Có phải đã quá muộn để mua cổ phiếu Moderna?

Cổ phiếu Moderna đã giảm trong năm ngoái và đang trên đà giảm thêm nữa.

Nhu cầu đối với sản phẩm duy nhất của Moderna (MRNA), vaccine ngừa Covid-19, đang giảm. Nhìn nhận tình huống hậu đại dịch, Moderna đã bắt đầu cảm nhận được tác động. Trong báo cáo thu nhập quý đầu tiên, doanh số bán vaccine đã giảm 69% so với cùng kỳ năm ngoái. Và Moderna cho đến nay đã có đơn đặt hàng trị giá khoảng 5 tỷ đô la tiền bán vaccine cho năm 2023.

Điều đó hoàn toàn trái ngược với hai năm trước, khi Moderna tạo ra doanh thu bán sản phẩm hàng năm hơn 17 tỷ USD. Mọi người trên toàn thế giới đổ xô đi tiêm vaccine trong những giai đoạn đầu của đại dịch -- và thậm chí sau đó là tiêm nhắc lại. Vậy liệu việc giảm doanh số bán hàng có đồng nghĩa với việc đã quá muộn để mua cổ phiếu Moderna? Hãy cùng tìm hiểu.

Từ số 0 đến hàng tỷ

Đúng là thoạt nhìn, có vẻ như những ngày tốt đẹp hơn của Moderna đã là quá khứ. Công ty đã đi từ doanh thu sản phẩm bằng 0 đến thu nhập hàng tỷ đô la chỉ trong vài tháng. Doanh thu từ vaccine của Moderna cũng giúp hãng tích lũy được một lượng tiền mặt khổng lồ. Điều này có thể giúp hãng thăng tiến giữa các ứng cử viên trong quá trình triển khai. Moderna đã báo cáo có hơn 18 tỷ đô la tiền mặt vào cuối năm ngoái.

Nhưng điểm tiêu cực về câu chuyện của Moderna cho đến nay là nó quá phụ thuộc chỉ vào một sản phẩm. Điều đó chỉ tốt trong một khoảng thời gian ngắn nhưng không phải là một tình huống lý tưởng trong dài hạn.

Sau đây là những lý do khiến ta có thể lạc quan hơn về tương lai dài hạn của Moderna.

Moderna đang trên đường trở thành một công ty đa sản phẩm. Và họ đã đặt ra các mục tiêu chính xác. Công ty đã để mắt đến thị trường vaccine hô hấp, bao gồm vaccine phòng virus corona, cúm và virus hợp bào hô hấp (RSV).

Tất nhiên, Moderna đã bán vaccine ngừa virus corona – nhưng công ty đặt mục tiêu cập nhật vaccine này khi virus tiến hóa và cuối cùng hy vọng sẽ tung ra vaccine ngừa virus corona/cúm kết hợp. Ứng cử viên đó hiện đang tham gia thử nghiệm giai đoạn 1/2. Đối với RSV, Moderna có kế hoạch sớm nộp đơn xin phê duyệt ứng cử viên đó -- với mục tiêu ra mắt vào năm tới. Và công ty cũng đặt mục tiêu thương mại hóa ứng cử viên vaccine cúm của mình.

Mục tiêu dòng tiền tự do

Điều này có ý nghĩa gì đối với Moderna về mặt tài chính? Công ty dự kiến sẽ giành được từ 8 tỷ đến 15 tỷ đô la Mỹ trên thị trường vaccine hô hấp này vào năm 2027. Công ty dự đoán hoạt động kinh doanh vaccine hô hấp này có thể mang lại dòng tiền tự do từ 4 tỷ đô la đến 9 tỷ đô la hàng năm -- và con số này có thể tăng cao hơn theo thời gian.

Bây giờ, bạn có thể nói rằng điều này vẫn thể hiện mức doanh thu sản phẩm thấp hơn so với vài năm trước. Nhưng có 3 điều cần ghi nhớ. Đầu tiên, đây chỉ là danh mục sản phẩm hô hấp của Moderna. Công ty có hơn 40 chương trình đang được phát triển ở khắp các lĩnh vực điều trị. Nếu thậm chí một số ít thành công, điều này có thể bổ sung đáng kể vào doanh thu.

Cũng cần nhớ rằng nhượng quyền thương mại về hô hấp của Moderna có thể mang lại doanh thu thường xuyên. Ví dụ, công ty hy vọng thị trường virus corona sau đại dịch sẽ theo sau thị trường vaccine cúm.

Cuối cùng, tình hình của Moderna trong hai năm qua thật đặc biệt: Đó là chỉ bán duy một sản phẩm để giải quyết đại dịch cấp bách. Vì vậy, chúng ta không thể mong đợi sản phẩm đó hoặc sản phẩm khác mang lại những mức doanh thu tương tụ trong thời gian bình thường. Điều đó có nghĩa là chúng ta cần cho Moderna cơ hội để bắt đầu lại từ đầu thay vì so sánh doanh thu trong tương lai với doanh thu của thời kỳ đại dịch.

Định giá của Moderna

Bây giờ, hãy xem xét định giá của Moderna. Cổ phiếu đã giảm 28% từ đầu năm đến nay - sau khi đã giảm vào năm ngoái. Ngày nay, Moderna giao dịch với giá gấp khoảng 8 lần thu nhập kỳ hạn ước tính. Điều đó có vẻ rất hợp lý khi xem xét độ sâu đường ống của Moderna và các sản phẩm tiềm năng sắp được thương mại hóa.

Cổ phiếu có thể không phục hồi chỉ sau một đêm. Các nhà đầu tư có thể tiếp tục xa lánh cổ phiếu Moderna khi công ty chuyển từ thị trường sinh lợi cao giai đoạn đầu đại dịch sang tình hình hậu đại dịch.

Tuy nhiên, theo thời gian, Moderna vẫn sở hữu một sản phẩm chắc chắn và những sản phẩm tiềm năng sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập. Công ty cũng có các nguồn lực để đi đến đích thương mại hóa. Và đó là lý do tại sao vẫn chưa quá muộn để tham gia vào người chơi công nghệ sinh học sáng tạo này.

Huân Hà - theo fool