Tỷ suất cổ tức 9,5%, cổ phiếu British American Tobacco có quá rẻ ở mức 32,90 USD?

Hiệu suất gần đây của cổ phiếu British American Tobacco là rất kém. Nhưng với sự phụ trách của một CEO mới, công ty trả cổ tức cao này có thể đã có một tương lai tươi sáng hơn.

Nhà đầu tư có thể tin tưởng vào tỷ suất cổ tức 9,5% mà British American Tobacco (BTI) chi trả không?

Tỷ suất cổ tức của cổ phiếu này đã tăng mạnh khi giá cổ phiếu sụt giảm. Các nhà đầu tư định hướng cổ tức có nên coi chủ sở hữu của nhãn hiệu Lucky Strike và Dunhill là một cơ hội mua - hay những rủi ro mà doanh nghiệp này đang gặp phải là quá lớn?

Ông chủ mới

Giám đốc điều hành mới của British American, Tadeu Marroco, đã nhậm chức vào tháng 5, ngay sau khi công ty phải trả khoản tiền phạt kỷ lục 635 triệu USD liên quan đến việc vi phạm lệnh trừng phạt đối với Triều Tiên. Tình tiết đáng tiếc này có vẻ đã khiến cựu CEO Jack Bowles mất việc.

Tuy nhiên, thông tin giao dịch được công ty công bố kể từ khi ông Bowles ra đi gợi ý những quan ngại khác. Điều đáng lo ngại nhất là công ty đã mất thị phần tại thị trường thuốc lá cốt lõi, thị trường Mỹ, trong nửa đầu năm nay.

Công ty cho biết chi tiêu cho các nhãn hiệu thuốc lá cao cấp của họ đang bắt đầu bình thường hóa khi lạm phát giảm bớt. Nhưng ông chủ mới, Marroco, dường như không nắm bắt được bất kỳ cơ hội nào.

Kể từ khi nắm quyền, ông đã tiến hành cải tổ bộ máy quản lý nhằm xây dựng một đội ngũ hàng đầu đáng tin cậy. Giám đốc điều hành phụ trách bộ phận thuốc lá của BTI tại Mỹ trước đây đã rời bỏ công ty.

Tăng trưởng từ vape

Một phần quan trọng trong chiến lược của tập đoàn là sự phát triển của hoạt động kinh doanh Danh mục Mới. Phân khúc này bao gồm thương hiệu vape Vuse và một số sản phẩm thuốc lá giảm thiểu rủi ro khác.

Trong vài năm qua, công ty đã hứa với nhà đầu tư rằng Danh mục Mới sẽ có lãi vào năm 2025. Marroco hiện đã đẩy nhanh mục tiêu này. Ông nói với nhà đầu tư rằng ông tin tưởng “Danh mục Mới sẽ mang lại đóng góp dương vào năm 2024.”

BTI đã tụt lại phía sau người dẫn đầu thị trường Philip Morris International trong lĩnh vực vaping. Nhưng ngay cả như vậy, Danh mục Mới cũng đã tạo ra doanh thu gần 3 tỷ bảng Anh vào năm 2022. Vì vậy, mục tiêu 5 tỷ bảng Anh vào năm 2025 của công ty là thực tế.

Một rủi ro mà lĩnh vực kinh doanh vape phải đối mặt là quy định chặt chẽ hơn sẽ gây tổn hại đến doanh số bán hàng. Các nhà chức trách đang lo lắng một cách đúng đắn rằng cơn sốt vaping chỉ đơn giản là tạo ra một thế hệ say mê nicotine mới.

Đây có thể là một vấn đề đối với BTI. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy các công ty lớn hơn thường nổi lên là người chiến thắng trong dài hạn khi quy định siết chặt hơn. Họ có khả năng thích ứng tốt hơn so với các công ty nhỏ.

Không phải là ngẫu nhiên khi Marroco gần đây được tờ Financial Times trích dẫn câu nói “chúng ta cần có những quy định tốt hơn” về vaping.

Rẻ ở mức giá hiện tại?

Hãy tóm tắt lại: Việc kinh doanh thuốc lá có thể suy giảm trong dài hạn. Chúng ta vẫn chưa biết vaping sẽ phát triển lớn mạnh và mang lại lợi nhuận như thế nào trên toàn cầu.

Các cơ quan quản lý có thể sẽ luôn nhắm tới các công ty thuốc lá do lo ngại về sức khỏe và khả năng gây nghiện.

Tuy nhiên, BTI đã bán được hơn 600 tỷ điếu thuốc lá vào năm ngoái, tạo ra lợi nhuận hoạt động hơn 10 tỷ bảng Anh. Nhìn vào đây, có thể thấy doanh nghiệp này sẽ khó lòng biến mất chỉ sau một đêm.

Phân tích về các tài khoản của tập đoàn cho thấy họ có dòng tiền cần thiết để hỗ trợ trả cổ tức và trả dần một số khoản nợ.

Với mức giá khoảng 33 USD hiện tại, cổ phiếu đang mang lại tỷ suất cổ tức gần 9,5% và giao dịch với thấp hơn bảy lần thu nhập dự phóng. Có vẻ như những rủi ro mà doanh nghiệp phải đối mặt đã được phản ánh đầy đủ ở mức giá này.

Với những lập luận trên, cổ phiếu BTI hiện nay có vẻ rẻ và có lẽ đáng để cân nhắc đối với các nhà đầu tư định hướng thu nhập.

Huân Hà - theo fool