Ai đúng về cổ phiếu Apple, mua như Buffett hay bán khống như Burry?

Hai nhà đầu tư nổi tiếng đang có quan điểm trái ngược về công ty hàng đầu thế giới.

Warren Buffett đã trở thành huyền thoại với thành tích đầu tư dài hạn vĩ đại nhất trong lịch sử. Ở chiều ngược lại, Michael Burry đã trở thành huyền thoại với tài bán khống thị trường nhà đất và ngân hàng trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 (với câu chuyện đã được chuyển thành phim The Big Short).

Tuần này, các quỹ đầu cơ lớn đã công bố báo cáo mẫu 13F của họ, cho thấy các hoạt động mua, bán và các khoản nắm giữ hiện có trong danh mục đầu tư của họ tính đến cuối Q1/2022. Có lẽ điều thú vị nhất là Buffett, hoặc ít nhất là một người nào đó trong tập đoàn Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) của ông, đã mua thêm nhiều cổ phiếu Apple (AAPL) trong Q1, mặc dù nó đã là khoản nắm giữ lớn nhất của Berkshire. Trong khi đó, công ty quản lý tài sản Scion Asset Management của Burry lại bán khống nhiều đáng kể đối với cổ phiếu Apple.

Vậy ai đã đúng, và nhà đầu tư có thể rút ra kết luận gì?

Động thái mua cổ phiếu Apple của Buffett có thể đáng ngạc nhiên hơn động thái bán của Burry

Trong Q1/2022, Berkshire đã mua thêm 3,8 triệu cổ phiếu Apple. Nghe thì có vẻ nhiều, nhưng đó là một con số không đáng kể so với tổng số 891 triệu cổ phiếu Berkshire đang nắm giữ.

Mặc dù cổ phiếu Apple đã sụt giảm cùng với thị trường trong Q1/2022, cổ phiếu vẫn duy trì tương đối tốt và giao dịch ở mức định giá hợp lý, mặc dù không chính xác là rẻ, cao gấp 24 lần thu nhập. Đó có vẻ là một mức định giá hơi quá cao để Buffett mua thêm cổ phiếu. Suy cho cùng, giá cổ phiếu Apple đã tăng gấp năm lần so với thời điểm Berkshire bắt đầu mua cổ phiếu này vào giữa năm 2016.

Với nhận định đó, nhiều khả năng việc mua cổ phiếu đã được thực hiện bởi Todd Combs hoặc Ted Weschler, những người quản lý danh mục đầu tư nhỏ hơn tại Berkshire. Nhiều khả năng hơn, đó có thể là một khoản đầu tư của một trong những quỹ hưu trí tại một công ty mà Berkshire sở hữu hoàn toàn. Những giao dịch mua đó cũng được hiển thị trong các tài liệu của Berkshire.

Trong khi đó, việc Burry đặt cược vào Apple không gây ngạc nhiên, mặc dù người ta có thể ngạc nhiên về quy mô của động thái này. Trong Q1/2022, Burry đã mua quyền chọn bán 206.000 cổ phiếu Apple. Quyền chọn bán cung cấp cho người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán một lượng cổ phiếu nhất định ở một mức giá nhất định tại một thời điểm nhất định.

Số cổ phiếu gắn với các quyền chọn này chiếm 17,9% danh mục đầu tư của Burry, chiếm vị thế lớn nhất trong danh mục đầu tư của ông. Mặc dù chúng ta không biết giá thực hiện hoặc khung thời gian cho các quyền chọn bán của Burry, việc mua các quyền chọn này là một cách để thêm đòn bẩy vào khoản đặt cược giảm giá của ông. Nếu cổ phiếu Apple không giảm xuống dưới một mức giá nhất định vào thời điểm đó, các quyền chọn bán sẽ hết hiệu lực. Không cần phải nói, khoản cược chống lại Apple của Burry là quyết liệt hơn nhiều vì giá trị của số cổ phiếu gắn với những quyền chọn đó là vị thế lớn nhất trong danh mục đầu tư của ông.

Tại sao lại bán Apple, so với các cổ phiếu công nghệ khác?

Không rõ liệu Burry chọn bán Apple vì lý do cụ thể của riêng Nhà Táo hay vì thực tế họ là công ty lớn nhất trong chỉ số Nasdaq Composite. Bước sang năm 2022, cổ phiếu Apple cũng đã được duy trì tốt hơn nhiều so với các cổ phiếu phần mềm và xe điện đắt tiền mà Burry đã bán khống vào năm ngoái. Cuối năm ngoái, Burry đã tiết lộ một khoản bán khống đối với cổ phiếu Tesla, cùng với các cổ phiếu công nghệ đắt tiền khác. Ông cũng bán khống trái phiếu chính phủ, đặt cược rằng lãi suất sẽ tăng.

Tháng 6 năm ngoái, Burry đã gọi thị trường và các tài sản tài chính nói chung là “bong bóng đầu cơ lớn nhất mọi thời đại”, đồng thời dự đoán “mẹ của mọi sự sụp đổ”. Có vẻ như đó là một dự đoán có căn cứ, vì các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao đã sụt giảm do lãi suất tăng mạnh trong năm nay.

Tuy nhiên, trong thời kỳ thị trường sụt giảm, thường thì những “vị tướng” mạnh nhất như Apple là những cổ phiếu sụt giảm sau cùng. Vì vậy, Burry có thể đang đặt cược rằng các cổ phiếu công nghệ đầu cơ giá cao khác đã sụp đổ và các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Apple có thể là đối tượng tiếp theo. Cũng nên biết rằng mẫu 13F không tiết lộ các giao dịch bán khống; vì vậy, đặt cược vào quyền chọn bán cổ phiếu Apple thậm chí có thể không phải là đặt cược duy nhất của Burry chống lại thị trường. Ông có thể đang bán khống các cổ phiếu khác nữa.

Nhưng Burry không chống lại tất cả lĩnh vực công nghệ và Buffett có vẻ thích các lĩnh vực khác hơn Apple ở thời điểm hiện tại

Mặc dù Buffett đã tăng quy mô vị thế của Berkshire trong Apple, rõ ràng là ông thích các lĩnh vực khác hơn trong những ngày này. Berkshire gần đây đã tăng cường đặt cược lớn vào các cổ phiếu dầu mỏ và đồng thời mua một số ngân hàng, dường như đang đặt cược vào giá dầu và lãi suất cao hơn.

Trong khi đó, điều gây tò mò là Burry cũng mua các cổ phiếu công nghệ khác trong Q1, đáng chú ý nhất là Alphabet, Meta Platforms và Booking Holdings. Có vẻ như đây là một động thái cược vào việc chuyển đổi từ các thiết bị điện tử như iPhone và máy tính xách tay sang du lịch và trải nghiệm nhiều hơn. Booking Holdings là một đại lý du lịch trực tuyến và Alphabet đã đề cập trong cuộc gọi thu nhập gần đây của mình rằng các tìm kiếm liên quan đến du lịch rất mạnh mẽ. Trong khi đó, Meta Platforms đã trở nên rất rẻ với sụt giảm sau báo cáo thu nhập Q4/2021 hồi tháng 2.  Có lẽ quan trọng nhất là cả ba cổ phiếu công nghệ này đều rẻ hơn Apple tính theo hệ số giá trên thu nhập dự phóng:

HỆ SỐ GIÁ TRÊN THU NHẬP DỰ PHÓNG CỦA APPLE, ALPHABET, META VÀ BOOKING. DỮ LIỆU THEO YCHARTS

Nhà đầu tư nên gắn bó với kế hoạch dài hạn của họ cho Apple

Việc hai nhà đầu tư lớn có quan điểm rất trái ngược về một cổ phiếu phổ biến là rất thú vị. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư dài hạn nhìn nhận Apple. Hãy nhớ rằng Buffett là một nhà đầu tư dài hạn chỉ mua cổ phiếu, và là người sẽ không cắt đứt quan hệ với Apple trừ khi ông nghĩ rằng lợi thế cạnh tranh của công ty đã giảm sút, ngay cả khi cổ phiếu có thể có định giá quá cao như ở thời điểm hiện tại.

Trong khi đó, Burry là một nhà quản lý quỹ đầu cơ, người thực hiện các giao dịch rất thường xuyên. Ví dụ, trong quý trước, ông đã bán bớt năm trong sáu vị thế hiện có trong danh mục đầu tư của mình và mua 11 vị thế mới. Đó là rất nhiều giao dịch và không thực sự là một triết lý đầu tư dài hạn.

Do đó, có thể cả hai đều đúng. Burry có vẻ đã đúng trong ngắn hạn vì cổ phiếu Apple đã giảm khoảng 14% kể từ đầu tháng 4. Tuy nhiên, với mức độ giao dịch thường xuyên của Burry, có thể bây giờ ông đã bán hết những quyền chọn bán này. Hoặc cũng có thể là không.

Trước mắt, Apple đã ban hành hướng dẫn rằng quý tiếp theo của mình sẽ tiếp tục chịu áp lực từ tình trạng thiếu hụt trên chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, trong dài hạn, thương hiệu, hệ sinh thái gắn bó và bảng cân đối kế toán giàu tiền mặt đang biến Apple thành một cổ phiếu khá vững chắc. Do đó, nhà đầu tư không nhất thiết phải bán tháo cổ phiếu Apple của họ dựa trên động thái bán khống của Burry, trừ khi bạn cần tiền trong ngắn hạn. Trong dài hạn, Apple vẫn là một doanh nghiệp xuất sắc và nó vẫn là vị thế lớn nhất trong danh mục đầu tư chứng khoán của Buffett.

Huân Hà - Theo fool.com