Bristol Myers Squibbc có thể là lựa chọn đầu tư thông minh hơn so với Merck

Theo đánh giá của công ty phân tích đầu tư chứng khoán Trefis, cổ phiếu Bristol Myers Squibb (NYSE:BMY) hiện là lựa chọn tốt hơn so với Merck (NYSE:MRK), dựa trên triển vọng tăng trưởng tốt hơn và định giá tương đối mềm hơn, đồng thời giá giao dịch chỉ ở mức gấp 3,0 lần doanh thu, so với 3,6 lần của cổ phiếu MRK.

Tuy vậy, khoảng chênh lệch về định giá này cũng hợp lý do Merck sinh lợi nhuận tốt hơn. Tuy nhiên, khi nhìn vào triển vọng trong tương lai, Bristol Myers Squibb có khả năng sẽ thể hiện tốt hơn Merck, như trong các phần trình bày dưới đây. Bài viết này sẽ so sánh một loạt các yếu tố như tốc độ tăng trưởng doanh thu trong quá khứ, lợi nhuận và bội số định giá giữa hai doanh nghiệp.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu của Bristol Myers Squibb mạnh mẽ hơn

Doanh thu của Merck đã tăng từ 39,8 tỷ USD trong năm 2016 lên 54,1 tỷ USD trong 12 tháng qua, trong khi doanh thu của Bristol Myers Squibb tăng từ 19,4 tỷ USD lên 45,5 tỷ USD trong cùng giai đoạn, cho thấy tác động của thương vụ thâu tóm Celgene vào năm 2019.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng doanh thu 22% của Merck trong giai đoạn mười hai tháng gần nhất cao hơn mức tăng trưởng 15% của Bristol Myers Squibb, do doanh số Keytruda tiếp tục tăng nhờ mở rộng nhãn chỉ định và nhờ nhu cầu tiêu thụ vaccine, trong đó bao gồm cả Gardasil, phục hồi trở lại sau khi giảm xuống vào năm 2020 do ảnh hưởng của đại dịch.

Khi xét khung thời gian dài hơn một chút, cả hai công ty đều gia tăng doanh số bán hàng. Cụ thể, CAGR của doanh thu ba năm gần đây nhất của Bristol Myers Squibb là 29%, phần lớn là nhờ thương vụ mua lại Celgene, so với mức CAGR 6% của Merck.

Trong tương lai, với việc nền kinh tế đang mở cửa dần như hiện nay, nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm dược phẩm có khả năng sẽ vẫn ở mức cao trong thời gian tới, tạo điều kiện tốt cho tiềm năng tăng trưởng doanh thu của cả hai công ty.

Doanh thu của Bristol Myers Squibb dự kiến ​​sẽ tăng với tốc độ nhanh hơn so với Merck. Bảng dưới đây tóm tắt doanh thu kỳ vọng của Trefis đối với MRK và BMY trong ba năm tới và cho thấy tốc độ CAGR là 9,5% đối với Bristol Myers Squibb, so với mức CAGR 5,1% đối với Merck.

Khi dự báo doanh thu trong tương lai, phương pháp đánh giá được áp dụng sẽ khác nhau đối với các công ty bị dịch Covid tác động tiêu cực và cho các công ty không bị Covid tác động hoặc tác động tích cực. Đối với các công ty bị dịch Covid tác động tiêu cực, các nhà phân tích sẽ cân nhắc đến quỹ đạo phục hồi doanh thu hàng quý để dự báo tốc độ phục hồi doanh thu trước dịch Covid, và sau giai đoạn phục hồi, mức tăng trưởng trung bình hàng năm theo ghi nhận trong ba năm trước dịch Covid sẽ được áp dụng để mô phỏng tình hình thị trường khi mọi thứ trở lại bình thường. Đối với các công ty đạt mức tăng trưởng doanh thu dương trong dịch Covid, mức tăng trưởng trung bình hàng năm trước dịch Covid sẽ được áp mức trọng số nhất định trong dịch Covid và mười hai tháng qua.

Merck cũng sinh lợi hiệu quả hơn và có số liệu nợ khả quan hơn

Mức biên lợi nhuận hoạt động 18% của Merck trong khoảng thời gian 12 tháng qua tốt hơn nhiều so với -16% của Bristol Myers Squibb.

Hơn nữa, nếu xét tốc độ tăng trưởng biên lợi nhuận gần đây, cả hai công ty đều tăng trưởng âm, trong đó mức thay đổi biên lợi nhuận trong 12 tháng trước so với 3 năm trước của Merck đứng ở mức -2,6%, còn Bristol Myers Squibb thay đổi đến -23,6%.

Lưu ý rằng biên lợi nhuận của Bristol Myers Squibb trong khoảng thời gian 12 tháng qua bị ảnh hưởng tiêu cực do có khoản phí R&D phát sinh chỉ một lần với trị giá 11,4 tỷ USD từ thương vụ mua lại MyoKardia. Mức biên lợi nhuận hoạt động của Bristol Myers Squibb là 19% trong giai đoạn chín tháng kết thúc vào tháng 09/2021, vẫn thấp hơn so với khoảng 25% của Merck.

Xét về mặt rủi ro tài chính, Merck có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 14%, thấp hơn mức 32% của Bristol Myers Squibb. Trong khi đó, Bristol Myers Squibb có tỷ lệ tiền mặt trên vốn chủ sở hữu là 14%, cao hơn mức 11% của Merck, qua đó cho thấy rằng MRK có vị thế nợ tốt hơn, nhưng cổ phiếu BMY có vị thế tiền mặt tốt hơn.

Tổng kết

Bristol Myers Squibb gần đây đã công bố tăng 10% cổ tức hàng quý và đang xúc tiến kế hoạch mua lại cổ phiếu lên đến 15 tỷ USD, báo trước về khả năng tăng trưởng lợi nhuận tốt hơn mức dự đoán trước đó trong những năm tới.

Hiện tại, khi xét về triển vọng tương lai, dựa trên tỷ lệ đánh giá P/S, chính vì P/E và P/EBIT có biến động cao nên cổ phiếu BMY là lựa chọn tốt hơn. Bảng dưới đây tóm tắt doanh thu và lợi nhuận kỳ vọng của MRK và BMY trong ba năm tới, đồng thời cho thấy BMY được kỳ vọng tăng 30% trong giai đoạn này so với 24% của MRK, ngụ ý rằng cả hai cổ phiếu đều có khả năng nâng cao giá trị tài sản cho các nhà đầu tư thông minh trong tương lai. Nhưng nếu phải lựa chọn một trong hai, các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ tốt hơn nên mua BMY thay vì MRK, theo quan điểm của Trefis.

Lưu ý rằng với tình hình hiện tại, có thể thấy dịch Covid-19 khó kiểm soát hơn so với tưởng tượng ban đầu, do các biến thể virus ngày càng dễ lây lan hơn và lây nhiễm rộng hơn ở nhiều khu vực địa lý, bao gồm cả Mỹ và Châu Âu, cao hơn nhiều so với mức lây nhiễm vài tháng trước. Tâm lý lo ngại bao trùm về chủng Omicron đã khiến thị trường luôn bất an. Nếu làn sóng lây nhiễm Covid-19 chủng mới như trong thời gian gần đây khiến phân khúc dịch vụ chăm sóc sức khỏe bị gián đoạn, thì điều đó có khả năng ảnh hưởng đến tiềm năng tăng trưởng doanh số của cả Merck và Bristol Myers Squibb.

Đăng Khoa - Theo nasdaq.com