Ủy ban thương mại liên bang Mỹ kiện Amazon, liệu cổ phiếu có còn đáng mua?

Amazon đang phải đối mặt với mối đe dọa pháp lý lớn nhất từ trước đến nay. Mặc dù ai cũng biết rằng điều đó sẽ đến nhưng không ai chắc được là bao giờ.

Sau nhiều tháng chờ đợi, Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) và 17 bang đã đệ đơn kiện Amazon (AMZN). Vụ kiện cáo buộc Gã khổng lồ công nghệ có các hành vi độc quyền trên thị trường hướng tới người tiêu dùng và trong các dịch vụ thương mại mà nó cung cấp cho người bán trên thị trường. FTC đã cáo buộc Amazon “là một nhà kinh doanh độc quyền, sử dụng một loạt các chiến lược phi cạnh tranh và không công bằng để duy trì quyền lực của mình một cách bất hợp pháp”.

Chủ tịch FTC Lina Khan nói thêm: "Amazon đã sử dụng một loạt chiến thuật trừng phạt và cưỡng chế để duy trì sự độc quyền của mình một cách bất hợp pháp", làm giàu cho chính mình, tăng giá và hạ thấp chất lượng dịch vụ cung cấp cho hàng chục triệu gia đình Mỹ mua sắm trên Amazon và cho các doanh nghiệp sử dụng Amazon.

Trong một ví dụ, FTC cho biết Amazon sẽ giấu danh sách của người bán trên nền tảng của mình nếu phát hiện họ bán cùng một mặt hàng với giá rẻ hơn ở nơi khác. Ủy ban đang tìm kiếm một lệnh cấm vĩnh viễn để cấm Amazon tham gia vào hành vi trái pháp luật như vậy và "cắt bỏ sự kiểm soát độc quyền của Amazon để khôi phục cạnh tranh".

Một yếu tố đe dọa đối với Amazon

Amazon đã nhanh chóng đưa ra thông cáo báo chí để đáp lại vụ kiện, cáo buộc FTC đã "hoàn toàn từ bỏ sứ mệnh bảo vệ người tiêu dùng và cạnh tranh của mình", như cố vấn chung của Amazon, ông David Zapolsky cho biết trong một tuyên bố. Amazon tự nhận mình là người hùng khi nói rằng họ đã giúp "thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới trong ngành bán lẻ", cung cấp cho khách hàng nhiều lựa chọn hơn, giá thấp hơn và tốc độ giao hàng nhanh hơn.

FTC đang yêu cầu lệnh cấm vĩnh viễn đối với những hành vi như trên và điều này làm tăng khả năng "thay đổi về mặt cấu trúc", ngụ ý về một sự thay đổi tiềm tàng trong tổ chức và cách thức kinh doanh của Amazon. Tuy nhiên, theo cách này, FTC không hẳn yêu cầu Amazon ngừng hoạt động giống như cách Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đã yêu cầu trước đây. Tuy nhiên, hành động của FTC có thể hạn chế đáng kể thị trường bên thứ ba của Amazon, nơi đã trở thành trung tâm hoạt động thương mại điện tử của Amazon.

Trên cơ sở tổng khối lượng hàng hóa, Amazon mang lại doanh số bán hàng từ hàng hóa của bên thứ ba cao hơn so với nền tảng của bên thứ nhất. Đây là thị trường tạo ra nhiều lợi nhuận hơn đáng kể so với việc bán hàng trực tiếp do Amazon thu hoa hồng và phí đối với bên thứ ba. Việc bán hàng qua mạng cũng là động lực chính cho hoạt động kinh doanh quảng cáo khổng lồ của Amazon, với doanh thu hàng năm đạt 40 tỷ USD.

FTC đã trích dẫn nhiều hơn về thị trường này trong đơn khiếu nại của mình.

Ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư

Vụ kiện của FTC là mối đe dọa đáng kể đối với thị trường thương mại điện tử của Amazon, nhưng nó không phải là vấn đề lớn như các nhà đầu tư nghĩ. Đó là bởi vì thực tế này khiến con bò sữa lớn của Amazon – gã khổng lồ điện toán đám mây Amazon Web Services – gần như không bị ảnh hưởng. AWS hiện chịu trách nhiệm cho phần lớn lợi nhuận của Amazon. Hầu hết các nhà đầu tư tin rằng hoạt động kinh doanh điện toán đám mây là nguồn tạo ra phần lớn giá trị thị trường của Amazon.

AWS đóng góp chưa đến 20% doanh thu trong quý 2 nhưng lại chịu trách nhiệm về 70% lợi nhuận hoạt động, tương đương 5,4 tỷ USD trong tổng số 7,7 tỷ USD. Đơn vị thương mại điện tử ở Bắc Mỹ, đại diện cho trọng tâm của vụ kiện, đã tạo ra 3,2 tỷ USD trong quý. (Phân khúc thương mại điện tử quốc tế của Amazon tiếp tục thua lỗ.)

Với việc AWS không gặp rủi ro, vụ kiện của FTC chỉ nhằm vào một phần nhỏ lợi nhuận của Amazon. Tuy nhiên, vụ kiện có thể gây ra thiệt hại lớn về danh tiếng và doanh thu đối với Amazon, hơn là bất kỳ lệnh cấm kinh doanh nào có thể. Không rõ loại thiệt hại tiền tệ nào có thể xảy ra từ vụ kiện, nhưng vụ kiện có yêu cầu "cứu trợ bằng tiền".

Mức phạt kỷ lục trong vụ kiện của FTC là 5 tỷ USD đối với Meta Platforms vào năm 2019 vì vi phạm quyền riêng tư của người tiêu dùng và vụ kiện của Amazon có thể dẫn đến mức phạt tương tự. Tuy nhiên, ngay cả mức phạt như vậy cũng chỉ là một cái tét vào tay đối với Amazon: chỉ trong 3 tháng, lợi nhuận của Amazon đã cao hơn cả mức hình phạt này.

Do đó, các nhà đầu tư không nên bán cổ phiếu Amazon khi có tin tức từ FTC vì hoạt động kinh doanh của AWS vẫn an toàn và cổ phiếu vẫn có khả năng chịu bất kỳ khoản phạt nào phát sinh từ vụ việc. Tuy nhiên, vụ kiện vẫn đáng được theo dõi, đặc biệt là bởi nó có thể khiến công ty bị đặt vào vòng kiểm soát chặt chẽ hơn. Triển vọng tăng trưởng của Amazon có vẻ bị hạn chế và FTC có thể hạn chế một số hoạt động mang lại lợi nhuận cao nhất cho công ty.

Huân Hà - theo fool