AMD được nâng bậc xếp hạng với khả năng đuổi theo Nvidia trong cuộc đua AI

• Bộ xử lý EPYC thế hệ thứ 4 và dịch vụ đám mây của Advanced Micro Devices đã thúc đẩy doanh thu EPYC tăng gần gấp đôi.
• AMD giới thiệu các bộ xử lý mới, bao gồm Genoa-X và Bergamo, nêu bật vai trò dẫn đầu của mình trong lĩnh vực điện toán hiệu năng cao.
• AMD đang đầu tư vào chip gia tốc AI để cạnh tranh với công ty dẫn đầu thị trường Nvidia Corporation và tận dụng nhu cầu ngày càng tăng về công nghệ AI.
• Cổ phiếu được xếp hạng MUA và kỳ vọng sẽ chiếm một phần thị phần từ Nvidia trong thị trường gia tốc trung tâm dữ liệu dành cho AI.

Luận điểm đầu tư

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) đã mang lại hiệu suất vượt trội với bộ xử lý Genoa-X và Bergamo mới, củng cố vị trí dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực điện toán hiệu năng cao. Kết hợp với việc củng cố vị thế của AMD trong phân khúc trung tâm dữ liệu, công ty có tiềm năng phát triển trong thị trường trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển nhanh chóng, tăng cường đầu tư đều đặn vào nghiên cứu và phát triển.

Nếu sản phẩm AMD MI300X được tuyên bố là GPU mạnh nhất của AMD cho đến nay và được thiết kế đặc biệt cho AI, đáp ứng được kỳ vọng, thì nó sẽ cho phép AMD thu hẹp khoảng cách với Nvidia Corporation (NVDA) và cạnh tranh trong một thị trường béo bở. . Ngoài ra, AMD còn có một vị trí vững chắc trên thị trường bộ xử lý dành cho máy chơi game, mang lại nguồn doanh thu ổn định và đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của công ty, khiến nó trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Do đó, cổ phiếu này có triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn và dài hạn xứng đáng với xếp hạng “MUA.”

Phân khúc Trung tâm dữ liệu

Doanh thu phân khúc Trung tâm dữ liệu đã đạt tổng cộng 1,3 tỷ USD trong quý 2 năm 2023, giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng tăng 2% so với quý 1 năm 2023.

Trong khi nhu cầu thị trường vẫn chưa chắc chắn, việc áp dụng bộ xử lý EPYC thế hệ thứ 4 đã tăng tốc trong quý 2 năm 2023, với doanh thu gần như tăng gấp đôi so với quý trước. Các công ty đám mây đã tích cực sử dụng bộ xử lý để cung cấp năng lượng cho cơ sở hạ tầng nội bộ và các dịch vụ công cộng.

Vào ngày 14 tháng 6, AMD đã giới thiệu những phát triển mới nhất của mình - AMD EPYC 9684X Genoa-X, AMD EPYC 9754 Bergamo và AMD Instinct MI300X - trong sự kiện Trung tâm Dữ liệu và ra mắt Công nghệ AI. Nhưng vẫn còn những yếu tố cần quan tâm khác.

AMD thống trị trong thị trường điện toán hiệu năng cao và theo Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của công ty, Lisa Su, bộ xử lý EPYC là tiêu chuẩn ngành trong lĩnh vực dịch vụ đám mây. Cùng với những thứ khác, điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của công ty trong dài hạn.

Tính đến thời điểm này, hơn 640 bộ xử lý EPYC đang hoạt động và 200 bộ xử lý khác sẽ được đưa vào sử dụng vào cuối năm 2023. Việc sử dụng EPYC trong doanh nghiệp tiếp tục gia tăng, đặc biệt là đối với các tác vụ yêu cầu độ chính xác và thông số kỹ thuật cao hơn. Doanh số bán bộ xử lý EPYC dành cho máy chủ doanh nghiệp đã tăng liên tục trong quý vừa qua. Công ty đã ký một số thỏa thuận với các công ty năng lượng, công nghệ, dịch vụ tài chính và chăm sóc sức khỏe lớn. Ví dụ: Banco de Brasil, BNP Paribas và Uber đã chuyển sang bộ xử lý EPYC vào quý 2 năm 2023.

