AMD đã chứng minh các vấn đề của Intel chỉ thuộc về Intel - cổ phiếu AMD có đáng mua?

Động lực tăng trưởng quan trọng nhất của AMD đang chuẩn bị mở rộng nhiều hơn trong năm 2023.

Trước báo cáo thu nhập Q4/2022 của AMD (AMD), câu hỏi nhức nhối trong đầu nhà đầu tư là liệu báo cáo thu nhập thảm khốc của Intel (INTC) vào tuần trước có ảnh hưởng đến AMD hay không. Câu trả lời ngắn gọn là: AMD vẫn ổn.

Câu trả lời dài hơn ít rõ ràng hơn một chút bởi vì ngành công nghiệp bán dẫn (cụ thể là bộ phận vi xử lý PC và máy tính xách tay) đang ở giữa một trong những thời kỳ suy thoái tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, trong khi chi tiêu cho thiết bị điện tử tiêu dùng sụt giảm từ đỉnh điểm cuồng nhiệt của đại dịch, AMD đang đứng ở một vị trí thuận lợi để có hiệu suất vượt trội sau khi xoay trục sang thị trường doanh nghiệp như công cụ kiếm tiền chính của họ.

Và đó chính là lý do khiến cổ phiếu AMD đáng mua vào lúc này.

AMD hiện tại trông rất khác so với Intel

Trước khi đi sâu vào các con số, có hai diễn biến rất quan trọng nhà đầu tư cần ghi nhớ. Đầu tiên, các trung tâm dữ liệu (các đơn vị điện toán cho đám mây, AI và các loại điện toán kinh doanh hiệu suất cao) là một xu hướng tăng trưởng dài hạn đang thúc đẩy ngành công nghiệp bán dẫn tiến về phía trước. AMD đang -- và đã -- vượt qua Intel trên mặt trận này khi chiếm lấy một phần của vị trí dẫn đầu mà Intel đã thiết lập trong lĩnh vực điện toán doanh nghiệp trong nhiều thập kỷ.

Thứ hai, AMD đã hoàn tất thương vụ mua lại Xilinx, trả toàn bộ bằng cổ phiếu, vào tháng 2 năm 2022, củng cố thị trường doanh nghiệp như công cụ tạo doanh thu chính của công ty. Mặc dù rõ ràng cũng phục vụ thị trường điện toán doanh nghiệp, Intel vẫn là một công ty lấy người tiêu dùng làm trung tâm.

Với suy nghĩ đó, hãy thừa nhận kết quả Q4/2022 của AMD còn lâu mới hoàn hảo. Tổng doanh thu đã tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,6 tỷ USD nhờ việc bổ sung doanh thu từ Xilinx, mảng kinh doanh công ty không có một năm về trước. Biên lợi nhuận cũng bị thu hẹp do AMD hạn chế bán chip mới (chủ yếu là chip PC và máy tính xách tay, nhưng cũng có một số sản phẩm dành cho doanh nghiệp) để giúp các đối tác sản xuất của họ giải phóng hàng tồn kho dư thừa.

Tuy nhiên, và đây là một “tuy nhiên” lớn, AMD vẫn tăng trưởng trong năm 2022 giả sử Xilinx đã là một phần của công ty từ năm 2021. Nói cách khác, AMD-cộng-với-Xilinx đã mở rộng so với năm 2021 trong năm 2022. Tổng doanh thu chiếu lệ của hai công ty thiết kế chip đã đạt 24,1 tỷ USD trong năm 2022, tăng 20% so với mức 20,1 tỷ USD của năm 2021.

Trong khi đó, doanh thu của Intel đã giảm 20% từ mức 79 tỷ USD của năm 2021 xuống còn 63,1 tỷ USD vào năm 2022. Intel đã thoái vốn khỏi một số hoạt động kinh doanh nhỏ không cốt lõi trong năm ngoái. Nhưng vấn đề là các vấn đề của Intel vẫn chỉ là vấn đề của riêng họ.

Nhưng bài viết này đang bàn về AMD. Vì vậy, hãy cùng xem hiệu suất hoạt động của AMD trong Q4/2022. Lưu ý rằng hầu hết phân khúc “sản phẩm nhúng” của AMD được tạo thành từ Xilinx, công ty chỉ thu về 1,01 tỷ USD doanh thu trong cùng quý một năm về trước, khi họ vẫn còn là một thực thể độc lập. Vì vậy, về cơ bản, Xilinx là một chiến thắng lớn AMD chốt được trong năm 2022.

Nguồn dữ liệu: AMD

Lựa chọn hàng đầu để đặt cược vào máy tính doanh nghiệp

Các trung tâm dữ liệu và hệ thống “sản phẩm nhúng” từ Xilinx (cho truyền thông, ô tô, cơ sở hạ tầng internet và mạng không dây 5G, chăm sóc sức khỏe, hàng không vũ trụ, v.v.) đã chiếm 55% tổng doanh thu của AMD trong Q4/2022. Đó là một điều quan trọng bởi vì CEO Lisa Su và đội ngũ lãnh đạo hàng đầu của bà đang kỳ vọng hai lĩnh vực này sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2023. Tăng trưởng này có thể bù đắp cho sự yếu kém của hai phân khúc hướng tới người tiêu dùng “máy khách” và “gaming” trong nửa đầu năm 2023 trước khi chúng tăng trưởng trở lại.

AMD đang dự báo doanh thu sẽ giảm 10% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1/2023 khi họ bắt đầu giáp năm với thời điểm mua lại Xilinx. Biên lợi nhuận gộp sau điều chỉnh sẽ rơi vào khoảng 50%. Con số đã đạt 53% trong Q1/2022. Do đó, hãy kỳ vọng thu nhập trên một cổ phiếu sẽ giảm vào đầu năm 2023.

Tuy nhiên, AMD đang lặp lại quan điểm của các nhà thiết kế chip khác. Nửa đầu năm 2023 có thể khó khăn khi lượng PC và máy tính xách tay tồn kho tiếp tục được giải phóng, dẫn đến sụt giảm doanh thu và lợi nhuận cho AMD. Tuy nhiên, thị trường doanh nghiệp sẽ có thể hoạt động như một bức tường chống lại nỗi đau này trước khi doanh thu của cả hai phân khúc người tiêu dùng và doanh nghiệp phục hồi trong năm 2023 -- dựa trên hiểu biết sâu sắc hiện tại của AMD về thói quen chi tiêu của khách hàng.

Bên cạnh việc phần lớn doanh thu của AMD hiện đang tập trung vào các động lực tăng trưởng dài hạn từ thị trường điện toán doanh nghiệp, AMD cũng vẫn đang “tiêu hóa” các khoản chi phí gia tăng liên quan đến việc mua lại Xilinx. Đó là tín hiệu tốt cho việc biên lợi nhuận chạm đáy và tiếp tục mở rộng vào cuối năm nay. Tại thời điểm viết bài này, cổ phiếu AMD đang giao dịch ở mức giá cao gấp 100 lần thu nhập trên một cổ phiếu của năm 2022 nhưng chỉ gấp 24 lần thu nhập dự phóng cho năm 2023. Trên cơ sở dòng tiền tự do, AMD đang giao dịch bằng khoảng 41 lần dòng tiền được tạo ra trong năm 2022.

Cổ phiếu AMD có thể sẽ trở nên “đắt” hơn một chút trong hai quý tới khi công ty tiếp tục phải đối phó với tình trạng doanh số chip PC và máy tính xách tay sụt giảm. Tuy nhiên, công ty có lộ trình tăng trưởng rõ ràng trong nửa cuối năm 2023 và bước sang năm 2024. Tóm lại, AMD là một cổ phiếu chip tuyệt vời đáng mua ngay lập tức nếu bạn tin công ty có thể duy trì áp lực lên Intel và tiếp tục chiếm lĩnh thị phần trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool