American Express: khoản đầu tư tốt nhất của Warren Buffett mà không ai nói đến

Hãy quên Coca-Cola đi; cổ phiếu này sẽ mang lại hiệu suất dài hạn tốt hơn nhiều cho danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway.

Là một trong những nhà đầu tư thành công nhất từ trước đến nay, Warren Buffett đã thực hiện một số giao dịch mua thông minh trong suốt sự nghiệp kéo dài nhiều thập kỷ của mình với tư cách là CEO của Berkshire Hathaway (BRK.B) (BRK.A).

Báo chí và các chuyên gia có xu hướng tập trung vào những thương vụ mua lại như See's Candy, GEICO Insurance, và các giao dịch mua lớn cổ phiếu của Coca-Cola và Apple. Nhưng có một lựa chọn đầu tư tiềm năng của Buffett đã không được chú ý đầy đủ: American Express (AXP). Berkshire Hathaway hiện sở hữu khoảng 20% cổ phần của ông lớn thẻ tín dụng toàn cầu với giá trị ước tính đạt 22,4 tỷ USD.

Sau đây là lý do tại sao American Express là một khoản đầu tư tuyệt vời đối với Buffett và Berkshire Hathaway. Và lý do tại sao 151,6 triệu cổ phiếu mà tập đoàn này sở hữu có thể có giá trị cao hơn nhiều trong 10 đến 15 năm tới.

Đầu tư vào American Express: một bước đột phá sẽ được đền đáp trong nhiều thập kỷ

Buffett đã bắt đầu mua cổ phiếu American Express cho Berkshire Hathaway vào đầu những năm 90. Trong lá thư thường niên gửi cổ đông năm nay, ông tuyên bố rằng công ty về cơ bản đã hoàn tất việc mua cổ phiếu AmEx vào năm 1995 với cơ sở chi phí 1,3 tỷ USD.

Khoảng 30 năm sau, số cổ phần đó hiện trị giá 22,4 tỷ USD, tăng 17 lần trong 30 năm. Và con số này không bao gồm 302 triệu USD thu nhập từ cổ tức mà Berkshire đang nhận được mỗi năm từ American Express, tương đương tỷ suất 23% so với giá mua ban đầu. Ban quản lý công ty thẻ tín dụng đã liên tục tăng mức chi trả cổ tức trên một cổ phiếu mỗi năm, tăng 160% trong 10 năm qua. Điều này có nghĩa là tỷ suất cổ tức hàng năm Buffett nhận được trên American Express sẽ còn tăng thêm nữa trong những năm tới.

Cổ tức trên một cổ phiếu của American Express. Dữ liệu theo Ycharts

Ban quản lý mới đang tạo ra tăng trưởng một lần nữa

Cộng đồng đầu tư đã lo lắng về tương lai của American Express vào đầu những năm 2010. Sau nhiều thập kỷ tăng trưởng được thúc đẩy bởi số lượng người dùng thẻ tín dụng giàu có ngày càng tăng ở Mỹ, công ty đã bắt đầu mất thị phần vào tay các mạng thanh toán cởi mở hơn như Visa và Mastercard. Đây đều là những mạng lưới có cơ sở người bán đa dạng hơn và có tiếp xúc với thể loại thẻ ghi nợ đang phát triển nhanh chóng. Đỉnh điểm của những lo lắng này đã đến vào năm 2015 khi đối tác lâu năm Costco Wholesale quyết định chuyển thẻ tín dụng của các khách hàng thành viên sang Visa.

Để đưa công việc kinh doanh trở lại đúng quỹ đạo, American Express đã bổ sung một đội ngũ quản lý mới trong giai đoạn 2017-2018. Họ có một vài ưu tiên chính để giúp công ty tăng trưởng trở lại.

Tuy nhiên, nền tảng vẫn là tăng cường sự đa dạng của cơ sở người bán chấp nhận thẻ ở Mỹ và các thị trường quốc tế quan trọng để tăng tính cạnh tranh cho tuyên bố giá trị của American Express. Đây là động lực cốt lõi của toàn bộ hoạt động kinh doanh: Nếu khách hàng không thể thanh toán bằng thẻ American Express tại một nhà bán lẻ, họ sẽ buộc phải chọn Visa, Mastercard hoặc một tùy chọn thanh toán khác.

Năm năm sau đó, công ty đã thực hiện chiến lược này một cách xuất sắc. Mức độ đa dạng của cơ sở người bán chấp nhận AmEx hiện ngang bằng với Visa và Mastercard tại Mỹ và một số thị trường quốc tế quan trọng, với các quốc gia khác đang nhận đầu tư cho việc mở rộng trong thập kỷ này. Điều này đã dẫn đến sự hồi sinh của số lượng người dùng thẻ American Express đang hoạt động kể từ năm 2018 (không bao gồm trục trặc do đại dịch trong năm 2020), với số thẻ đang hoạt động tăng lên tới 133,3 triệu vào cuối năm 2022 từ mức 114 triệu vào năm 2018.

Nhiều thẻ hơn trên mạng American Express đồng nghĩa với khối lượng thanh toán nhiều hơn, có nghĩa là nhiều doanh thu hơn cho công ty. Vào năm 2022, doanh thu sau khi trừ chi phí lãi vay đã tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái lên 52,9 tỷ USD, với mức tăng trưởng dự kiến đạt 15% đến 17% trong năm 2023 và đạt trên 10% từ năm 2024 trở đi.

Với phần lớn chủ thẻ mới của American Express đến từ nhóm người tiêu dùng thuộc thế hệ Gen Y và Gen Z, những khách hàng mới này sẽ tiếp tục tăng chi tiêu với American Express khi họ bước vào độ tuổi chi tiêu cao nhất (40 đến 60 tuổi). Miễn là công ty có thể thu hút thêm chủ thẻ đều đặn mỗi năm, họ sẽ có thể tăng thu nhập và chi trả cổ tức trong nhiều năm (nếu không muốn nói là nhiều thập kỷ) tới.

Cổ phần của Berkshire trong AmEx sẽ tiếp tục tăng lên (dù không mua thêm cổ phiếu)

Bên cạnh tăng trưởng ổn định và thu nhập từ cổ tức, cổ phần của Berkshire Hathaway trong American Express sẽ tăng cao hơn trong 10 đến 20 năm tới, ngay cả khi họ không mua hoặc bán bất kỳ cổ phiếu nào.

Sao có thể như thế được? Đó là nhờ sức mạnh kỳ diệu của việc mua lại cổ phần. American Express đã tận dụng dòng tiền dư thừa của mình và liên tục mua lại cổ phiếu của chính mình, làm giảm 32% tổng số cổ phiếu đang lưu hành trong 10 năm qua. Chỉ bằng cách nắm giữ số cổ phiếu hiện có, Berkshire Hathaway đã chứng kiến tỷ lệ sở hữu của mình trong American Express tăng lên hơn 20%.

Tổng số cổ phiếu đang lưu hành của American Express. Dữ liệu theo Ycharts

American Express có kế hoạch tiếp tục mua lại cổ phiếu. Với tốc độ hiện tại, công ty có thể thấy tổng số cổ phiếu đang lưu hành của mình giảm đi một nửa sau 15 năm kể từ bây giờ. Chừng nào Berkshire Hathaway còn không bán bất kỳ cổ phiếu nào thì 151,6 triệu cổ phiếu họ nắm giữ sẽ chiếm cổ phần từ 20% đến 40% quyền sở hữu doanh nghiệp. Nếu American Express tiếp tục tăng thu nhập mỗi năm, thị trường có thể sẽ định giá doanh nghiệp ở mức cao hơn mức vốn hóa thị trường 134 tỷ USD hiện tại.

Cộng tăng trưởng thu nhập và mua lại cổ phiếu cùng với nhau, cổ phần của Berkshire Hathaway trong American Express có thể sẽ trị giá từ 60 tỷ đến 80 tỷ USD trong 15 năm kể từ bây giờ, mang lại giá trị lâu dài ổn định cho các cổ đông của công ty. Không tệ cho khoản đầu tư 1,3 tỷ USD ban đầu!

Huân Hà - theo fool