So với bộ xử lý Intel Xeon Platinum 8490H thế hệ thứ 4 của đối thủ Intel, bộ xử lý EPYC 9654 Genoa thế hệ thứ 4 của AMD mang lại hiệu suất trên mỗi watt gấp 1,8 lần so với SPEC tiêu chuẩn ngành, khiến nó không chỉ có hiệu suất cao nhất mà còn là bộ xử lý tốt nhất về hiệu quả năng lượng. AMD đã phát hành Genoa vào tháng 11 năm ngoái và mặc dù các sản phẩm khác đã được tung ra thị trường kể từ đó, Genoa vẫn là bộ xử lý có hiệu suất tốt nhất và hiệu quả nhất trong ngành cho đến ngày nay, trong khi Genoa-X đưa hiệu suất đó lên một tầm cao mới cho điện toán kỹ thuật. So với Intel Xeon Platinum 8490H 60 Core thế hệ thứ 4, bộ xử lý Genoa-X 96 Core mang lại hiệu năng cao hơn gấp đôi, cụ thể là từ 2,2x đến 2,9x tùy thuộc vào loại thử nghiệm.

Theo các thử nghiệm của Phoronix, các tác vụ điện toán hiệu năng cao và liên quan đến AI mà Genoa-X (9684X) được thiết kế, bộ xử lý - ngay cả ở chế độ tiêu chuẩn - đều thể hiện hiệu suất cao hơn so với Genoa (9654) ở công suất thiết kế nhiệt , hoặc TDP, 400 watt, cũng như Milan-X (7773X), Xeon Sapphire Rapids (8490H) và Xeon Max (9480). Trên hết, điều đáng chú ý là tốc độ của Genoa-X được cải thiện so với Milan-X, vì khoảng cách thời gian giữa hai lần phát hành của chúng là chưa đầy hai năm.

Dữ liệu theo Phoronix

Hãy chuyển sang xem xét AMD EPYC 9754 Bergamo. Bộ xử lý máy chủ Bergamo là bộ xử lý đầu tiên của AMD được thiết kế dành riêng cho điện toán đám mây. Bergamo sử dụng toàn bộ cơ sở hạ tầng nền tảng mà công ty đã phát triển cho Genoa và hỗ trợ cùng bộ nhớ thế hệ tiếp theo, nhưng cho phép mở rộng lên 128 lõi trên mỗi ổ cắm để tối đa hóa hiệu suất và hiệu quả sử dụng năng lượng trên đám mây.

So với Intel Xeon Platinum 8490H thế hệ thứ 4, Bergamo mang lại hiệu suất tăng gấp 1,6 lần đến 2,6 lần trên dịch vụ đám mây.

Trong các thử nghiệm nói trên, mặc dù khối lượng công việc không điển hình, Bergamo (9754) đã cho thấy một kết quả khá, nhờ vào chip 128 lõi. Trong một thử nghiệm Phoronix khác với khối lượng công việc được song song hóa tốt (lĩnh vực mà Bergamo giỏi), nó vượt trội hơn mọi đối thủ cạnh tranh. Điều này một lần nữa chứng tỏ tính hiệu quả của nó.

AI là tương lai

Mặc dù thế giới vẫn đang ở giai đoạn đầu của kỷ nguyên AI mới nhưng rõ ràng công nghệ này đã mang lại cho AMD những cơ hội tăng trưởng đáng kể trong dài hạn. Nhận thấy cơ hội này, công ty không chỉ tập trung vào mảng Trung tâm dữ liệu mà còn chú ý đầu tư vào AI.

Tháng 11 năm ngoái, việc OpenAI phát hành ChatGPT đã làm dấy lên sự quan tâm đến trí tuệ nhân tạo và khiến cổ phiếu của nhiều công ty trong lĩnh vực này tăng nhanh. Cổ phiếu Nvidia, công ty nắm giữ 90% thị trường chip trí tuệ nhân tạo, đã tăng 219% trong năm qua. AMD buộc phải rút ngắn khoảng cách với Nvidia trong ngành này để duy trì tính cạnh tranh. Tuy nhiên, một nghiên cứu gần đây cho thấy AMD có thể không thua xa Nvidia. MosaicML đã thử nghiệm và so sánh các GPU thế hệ trước (AMD MI250 và Nvidia A100) và nhận thấy rằng phần cứng AMD mang lại hiệu suất bằng 80% so với Nvidia.

MosaicML cũng tuyên bố rằng các bản cập nhật phần mềm trong tương lai có thể sẽ cải thiện hiệu suất của chip AMD và đưa chúng đến gần hơn với trình độ của Nvidia. Cần lưu ý rằng nghiên cứu này không tính đến MI300X được AMD giới thiệu gần đây, được công ty quảng cáo là GPU mạnh nhất cho đến nay, được thiết kế đặc biệt cho AI tổng hợp. Nếu con chip mới đáp ứng được kỳ vọng của AMD, công ty có thể rút ngắn khoảng cách với Nvidia và có phần cứng để cạnh tranh giành thị phần trong một ngành sinh lợi.

