Unilever khó bứt phá, nhưng có thể vẫn là lựa chọn đáng mua

Giám đốc điều hành mới của Unilever vừa trình bày tầm nhìn của mình cho tương lai của công ty, và các nhà phân tích Phố Wall không mấy ấn tượng. Liệu điều này có khiến giá cổ phiếu đi xuống?

Ý chính

• Gã khổng lồ trong ngành sản phẩm tiêu dùng đang trải qua thời kỳ thay đổi đáng kể.
• Giám đốc điều hành sát cánh cùng công ty đi qua những thay đổi đó đã rời đi và người kế nhiệm đã đến.
• Phố Wall không quá ấn tượng trước tham vọng của tân CEO, nhưng điều đó không có nghĩa triển vọng đó không tốt.

Khi Alan Jope bắt đầu đảm nhận vị trí CEO của Unilever (UL), công ty đang đứng trước những thay đổi lớn. Jope đã làm được những điều đáng ngưỡng mộ, và cũng phải đối mặt với đại dịch do vi-rút corona gây ra, nhưng giờ đây ông đã lùi sang một bên. Giám đốc điều hành mới Hein Schumacher đã bắt đầu lèo lái gã khổng lồ trong ngành hàng tiêu dùng thiết yếu này, và đưa ra cho các nhà đầu tư một kế hoạch kinh doanh của riêng ông.

Giới phân tích Phố Wall không mấy ấn tượng, nhưng điều đó không có nghĩa đó là một kế hoạch tồi. Dưới đây là lý do tại sao bạn có thể muốn sở hữu Unilever bất chấp những gì các nhà phân tích nghĩ.

Unilever hiện đã là một công ty khác

Khi Jope nắm quyền lãnh đạo tập đoàn hàng tiêu dùng khổng lồ Unilever vào đầu năm 2019, công ty đã chuẩn bị cho một loạt thay đổi. Đáng chú ý, công ty đã chuyển từ cấu trúc hai thực thể (tại Hà Lan và Anh) để trở thành một tập đoàn có trụ sở chính duy nhất tại London (Anh).

Quá trình này đã được hoàn thành vào cuối năm 2020. Ngoài ra, cũng trong khoảng thời gian đó, công ty còn bán đi các đơn vị kinh doanh tăng trưởng chậm hơn, ví dụ như mảng kinh doanh trà vào giữa năm 2022. Đồng thời, Unilever đã bổ sung vào danh mục sản phẩm các thương hiệu đang phát triển nhanh, thông qua các thương vụ mua lại nhanh chóng, chẳng hạn như mua Liquid IV trong một thỏa thuận được công bố vào cuối năm 2020.

Trong khoảng thời gian đó, Jope cũng phải đối mặt với sức ép từ một nhà đầu tư hoạt động tích cực là Nelson Peltz. Sau cùng, vị tỷ phú này đã được bổ sung vào ban giám đốc của công ty. Unilever đã thỏa hiệp và quyết định không tham gia vào một cuộc chiến lớn với nhà đầu tư này, người trước đó đã có một cuộc chiến rất công khai với đối thủ cạnh tranh của hãng Procter & Gamble. Ngoài ra, không thể không kể đến bối cảnh kinh doanh rộng lớn hơn trong phần lớn nhiệm kỳ của Jope bao gồm đại dịch Covid-19 và tác động của đại dịch này đối với nhu cầu tiêu dùng, chuỗi cung ứng và lạm phát toàn cầu.

Nói một cách đơn giản, Jope đã gánh trên vai rất nhiều khó khăn. Nhiệm kỳ CEO của ông không hoàn hảo, nhưng ông đã đi cùng Unilever trải qua một giai đoạn chuyển tiếp và hiện tại công ty đã có một vị thế rất khác so với năm 2019. Đây là lúc Schumacher bước vào. Người CEO mới này đã kế thừa một hoạt động kinh doanh hợp lý hơn và chuyển dịch theo hướng hướng tăng trưởng.

