Vì sao cổ phiếu LVMH giảm 27% trong năm nay – nhưng bạn vẫn nên xuống tiền

Ông lớn hàng xa xỉ của Pháp vẫn là một khoản đầu tư vững chắc.

LVMH Moet Hennessy (LVMUY) (LVMHF) – nhà sản xuất hàng xa xỉ lớn nhất thế giới – vừa công bố kết quả kinh doanh Q3 vững chắc. Trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9, doanh thu của công ty đã tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái lên 19,76 tỷ EUR (19,21 tỷ USD). Và trong chín tháng đầu năm, doanh thu đã tăng 28% lên 56,49 tỷ EUR (54,93 tỷ USD).

Tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ đó cho thấy LVMH, công ty sở hữu 75 thương hiệu lớn trên năm danh mục chính – rượu vang và rượu mạnh, thời trang và đồ da, nước hoa và mỹ phẩm, đồng hồ và đồ trang sức, và bán lẻ có chọn lọc – vẫn có khả năng chống chịu trước lạm phát và các xu hướng kinh tế vĩ mô bất lợi khác.

Điều đó không có gì đáng ngạc nhiên vì kinh tế suy thoái nhìn chung không ảnh hưởng đến các khách hàng giàu có của LVMH nhiều như đối với những người mua sắm trung lưu. Trước đó, công ty cũng đã nhanh chóng phục hồi sau đại dịch, khi doanh thu giảm mạnh trong suốt năm 2020 do nhiều cửa hàng vật lý truyền thống phải đóng cửa.

Các nhà phân tích kỳ vọng LVMH sẽ tiếp tục mở rộng doanh thu với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 12% từ năm 2021 đến năm 2024 và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) sẽ tăng với tốc độ 13%. Những ước tính đó cho thấy LVMH vẫn là một lựa chọn đầu tư dài hạn vững chắc, và cổ phiếu của công ty dường như vẫn có định giá hợp lý ở mức cao gấp 20 lần thu nhập của năm tới.

Vậy tại sao cổ phiếu LVMH vẫn mất hơn 25% giá trị trong năm nay? Hãy cùng điểm lại bốn lý do chính để xem liệu cổ phiếu có còn đáng mua hay không.

1. Dư âm từ cuộc chiến Ukraine-Nga

LVMH là một trong những công ty lớn nhất ở Châu Âu, và cổ phiếu chính của họ được niêm yết tại Paris. Động thái quân sự của Nga tại Ukraine vào tháng 2 vừa rồi đã châm ngòi cho một cuộc chiến vẫn chưa có hồi kết thúc. Cuộc chiến này đã và đang kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế của châu Âu với giá năng lượng và lương thực cao ngất ngưởng. Áp lực đó đang đè nặng lên các chỉ số chính của chứng khoán châu Âu.

2. Vấn đề tỷ giá hối đoái đối với các nhà đầu tư Mỹ

Lạm phát tràn lan xảy ra sau khi Nga xung đột với Ukraine đang khiến nhiều nước, trong đó có Mỹ, tiến hành tăng lãi suất. Sự thay đổi đó đặc biệt gây đau đớn cho các nhà đầu tư Mỹ, những người đã quen với lãi suất thấp trong thập kỷ sau cuộc Đại suy thoái.

Lãi suất tăng cũng củng cố đồng đô la Mỹ so với đồng euro và các đồng ngoại tệ khác. Điều này khiến chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của LVMH – giao dịch bằng đô la – giảm nhanh hơn so với cổ phiếu cơ sở niêm yết tại sàn chứng khoán Paris của họ. Cổ phiếu này giao dịch bằng đồng euro và chỉ giảm khoảng 13% trong năm nay.

3. Các vấn đề chuỗi cung ứng

LVMH đã phải vật lộn với một số vấn đề chuỗi cung ứng trong chín tháng đầu năm 2022. Công ty đã phải đối mặt với các đợt phong tỏa ngừa COVID-19 mới ở Trung Quốc, các vấn đề logistics, bao gồm cả tình trạng thiếu hụt chai thủy tinh đối với phân khúc rượu vang và rượu mạnh ở Mỹ, cũng như quyết định ngừng tìm nguồn cung cấp kim cương từ Nga sau cuộc chiến của nước này với Ukraine.

Tình trạng gián đoạn này có thể sẽ tiếp tục kéo dài chừng nào Trung Quốc còn duy trì chính sách không COVID, giá khí đốt vẫn ở mức cao và cuộc chiến Nga-Ukraine chưa kết thúc.

4. Những mối quan ngại khác về thị trường Châu Á

Cuối cùng, nhà đầu tư lo ngại về việc LVMH mất động lực ở châu Á (ngoại trừ Nhật Bản), thị trường chiếm đến 32% doanh thu của công ty trong chín tháng đầu năm 2022.

Doanh thu hữu cơ của LVMH trong khu vực chỉ tăng 2% trong giai đoạn này, chủ yếu do chính sách không COVID ở Trung Quốc và các hạn chế cục bộ khác trên toàn châu Á. Con số này đã thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng hai con số vững chắc của ba thị trường cốt lõi khác của công ty – Mỹ, Nhật Bản và Châu Âu.

Đó là điều đáng lo ngại bởi vì LVMH trước đây chủ yếu dựa vào tăng trưởng ở châu Á để vượt qua cuộc Đại suy thoái. Nếu không thể khởi động lại động cơ tăng trưởng này trước khi cuộc suy thoái tiếp theo bắt đầu, LVMH có thể sẽ phải chịu đựng một giai đoạn suy yếu khó khăn hơn nhiều.

Về mặt tích cực, mức tăng trưởng hữu cơ 6% của LVMH tại châu Á (không bao gồm Nhật Bản) trong Q3 đã cho thấy một sự tăng tốc đáng kể so với mức sụt giảm 8% của khu vực trong Q2. Những dấu hiệu cải thiện ban đầu đó cho thấy thị trường Trung Quốc có thể dần phục hồi nếu nước này chấm dứt các hạn chế không COVID một ngày nào đó.

LVMH vẫn là một lựa chọn đầu tư vững chắc

Mặc dù phải đối mặt với những khó khăn trong ngắn hạn, LVMH vẫn là một lựa chọn đầu tư dài hạn tuyệt vời. Năm hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đều tăng trưởng với tốc độ hai con số trong chín tháng đầu năm 2022. Và sự kết hợp đa dạng của các thương hiệu cao cấp – bao gồm Louis Vuitton, Dior, Tiffany, Tag Heuer và Hennessy – vẫn có thể giúp công ty không bị cuốn vào một cuộc suy thoái lớn. Đồng euro cũng sẽ ổn định so với đô la Mỹ một khi lạm phát được kiềm chế. Điều này có thể giúp ADR của cổ phiếu LVMH trở lại hấp dẫn hơn rất nhiều đối với các nhà đầu tư trên thị trường Mỹ.

Huân Hà - theo fool