Trong khi AMD đã nhiều lần gây chú ý trong năm nay nhờ tiềm năng về trí tuệ nhân tạo, công ty này cũng có thành tích đã được chứng minh là thành công trong nhiều lĩnh vực công nghệ cao khác. Ví dụ: AMD nắm giữ 83% thị phần bộ xử lý máy chơi game, là nhà cung cấp chip độc quyền cho PlayStation 5 của Sony và Xbox Series X|S của Microsoft. Vị thế vững chắc này trong lĩnh vực Game đã đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của công ty và giúp công ty tăng trưởng doanh thu. Năm 2022, khi nhiều công ty công nghệ đang chứng kiến sự sụt giảm mạnh về doanh thu do chi tiêu của người tiêu dùng giảm, mảng game của AMD tạo ra tỷ trọng doanh thu lớn nhất, tăng 21% so với năm tài chính đó. Mức tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi sự hợp tác của công ty với Sony và Microsoft.

Trong quý 2 năm 2023, doanh thu trong phân khúc trò chơi là 1,6 tỷ USD, giảm 5% so với cùng kỳ và 10% so với quý 1 năm 2023. Trong thời gian tới, công ty dự kiến doanh số bán GPU Gaming sẽ giảm nhẹ do sự biến động trên thị trường PC sắp sửa kết thúc, và dự kiến sẽ không có trò chơi điện tử lớn nào được phát hành trong những tháng tới.

Kết quả tài chính của AMD

Giới chuyên gia đang hạ dự báo doanh thu trong phân khúc trò chơi từ 7,8 tỷ USD (+15% so với cùng kỳ) xuống 6,2 tỷ USD (-8% so với cùng kỳ) cho năm 2023 và từ 10,4 tỷ USD (+33%) lên 7,1 tỷ USD (+14% so với cùng kỳ) cho năm 2024. Mức tăng đã được bù đắp một phần bởi các dự báo tăng lên cho phân khúc Khách hàng và phân khúc Trung tâm Dữ liệu. Kỳ vọng tăng trưởng doanh thu trong phân khúc Trung tâm Dữ liệu chủ yếu đến từ các bộ xử lý EPYC, đặc biệt là tiến triển với Genoa và Bergamo.

Do đó, giới chuyên gia đang hạ dự báo doanh thu của AMD từ 23,5 tỷ USD (-0,4% so với cùng kỳ) xuống 22,2 tỷ USD (-6% so với cùng kỳ) cho năm 2023 và từ 31,6 tỷ USD (+34% so với cùng kỳ) xuống 29,8 USD tỷ (+34% so với cùng kỳ) cho năm 2024.

Dữ liệu theo Invest Heroes

Do những thay đổi trong dự báo doanh thu của AMD, dự báo EBITDA được cắt giảm từ mức 4346 triệu USD (-19% so với cùng kỳ năm ngoái) xuống 3959 triệu USD (-26% so với cùng kỳ) cho năm 2023 và từ 7538 triệu USD (+73% so với cùng kỳ) xuống 6998 triệu USD (+77% so với cùng kỳ) cho năm 2024.

Dữ liệu theo Invest Heroes

Định giá

Giới chuyên gia đang tăng giá mục tiêu dành cho cổ phiếu từ 134 USD lên 137 USD do:

• Dự báo EBITDA giảm nhẹ; nợ ròng giảm từ 3472 triệu USD xuống 4571 triệu USD;
• Thay đổi thời hạn định giá FTM khiến kết quả tài chính trong tương lai gần hơn một quý và giảm hệ số chiết khấu. Những đánh giá về AMD ở trên là dựa trên kết quả ước tính và chiết khấu cho năm 2025.

Với những giả định mới, cổ phiếu AMD được đánh giá ở mức MUA với mức tăng trưởng kỳ vọng đạt 35%.

Cổ phiếu được đặt giá mục tiêu 137 USD bằng cách tính giá mục tiêu dựa trên kết quả tài chính ước tính vào năm 2025 và chiết khấu về giá FTM với tỷ lệ 13% mỗi năm.

Dữ liệu theo Invest Heroes

Kết luận

Do đó, sự xuất hiện của xu hướng trang bị lại các trung tâm dữ liệu với chip gia tốc để phục vụ công nghệ AI sẽ cải thiện tiềm năng tăng trưởng của ngành trong tương lai. Điều này hứa hẹn tiềm năng phát triển lớn cho AMD nhờ sự đầu tư tích cực vào R&D. Ở giai đoạn hiện tại, Nvidia đang thống trị lĩnh vực AI. Nhưng thị trường này đang phát triển theo cấp số nhân, và nhu cầu về máy tăng tốc AI sẽ tiếp tục tăng. Đây sẽ là lĩnh vực mà AMD có thể nhanh chóng chiếm được thị phần từ tay Nvidia khi công ty dẫn đầu không có đủ thời gian để đáp ứng cơ hội thị trường. 

Huân Hà - theo seekingalpha