Cổ phiếu Apple: so sánh luận điểm giá tăng, giá giảm

Liệu Apple có còn tiếp tục duy trì được vị thế vượt trội so với thị trường chung?

Ngày 5/5, cổ phiếu Apple (AAPL) đã tăng 5% sau khi ông lớn công nghệ đăng báo cáo thu nhập mới nhất của mình. Trong quý thứ hai của năm tài chính 2023, kết thúc vào ngày 1 tháng 4, doanh thu của công ty đã giảm 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 94,8 tỷ USD nhưng vẫn đánh bại ước tính của các nhà phân tích với chênh lệch khoảng 2 tỷ USD. Thu nhập của công ty đã đi ngang ở mức 1,52 USD/cổ phiếu nhưng vẫn vượt qua dự báo đồng thuận với chênh lệch 0,09 USD/cổ phiếu.

Thoạt nhìn, tốc độ tăng trưởng của Apple có vẻ yếu ớt -- đặc biệt là đối với một cổ phiếu đã tăng 34% trong năm nay trong khi S&P 500 chỉ tăng 8%. Nhưng nếu tìm hiểu sâu hơn, chúng ta có thể tìm thấy nhiều lý do cho các luận điểm của cả 2 phe chủ mua và chủ bán.

Phe chủ bán

Phe chủ bán sẽ tập trung vào lập luận Apple vẫn phụ thuộc quá nhiều vào iPhone, sản phẩm chiếm tới 54% doanh thu của công ty trong quý hai. Doanh thu iPhone đã tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước, nhưng có khả năng Nhà Táo sẽ phải đối mặt với lợi nhuận giảm dần khi thị trường điện thoại thông minh ngày càng trở nên bão hòa.

Thị trường điện thoại thông minh vẫn đang mắc kẹt trong chu kỳ suy giảm sau chu kỳ nâng cấp 5G lớn vào năm 2020 và 2021. Theo IDC, số lượng điện thoại thông minh xuất xưởng trên toàn cầu đã giảm 11,3% xuống còn 1,21 tỷ đơn vị trong năm 2022 – đánh dấu số lượng xuất xưởng hàng năm thấp nhất kể từ năm 2013 -- và có thể giảm thêm 1,1% vào năm 2023 khi các lô hàng iPhone và Android giảm lần lượt 0,5% và 1,2%. Nói cách khác, doanh thu từ iPhone của Apple vẫn có thể chững lại trong nửa cuối năm tài chính 2023.

Doanh thu máy Mac và iPad của Apple, cùng chiếm 15% doanh thu trong quý hai, cũng giảm. Nguyên nhân là bởi cả 2 thiết bị này đều đã nhận động lực tăng trưởng từ việc ra mắt các thiết bị hỗ trợ M1 hồi năm ngoái, trong khi những thách thức kinh tế vĩ mô và tiền tệ trong  năm nay đang đặt gánh nặng lên vai Apple. Những áp lực đó có thể kéo dài trong suốt phần còn lại của năm khi người tiêu dùng mua ít máy Mac và iPad hơn để làm việc từ xa và học tập trực tuyến trong một thị trường hậu đại dịch.

Doanh thu dịch vụ của Apple, đến từ App Store và các dịch vụ dựa trên đăng ký trả phí, đã tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý hai và chiếm 22% doanh thu. Nhưng mức tăng trưởng đó cũng chậm hơn một ít so với mức tăng trưởng 6% so với cùng kỳ năm trước trong quý bốn. Sự giảm tốc đó có thể là một dấu hiệu nguy hiểm vì Apple kỳ vọng tăng trưởng của phân khúc dịch vụ sẽ thu hút người dùng và giảm dần sự phụ thuộc vào iPhone trên tổng thể.

Cuối cùng, tốc độ tăng trưởng của Apple có thể không hỗ trợ cho mức định giá hiện tại. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu và thu nhập của Apple sẽ giảm lần lượt là 2% và 3% trong năm nay do doanh số phần cứng và phần mềm trì kéo doanh thu dịch vụ đang tăng trưởng. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn đang giao dịch ở mức giá cao gấp 28 lần thu nhập dự phóng -- có lẽ vì nó được coi là cổ phiếu "trú ẩn an toàn". Microsoft, công ty vẫn đang tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn Apple, chỉ đang giao dịch ở mức 25 lần thu nhập dự phóng và không phụ thuộc vào bất kỳ một sản phẩm duy nhất nào để tạo doanh thu cho mình.

Phe chủ mua

Phe chủ mua sẽ thừa nhận rằng Apple đang phải đối mặt với sự suy giảm trong ngắn hạn và phụ thuộc quá nhiều vào iPhone. Tuy nhiên họ cũng sẽ chỉ ra rằng doanh thu iPhone thực sự vừa mới lập kỷ lục mới trong quý hai tài chính. Điều này cho thấy nhu cầu của thị trường đối với iPhone mới sẽ không sớm biến mất. Hơn nữa, một cuộc khảo sát gần đây của AddictiveTips cho thấy 94% người dùng iPhone dự định gắn bó với Apple, so với chỉ 80% người dùng Android dự định gắn bó với thương hiệu hiện tại của họ.

Sự trung thành của người dùng với thương hiệu Trái táo cắn dở, cùng với bản chất gắn bó của hệ sinh thái Apple, sẽ khóa nhiều người dùng hơn vào các dịch vụ đăng ký thành viên. Đó là lý do đằng sau con số khổng lồ 975 triệu người dùng đăng ký trả phí trong quý hai, tương đương với mức tăng trưởng 18% so với 825 triệu người dùng đăng ký trong cùng kỳ năm ngoái.

Số lượng người dùng trả phí khổng lồ đó đang đặt Apple vào vị trí hàng đầu để thách thức Netflix trong cuộc đua truyền phát trực tuyến video với Apple TV+, thách thức Spotify trong không gian phát trực tuyến nhạc với Apple Music và thách thức một loạt nhà xuất bản trò chơi điện tử với Apple Arcade. Công ty đã kết hợp tất cả các dịch vụ đó lại với nhau -- cùng với Apple News+, Apple Fitness+ và iCloud+ -- trong các gói đăng ký Apple One của mình.

Đối với tăng trưởng doanh số phần cứng chậm chạp, phe chủ mua nhấn mạnh rằng doanh số iPhone, Mac và iPad đã phục hồi sau nhiều đợt suy thoái theo chu kỳ trước đây. Họ cũng tin rằng Apple có thể sẽ ra mắt các thiết bị mới – bao gồm cả tai nghe thực tế hỗn hợp được đồn đại từ lâu – để đa dạng hóa danh mục sản phẩm này trong tương lai gần.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, Apple đã kết thúc quý tài chính thứ hai với 166 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán khả mại. Đồng thời, công ty cũng đã mua lại gần 40% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của mình trong 10 năm qua. Apple cũng vừa phê duyệt một kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 90 tỷ USD khác. Đây là dấu hiệu cho thấy họ sẽ trả lại phần lớn tiền mặt cho nhà đầu tư thay vì thực hiện các thương vụ mua bán sáp nhập liều lĩnh.

Kết luận

Trong thập kỷ qua, Apple đã nhiều lần chứng minh phe chủ bán sai lầm. Cổ phiếu Apple không rẻ và tỷ suất cổ tức kỳ hạn 0,6% có vẻ không đáng kể. Tuy nhiên, ông lớn công nghệ này vẫn còn nhiều dư địa để mở rộng hoạt động kinh doanh của mình.

Nhà đầu tư nên tập trung vào những thế mạnh dài hạn đó -- cùng với lượng tiền mặt khổng lồ -- và tiếp tục lạc quan về cổ phiếu công nghệ thường xanh này.

Huân Hà-Theo fool