Có nên bán cổ phiếu Apple? Một chuyên gia nhìn thấy rủi ro sụt giảm 21%

Một thành viên mới của phe chủ bán cổ phiếu Apple đã xuất hiện. Liệu nhà phân tích này có nói đúng về rủi ro sụt giảm 21% trong giá cổ phiếu?

Không dễ để một người trở nên nghi ngờ hay muốn tham gia phe chủ bán cổ phiếu Apple. Một số nhà phân tích phe chủ bán lớn tiếng khẳng định quan điểm kém lạc quan của họ về công ty và cổ phiếu Nhà Táo trong thời gian gần đây (chẳng hạn như Rod Hall của Goldman Sach và Pierre Ferragu của  New Street) rốt cuộc đã đầu hàng khi giá cổ phiếu cổ phiếu Apple tiếp tục tăng lên trong nhiều năm qua.

TipRanks theo dõi 28 nhà phân tích đưa tin về Apple, và cộng đồng các chuyên gia phân tích cổ phiếu Nhà Táo có thể lớn hơn nhiều so với con số này. Tuy nhiên, trong một thời gian khá dài, không một chuyên gia Phố Wall nào tin cổ phiếu Apple là để bán. Cho đến một vài tuần trước…

Gần đây, nhà phân tích Thiago Kapulskis và nhóm của ông ở ItauBBA đã trình bày quan điểm về cổ phiếu Apple. Nhà phân tích này tin cổ phiếu Apple sẽ có hiệu suất kém hơn so với nhóm Big Tech ngang hàng, và giá cổ phiếu sẽ giảm 21% từ nay cho đến cuối năm sau.

Liệu nhà phân tích này có thể khép lại chuỗi ngày thua trận của phe chủ bán và được chứng minh là đúng về hiệu suất của cổ phiếu Apple trong vài tháng tới? Hãy cùng xem xét luận điểm của ông.

Mọi thứ bắt đầu với nền kinh tế

Apple, với vốn hóa thị trường 2,8 nghìn tỷ USD, là công ty giá trị nhất ở Mỹ – chiếm tỷ trọng khoảng 7% trong chỉ số S&P 500 và khoảng 6% (ước tính) trong toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ. Nhà Táo cũng là một trong những công ty sản phẩm và dịch vụ tiêu dùng nổi tiếng nhất – hãy nhớ rằng khoảng 2/3 GDP của Mỹ là đến từ tiêu dùng cá nhân. Do đó, không ai có thể cảm thấy thất vọng về Apple nếu không bi quan về nền kinh tế Mỹ trên tổng thể.

Và về vấn đề này, nhà phân tích của ItauBBA xem cái kết của chính sách nới lỏng tiền tệ là một “thách thức lớn trong vài quý tới”.

Đây không phải là trụ cột duy nhất trong luận điểm giá giảm của Kapulskis, cũng không phải là lập luận hiếm hoi chống lại việc đầu tư vào thị trường cổ phiếu trong những ngày này. Năm 2022 cho đến nay đã là một năm khó khăn đối với các tài sản rủi ro trên diện rộng, một phần lớn là do thanh khoản trong hệ thống sụt giảm, lãi suất cao hơn và mức lạm phát cao chưa từng thấy trong 40 năm.

Tuy nhiên, Apple sẽ phải chịu đựng tác động từ nền kinh tế suy yếu đến mức nào? Rõ ràng là tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chậm lại trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, trong khi các công ty công nghệ như Meta (META) bắt đầu cảm thấy khó khăn, Apple vẫn tiếp tục nhìn thấy nhiều nhu cầu đối với các sản phẩm và dịch vụ của mình – đủ để nhà sản xuất iPhone tạo ra, trong quý tài chính thứ hai, mức tăng trưởng doanh thu iPhone ấn tượng 3% trên kết quả của mức tăng 50% cùng kỳ năm ngoái, bất chấp những thách thức nghiêm trọng trên chuỗi cung ứng trong năm 2022.

Hoạt động kinh doanh tốt hơn nhiều so với mức trung bình của các công ty đồng cấp có vẻ chính là lý do khiến cổ phiếu Apple tăng hơn 30% chỉ trong hai tháng qua.

Tăng trưởng cũng có thể là một vấn đề

Nhóm nhà phân tích tại ItauBBA dường như cũng lo ngại về triển vọng tăng trưởng của Apple trong dài hạn. Theo Thiago, “kể từ khi Steve Job qua đời, những đổi mới của Apple ngày càng nhiều những cải tiến nhỏ thay vì những thay đổi đột phá”.

Nếu không có sự mở rộng đáng kể của TAM (tổng thị trường có thể phục vụ) thông qua việc giới thiệu các sản phẩm mới và mang tính cách mạng như iPhone và iPad thì cơ hội tăng trưởng của công ty có thể bị hạn chế, dẫn đến giới hạn trong tiềm năng giá cổ phiếu.

Lập luận này là hoàn toàn có thể hiểu được, mặc dù rất khó để biết chắc nó có xứng đáng được nhắc đến hay không. Đặc biệt, iPhone và Mac đã có hiệu suất rất tốt mặc dù thị trường điện thoại thông minh và máy tính cá nhân đã bị nhiều người nhận định là đang ở pha trưởng thành, hoặc tệ hơn là sụt giảm, trong vài năm trở lại đây.

Liệu có phải cả hai thị trường đã được hồi sinh, mặc dù chỉ là tạm thời, bởi cuộc khủng hoảng COVID-19? Hay Apple đã tìm thấy câu trả lời chính xác với việc ra mắt dòng điện thoại thông minh hỗ trợ 5G và danh mục máy tính xách tay được trang bị chip M1/​​M2?

Thêm vào đó, nhà đầu tư cũng không nên đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng của nhiều sản phẩm và dịch vụ mới Apple được giới thiệu trong thập kỷ qua: Apple Watch, AirPods, Apple Music, TV+, v.v. Mặc dù chỉ một sản phẩm này có thể là không đủ để tạo ra tác động lớn đến doanh thu của Apple, sự kết hợp của tất cả chúng chắc chắn có thể làm được việc đó.

Cuối cùng, tăng trưởng trong tương lai có thể đến từ các danh mục sản phẩm vẫn chưa được giới thiệu. Ngay chính Kapulskis cũng thừa nhận rằng việc ra mắt thành công Apple Car và/hoặc phần cứng và dịch vụ thực tế hỗn hợp có thể là một rủi ro khá lớn đối với luận điểm giá giảm của ông.

Định giá đắt đỏ

Cuối cùng, không có xếp hạng Hiệu suất yếu kém nào đối với cổ phiếu Apple là hoàn chỉnh nếu không có cảnh báo về định giá. Báo cáo của ItauBBA chỉ ra rằng hệ số giá trên thu nhập (P/E) của Apple cao hơn hệ số của Microsoft và nhiều công ty phần mềm như một dịch vụ (SaaS) khác.

Nhà phân tích tin một hệ số P/E ở mức 20 lần vào năm 2023 là hợp lý cho cổ phiếu Apple, ngay cả khi bội số này vẫn cho thấy “mức định giá khá đắt so với tốc độ tăng trưởng kép từ 8% đến 12% của EPS”.

Huân Hà - theo thestreet