berkshire.

Hãy điều hướng sự tham lam một cách khôn ngoan

Tác giả cho rằng Warren Buffett quá bi quan về triển vọng của ngành hàng không. Vì thế, tháng trước tác giả tiếp tục mạo hiểm với cổ phiếu của Delta Air Lines và Southwest Airlines. Cả hai hãng này đều đang đối mặt với rất nhiều trở lực trong hoạt động kinh doanh. Nhưng nhiều nhà đầu tư (trong đó có cả Buffett) đang đánh giá thấp khả năng thích ứng của chúng. Trong trường hợp người dân tiếp tục không có nhu cầu đi lại trong thời gian dài.

Tuy nhiên, bài học có thể rút ra từ động thái này của Buffett là tham lam. Khi thị trường sợ hãi không có nghĩa là xuống tiền một cách bừa bãi. Nhiều nhà đầu tư không ngoan đã đầu tư vào cổ phiếu của Southwest Airlines. Bằng số tiền có được từ việc cắt lỗ cổ phiếu của American Airlines. Mặc dù giá cổ phiếu American giảm mạnh hơn giá cổ phiếu Southwest Airline. Dù họ lạc quan về khả năng hồi phục của American. Nhưng với gánh nặng nợ nần chồng chất, American sẽ khá chật vật để vượt qua được cuộc khủng hoảng hiện nay.

Nói chung, dù thị trường mạnh tay bán tháo cổ phiếu trong tháng Ba. Đến tuần thứ hai của tháng Tư, cổ phiếu đã quay trở lại. Gần mức giá đạt được mùa hè năm ngoái. Thị trường chứng khoán vẫn còn không ít món hời nhưng giới đầu tư phải hết sức thận trọng. Hầu hết các cổ phiếu vẫn đang đối mặt với tình trạng thua lỗ nặng nề và có thể sẽ vô cùng thảm bại.

Thu Trang - Theo fool

>> Xem thêm: Berkshire Hathaway – Lựa Chọn Hàng Đầu Khi Thị Trường Sụp Đổ