Unilever không gây ấn tượng được với Phố Wall

Schumacher vừa tổ chức cuộc hội đàm báo cáo tài chính lần thứ hai của mình. Trong lần trước đó, về cơ bản, ông đã giới thiệu về bản thân, bày tỏ sự hào hứng khi được trở thành CEO, và rằng ông sẽ dành chút thời gian để tìm hiểu xem mình muốn làm gì với tư cách là CEO mới. Đó là một cách tiếp cận hoàn toàn hợp lý và các nhà đầu tư rất vui lòng chờ đợi thông tin chi tiết. Và họ đã bắt đầu có câu trả lời, báo cáo tài chính quý 3 đã đi kèm với một bài thuyết trình chiến lược dài.

Nói chung, các câu hỏi từ các nhà phân tích Phố Wall cho thấy rất rõ rằng kế hoạch của Schumacher không đủ để gây ấn tượng với họ. Trọng tâm chính của chiến lược trên dường như có rất ít sự thay đổi về lộ trình dài hạn của Unilever.

Chiến lược của Schumacher hướng tới cắt giảm chi phí, tập trung nhiều hơn vào các thương hiệu lớn nhất và tốt nhất, thúc đẩy đổi mới sản phẩm và quản lý dây chuyền trực tuyến (bao gồm cả việc điều chỉnh cơ chế trả lương sát với hiệu suất hơn nữa). Tuy nhiên, như một nhà phân tích đã lưu ý, những điều này nghe có vẻ giống như những điều cơ bản trong một hoạt động kinh doanh thông thường.

Quả thực, dường như Unilever sẽ khó đạt được sự gia tăng nhanh chóng về hiệu quả hoạt động. Nhưng từ quan điểm của nhà đầu tư dài hạn, những yếu tố cơ bản được định hình đúng có lẽ là một điều tốt, sau một quãng thời gian kinh doanh đầy biến động, làm thay đổi đáng kể hoạt động của công ty. Hơn nữa, kế hoạch chi tiết của Unilever rất giống với kế hoạch mà Nelson Peltz đã thúc đẩy tại Procter & Gamble. Kế hoạch đó tỏ ra khá có lợi cho P&G, vốn đã hoạt động tốt hơn so với các công ty cùng ngành trong vài năm.

Unilever khác hơn một chút (công ty có nhiều thị trường mới nổi hơn và bán cả thực phẩm lẫn sản phẩm tiêu dùng), nhưng không có lý do gì để nghĩ rằng những bước đi đã giúp Procter & Gamble xoay chuyển hoạt động kinh doanh của hãng sẽ là một sai lầm với Unilever. Trên thực tế, sau những thay đổi vừa diễn ra gần đây, bạn có thể lập luận rằng tăng trưởng chậm và ổn định là lựa chọn hợp lý hơn.

Không có lý do gì để tránh đầu tư vào Unilever

Unilever là một gã khổng lồ trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu, với danh mục toàn cầu gồm các thương hiệu nổi tiếng và được nhiều người yêu thích. Tỷ suất cổ tức ở mức hấp dẫn là 3,9%, nằm ở mức cao nếu xét theo lịch sử tỷ suất cổ tức trước đây của công ty. Mặc dù Unilever không hoạt động tốt như một số công ty cùng ngành như P&G, nhưng rất nhiều thay đổi đã xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn.

Với việc CEO mới chủ yếu bám sát kế hoạch dài hạn mà nhiều khả năng là do Peltz tác động, các nhà đầu tư có lẽ không nên kỳ vọng sẽ có một sự thay đổi nhanh chóng về hiệu quả hoạt động của Unilever. Nhưng bạn vẫn có thể thu được lợi nhuận cao (tương đối theo lịch sử) từ một công ty dẫn đầu ngành, trong khi chờ đợi phương pháp tiếp cận chậm và ổn định tỏ ra hữu dụng. Đối với những nhà đầu tư thu nhập hướng tới mục tiêu dài hạn, kết quả của phương phá này nhiều khả năng là có lẽ là một kết quả tốt.

Vân Anh-Theo fool

Investo - Trang tin tức thị trường chứng khoán thế giới hàng đầu Việt Nam.