Cách đầu tư chuẩn xác với công ty Porsche

Porsche Cayenne 2024 plug-in hybrid mới được giới thiệu. Các bài đánh giá cho thấy đây là một chiếc xe tuyệt vời và hứa hẹn doanh số bán tốt. Điều này rất có thể kéo theo sự tăng giá ngoạn mục của cổ phiếu Porsche. Tuy nhiên trên sàn có không chỉ 1 Porsche.

Nghe có vẻ kỳ quặc nhưng đó là vấn đề mà một số nhà đầu tư ở Hoa Kỳ sẽ phải lưu ý. Nếu họ muốn mua Ford Motor (mã: F), Tesla (TSLA) hoặc General Motors (GM), họ chỉ cần nhập đúng tên hãng và phần tìm kiếm sẽ chỉ thể hiện 1 kết quả. Nhưng nếu nhập Porsche thì tình huống sẽ không như vậy.

Một trong số kết quả trả về American depositary receipts of Porsche Automobil (POAHY). Nhưng đây chắc không phải Porsche mà bạn tìm. Đó là một công ty cổ phần sở hữu khoảng 25% cổ phần phổ thông của Porsche và khoảng 53% cổ phần phổ thông của Volkswagen (VOW.Đức).

Porsche, nhà sản xuất của chiếc 911 nổi tiếng, thực ra có tên là Dr Ing hc F Porsche AG, mặc dù nó thường chỉ được gọi là Porsche. Mã của ADR được liệt kê ở Hoa Kỳ là DRPRY. Công ty có 911 triệu cổ phiếu đang lưu hành tại Đức. Tổng cộng bao gồm 455,5 triệu cổ phiếu phổ thông và 455,5 triệu cổ phiếu ưu đãi. Tại Đức, nó được giao dịch với mã P911.

Đây mới là thứ mà các nhà đầu tư không thích sự phức tạp nên cân nhắc mua. Mặc dù cổ phiếu đã tăng khoảng 40% so với đợt IPO khoảng 8 tháng trước nhưng có vẻ vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng. Porsche giống với Ferrari (Mã RACE). Ferrari bán ít xe hơn và đắt hơn Porsche, nhưng cả hai công ty đều là những nhà sản xuất xe siêu sang, sản lượng thấp. Cả hai đều không gặp vấn đề gì khi bán hết sản lượng hàng năm của họ—và ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế hoặc khả năng chi trả của khách hàng.

Tuy nhiên, Porsche giao dịch với giá gấp 18 lần thu nhập ước tính năm 2024, chưa bằng một nửa so với 37 lần thu nhập của Ferrari. Chúng ta đồng tình về việc Ferrari xứng đáng nhận được một mức Premium cao hơn khi mà thương hiệu Ferrari được ưa chuộng hơn và lợi nhuận của hãng dự kiến sẽ tăng trung bình khoảng 13% mỗi năm trong hai năm tới, nhanh hơn tốc độ dự kiến 9% của Porsche. Tuy nhiên nhưng mức premium thị trường trả cho Ferrari đó có vẻ hơi nhiều hoặc hệ số định giá của Porsche đang hơi thấp. Nhà phân tích Stephen Reitman của Société Générale cho rằng hai thương hiệu khá tương đồng về mặt định vị và mô hình kinh doanh nên sẽ hợp lý nếu cúng được định giá gần nhau hơn. Chuyên gia này cho rằng định giá hợp lý của Porsche ở mức 21 lần đưa giá cổ phiếu của hãng vào khoảng 146 USD một cổ phiếu, tương đương khoảng 14,60 USD cho ADR, tăng 16% so với mức đóng cửa hôm thứ Năm là 12,59 USD.

Porsche Automobil hấp dẫn hơn. Cổ phần của nó trong Porsche và Volkswagen trị giá khoảng 39 tỷ USD, nhưng nó có giá trị doanh nghiệp (vốn hóa thị trường cộng với nợ) chỉ là 25 tỷ USD, tương đương mức chiết khấu 37%. Có những lý do giải thích cho mức chiết khấu này — các khoản thanh toán tiềm năng liên quan đến các khoản phí mà Volkswagen đã thao túng việc kiểm tra khí thải ở Mỹ là phần chênh lệch lớn nhất. Song nhà sáng lập Abhay Deshpande của Centerstone Investors cho rằng khoản dự phòng trên là quá đà dẫn đến việc cổ phiếu này là cơ hội không thể bỏ qua. Ông tin rằng mức giảm giá từ 10% đến 15%, phù hợp với mức giảm giá lịch sử của nó, là hợp lý hơn. Điều này có nghĩa là Porsche Automobil sẽ tăng 50%.

Một ý kiến tương tự đến từ CEO Cole Smead của Smead Capital Management. Hãng này tin rằng cổ phiếu của Porsche Automobil (công ty holdings) sẽ mang lại lợi nhuận tốt hơn. Ông nói: “Tôi biết luận điểm về việc [P911] mang lại lợi nhuận cao…một loại khái niệm về hàng hóa xa xỉ”. Nhưng “Nhưng chúng tôi quyết định sở hữu cổ phiếu của công ty mẹ”. Chuyên gia này đã mua đợt IPO của Porsche, hiện cho rằng cổ phiếu của công ty mẹ, Porsche Automobil, là lựa chọn nhỉnh hơn. Ông đưa ra khả năng, nếu không muốn nói là xác suất, hãng sẽ quyết định loại bỏ các nhà sản xuất ô tô riêng lẻ, hoặc ít nhất là một phần trong số đó.

Các nhà đầu tư có thể tận dụng sự phức tạp của công ty mẹ hoặc chọn cách đơn giản hơn và mua cổ phần của nhà sản xuất ô tô. Dù bằng cách nào thì các chuyên gia đều tin rằng xu hướng giá cổ phiếu sẽ diễn biến khả quan.

Hoàng Dương – Theo Barron’s