Cổ phiếu Amazon: so sánh luận điểm chủ mua, chủ bán

Giảm 47% so với mức đỉnh, cổ phiếu Amazon có đáng mua ở mức giá hiện tại?

Sau khi gặp khó khăn vào năm ngoái, cổ phiếu Amazon (AMZN) đã chứng kiến một số động lực phục hồi đáng khích lệ vào đầu năm 2023. Mặc dù đã tăng khoảng 18% từ đầu năm đến nay nhưng giá cổ phiếu của công ty vẫn đang giao dịch thấp hơn khoảng 47% so với mức đỉnh.

Liệu bây giờ có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu của ông lớn công nghệ? Hay cổ phiếu này vẫn tiềm ẩn quá nhiều rủi ro sụt giảm ở mức giá hiện tại? Hãy đọc tiếp những quan điểm cực kỳ khác biệt về cuộc tranh luận này từ hai cộng tác viên của Motley Fool.

Trường hợp chủ mua: Cơ hội lớn sau những thách thức ngắn hạn

Keith Noonan: Phải thừa nhận triển vọng hiệu suất ngắn hạn của Amazon ở thời điểm hiện tại khá khó khăn. Doanh thu Q4/2022 đã tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 149,2 tỷ USD. Kết quả này cao hơn hướng dẫn của chính công ty và ước tính trung bình của các nhà phân tích. Tuy nhiên, những phân khúc kinh doanh chính của Amazon vẫn tiếp tục trì trệ trong giai đoạn này.

Mặc dù Amazon Web Services (AWS) vẫn tăng trưởng 20% so với cùng kỳ Q4 năm ngoái nhưng động lực cho hoạt động kinh doanh cơ sở hạ tầng đám mây quan trọng (và là nguồn lợi nhuận chính của công ty) đã thấp hơn kỳ vọng của thị trường và giảm tốc so với mức tăng trưởng 27,5% trong cùng kỳ năm trước.

Một sự kết hợp của các xúc tác nhu cầu đang suy yếu và chi phí tăng cao cho hoạt động kinh doanh thương mại điện tử, cùng một chi phí ngoài hoạt động liên quan đến khoản đầu tư của công ty vào hãng xe điện Rivian, đã khiến thu nhập ròng giảm xuống còn 300 triệu USD từ mức 14,3 tỷ USD trong Q4/2021.

Với hướng dẫn của công ty ước tính doanh thu đạt 121 tỷ USD đến 126 tỷ USD trong Q1 năm nay. Điểm giữa phạm vi mục tiêu của Amazon dự đoán tăng trưởng doanh thu khoảng 6% mỗi năm. Phải thừa nhận tốc độ đó chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng mà các nhà đầu tư dự kiến trong bất kỳ năm nào trước 2022. Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều cơ hội ở đây cho các nhà đầu tư dài hạn.

Từ góc độ định giá, hệ số giá trên doanh thu dự phóng của Amazon có vẻ khá thấp trên cơ sở lịch sử.

Hệ số giá trên doanh thu (dự phóng) của Amazon. Dữ liệu theo Ycharts

Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty đã chậm lại đáng kể và đương nhiên xứng đáng nhận được một hệ số giá trên doanh thu thấp hơn, các phân khúc cơ sở hạ tầng đám mây và thương mại điện tử cốt lõi của Amazon vẫn được định vị để đạt được thành công trong dài hạn và hoạt động kinh doanh quảng cáo kỹ thuật số của công ty vẫn tiếp tục tạo ra tăng trưởng doanh thu nhanh chóng trong một môi trường quảng cáo khắc nghiệt. Tóm lại, Amazon vẫn là một công ty dẫn đầu trong các lĩnh vực chủ chốt và có nhiều khả năng sẽ quay trở lại với mức tăng trưởng doanh thu và thu nhập mạnh mẽ hơn khi những khó khăn trong hoạt động giảm bớt.

