Có nên mua cổ phiếu AT&T vào lúc này?

AT&T cuối cùng cũng có thể cung cấp nhiều thứ hơn là chỉ cổ tức với tỷ suất cao.

Trước đây, nhiều quan niệm đều cho rằng AT&T (T) là một cổ phiếu viễn thông giá rất rẻ. Đúng vậy, giá cổ phiếu AT&T đã rẻ hơn trong nhiều năm trở lại đây. Thậm chí giá cổ phiếu của Ma Bell (như công ty được gọi) đã giảm 40% trong thập kỷ qua.

Nhưng hãy nhớ rằng, giá cả là những gì bạn phải trả và giá trị là những gì bạn nhận được. Vậy nhà đầu tư nhận được gì khi mua cổ phiếu AT&T? Hầu hết đều biết về mức cổ tức 6,5% của công ty, mang lại cho các cổ đông một mức sàn vững chắc cho lợi tức đầu tư.

Liệu hoạt động kinh doanh của AT&T có thể tăng trưởng để đưa giá cổ phiếu đi đúng hướng? Đây là tất cả những gì bạn cần biết.

Giảm nợ có thể thúc đẩy tăng trưởng thu nhập

AT&T đã trải qua những năm sụt giảm chậm chạp và đau đớn. Công ty đã dành nhiều năm và hơn 100 tỷ đô la để theo đuổi một bước chuyển lớn sang nội dung truyền thông, một liên doanh cuối cùng không bao giờ thành công. Những gì các nhà đầu tư đã nhìn thấy trong giá cổ phiếu thể hiện sự lãng phí tiền của cổ đông mà không tạo ra giá trị cho doanh nghiệp và khiến sổ sách của công ty phình to vì nợ nần.

Tuy nhiên kể từ khi ban lãnh đạo AT&T nghiêm túc loại bỏ mảng truyền thông và cắt giảm cổ tức cho các cổ đông, mức nợ của AT&T đã giảm đáng kể. Vẫn còn nhiều việc phải làm ở phía trước, nhưng thực tế bảng cân đối kế toán của công ty là mỏng nhất trong khoảng 5 năm.

Tổng nợ dài hạn (hàng quý). Dữ liệu theo Ycharts

Khía cạnh quan trọng nhất của việc trả nợ là số tiền lãi khổng lồ mà AT&T phải trả hàng năm. Trong năm vừa qua, công ty đã dùng hơn 6 tỷ USD để trả lãi, tương đương với gần 10% lợi nhuận gộp. Trả hết nợ sẽ giúp một phần nhiều hơn trong số 6 tỷ USD đó chuyển thành thu nhập trên một cổ phiếu (EPS).

Kỳ vọng vốn rất thấp

Thật vậy, một cổ phiếu luôn có thể xuống thấp hơn, nhưng mức định giá của AT&T có thể trở nên thấp đến mức các kỳ vọng đã bắt đầu đặt giá sàn cho cổ phiếu. Ngày nay, cổ phiếu được giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) chỉ là 7 lần, bằng một phần nhỏ so với P/E của S&P 500 là 18 lần.

Các nhà phân tích tin rằng EPS của AT&T sẽ chỉ tăng trưởng trung bình 3,3% hàng năm trong vòng 3 đến 5 năm tới. Do đó, việc giảm giá đáng kể so với S&P 500, vốn có lịch sử tăng trưởng trung bình khoảng 10%, là điều cần thiết.

Hệ số giá trên thu nhập (dự phóng) của AT&T. Dữ liệu theo Ycharts

Nhưng tâm lý thị trường có thể được cải thiện khi AT&T trả nợ và trở thành một doanh nghiệp lành mạnh hơn. Công ty đã cho thấy họ vẫn có thể vượt trội trong lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của mình, liên tục phát triển cơ sở khách hàng (đặc biệt là trong phân khúc không dây). Do đó, cổ phiếu chỉ cần tăng trưởng thu nhập nhỏ và định giá ổn định để thu được lợi nhuận đầu tư vững chắc.

Nói cách khác, việc định giá trì trệ và đạt được ước tính tăng trưởng của các nhà phân tích có thể thu về gần 10% lợi nhuận hàng năm khi bạn tính đến cổ tức của cổ phiếu. Đó có vẻ là một kịch bản khá thực tế và có khả năng tăng giá thêm nếu Phố Wall bắt đầu nâng định giá cổ phiếu lên cao hơn.

Một khoản đầu tư lớn

Không có khoản đầu tư nào là không có rủi ro. Trong trường hợp này, AT&T đã công bố dòng tiền tự do giảm đáng kinh ngạc trong quý đầu tiên, chỉ còn 1 tỷ đô la, giảm từ mức 2,8 tỷ đô la vào năm ngoái. Điều đó thậm chí không đủ để trả cổ tức, trị giá khoảng 2 tỷ đô la mỗi quý.

Trong cuộc gọi thu nhập gần đây, ban quản lý đã đưa vấn đề này thành vấn đề thời vụ và cho biết họ đã lường trước được sự thiếu hụt. Quan trọng hơn, họ đã nhắc lại hướng dẫn cả năm là ít nhất 16 tỷ đô la tiền mặt tự do. Các nhà đầu tư có thể kỳ vọng dòng tiền sẽ cao hơn nhiều trong vài quý tới. Tuy nhiên đó có thể là một dấu hiệu đáng báo động nếu AT&T không đáp ứng hướng dẫn này.

Miễn là công ty giữ được mục tiêu dòng tiền tự do, AT&T cuối cùng cũng có thể xả hết những rủi ro, giúp giới đầu tư yên tâm về một tương lai tươi sáng hơn, thay vì những biến động trong quá khứ. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng cổ phiếu AT&T đạt lợi nhuận đầu tư hàng năm là 10%, hoặc hơn thế nữa.

Huân Hà - theo fool