Tôi cũng nghĩ rằng Amazon rất có thể sẽ là một trong những người hưởng lợi nhiều nhất từ cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI). Trong khi phần lớn sự chú ý xung quanh AI hiện đang tập trung vào các sáng kiến chatbot từ các công ty như Microsoft và Alphabet, Amazon từ lâu đã làm việc với các dự án trí tuệ nhân tạo của riêng mình và rất có thể một số dự án đó sẽ sớm bắt đầu được chú ý và mang lại những kết quả có ý nghĩa trong dài hạn. Đặc biệt, tôi nghĩ rằng những tiến bộ trong việc tự động hóa kho hàng và giao hàng sẽ thúc đẩy cải thiện đáng kể lợi nhuận cho hoạt động kinh doanh thương mại điện tử khổng lồ của công ty.

Amazon là một công ty tuyệt vời. Và mức định giá hiện tại đang mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn tận hưởng lợi nhuận rất cao từ cổ phiếu.

Trường hợp chủ bán: Amazon đã chi hàng tỷ đô la để duy trì trải nghiệm khách hàng tuyệt vời

Parkev Tatevosian: Amazon có thể là một công ty xuất sắc với triển vọng dài hạn tuyệt vời, nhưng vài quý tới sẽ đầy thách thức. Công ty đã chứng kiến số lượng khách hàng và đơn đặt hàng mới tăng vọt trong giai đoạn đầu của đại dịch. Do sự bùng nổ này, công suất hiện hữu của Amazon vào lúc đó là không đủ để đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng.

Dự đoán cần mở rộng bao nhiêu là một phép tính khó, xét đến tính chất chưa từng có của đại dịch. Và kết quả là Amazon đã sai lầm khi đầu tư quá nhiều.

Khi các nền kinh tế mở cửa trở lại và người tiêu dùng có nhiều lựa chọn hơn về nơi để dành thời gian và tiền bạc, tốc độ tăng trưởng của Amazon đã chậm lại. Điều đó khiến công ty có quá nhiều công suất. Và điều này đang ảnh hưởng đến khả năng sinh lời.

Thật vậy, trong khi doanh thu tăng 9,4% từ năm 2021 đến năm 2022, thu nhập hoạt động lại giảm hơn một nửa từ 24,9 tỷ USD xuống còn 12,2 tỷ USD. Thật không may, các khoản đầu tư của Amazon vào những thứ như máy bay, nhà kho và xe tải giao hàng không phải là thứ mà công ty có thể cắt giảm nhanh chóng hoặc một cách hiệu quả. Ban quản lý Amazon cho biết sẽ mất một thời gian để họ phát triển đến quy mô của các khoản đầu tư này.

Quản lý một doanh nghiệp vượt qua những thăng trầm của đại dịch không hề dễ dàng. Amazon đã chọn một phương án thân thiện với khách hàng. Có thể điều đó sẽ được đền đáp trong dài hạn với lòng trung thành tốt hơn của khách hàng. Tôi chỉ không chắc rằng nhà đầu tư có nên đồng hành cùng Amazon trong khi công ty cần đến vài quý, hoặc có thể vài năm, để điều chỉnh quy mô cho hoạt động kinh doanh của mình.

Nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu Amazon lúc này?

Mặc dù Amazon rõ ràng là một doanh nghiệp tuyệt vời, nhà đầu tư vẫn nên cân nhắc khả năng chấp nhận rủi ro của cá nhân họ và kỳ vọng về công ty trước khi mua cổ phiếu. Chi phí vận hành cao và triển vọng tăng trưởng doanh thu trong ngắn hạn tương đối chậm chạp đối với lĩnh vực kinh doanh thương mại điện tử có thể đồng nghĩa với việc nhiều nhà đầu tư ngại rủi ro hơn sẽ muốn tránh xa cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại.

Nhưng ngược lại, Amazon vẫn được định vị tốt trong lĩnh vực thương mại điện tử, điện toán đám mây và quảng cáo kỹ thuật số. Đồng thời, thiên hướng đổi mới ấn tượng của công ty sẽ có thể giúp họ thoát khỏi những thách thức ngắn hạn và tiếp tục tận hưởng các giai đoạn tăng trưởng mới.

Đối với nhà đầu tư dài hạn nào muốn thêm các công ty công nghệ hàng đầu vào danh mục đầu tư của mình, áp dụng phương pháp mua và nắm giữ cổ phiếu Amazon ở mức giá hiện tại có thể sẽ mang lại rất nhiều lợi nhuận trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool