Cổ phiếu Microsoft - AI sẽ giúp tăng doanh thu 100 tỷ USD từ nay đến năm 2027

• Nền tảng AI của Microsoft được bảo vệ khá tốt trước sức ép cạnh tranh từ Google Cloud và AWS. Đồng thời, các tài sản phần mềm của công ty cũng đặc biệt phù hợp với những tiến bộ của AI.
• Azure và Office 365 đã giúp Microsoft có thêm gần 100 tỷ USD doanh thu trong 4 năm qua. Doanh thu của công ty đã tăng từ 110 tỷ USD lên 198 tỷ USD.
• Giá mục tiêu đặt ra trong trường hợp lạc quan hiện tại là 440 USD. Khi câu chuyện mở ra trong vài quý tới, chúng ta có thể sẽ thấy những tiền năng tăng trưởng khác.

Với sự gia tăng của các mức định giá liên quan đến AI, việc tách biệt những người hưởng lợi thực sự ra khỏi các công ty chỉ đơn thuần muốn trở thành một phần trong không gian AI là rất quan trọng. Một số điều cần được xem xét đầu tiên là liệu công ty có tạo ra doanh thu từ AI hay không, và nếu có thì trong bao lâu.

Một số cổ phiếu đám mây liên quan đến AI đã tăng giá trị gấp 4 lần chỉ trong vài tháng qua (YCharts)

Mặc dù nhiều cổ phiếu AI sẽ không báo cáo đủ doanh thu từ AI để tồn tại trong cuộc chiến cạnh tranh khốc liệt mà ngành công nghệ phải đối mặt do sự phát triển của AI/ML (trí tuệ nhân tạo/học máy), các nhà đầu tư Phố Wall có thể có lý khi cho rằng Microsoft sẽ dẫn đầu không gian này.

Nền tảng AI của Microsoft khá tách biệt với sự cạnh tranh từ Google Cloud và AWS. Thêm vào đó, các tài sản phần mềm của công ty cũng đặc biệt phù hợp với những tiến bộ của AI, chẳng hạn như Office 365.

Hồi tháng 4 năm 2022, Microsoft đã cho thấy sự thống trị của mình trong lĩnh vực AI từ trước khi Chat-GPT3 được phát hành. Và điều này đã được lặp lại vào tháng 10 năm 2022 khi một công ty nghiên cứu gọi Microsoft là "người khổng lồ AI đang ngủ":

Microsoft là người khổng lồ AI/ML đang ngủ. Google nhận được rất nhiều sự chú ý ở đây nhưng chúng tôi nghĩ họ đã chuẩn bị sẵn sàng để phục vụ thị trường này […] Để giúp cạnh tranh với Google, Microsoft đã đầu tư vào OpenAI, một hoạt động R&D quan trọng đang tạo ra đột phá với các thuật toán AI giúp máy tính tạo ra hình ảnh từ văn bản, giảm số lượng mã code mà nhà phát triển cần viết, đồng thời giúp người máy suy nghĩ và hành động như con người, cùng nhiều thứ khác […] DALL-E là phiên bản "12 tỷ tham số" của GPT- 3 tạo hình ảnh từ văn bản. Quan hệ hợp tác với Microsoft sẽ mang DALL-E đến với các ứng dụng và dịch vụ, bao gồm ứng dụng Nhà thiết kế và công cụ Trình tạo hình ảnh trong Bing và Microsoft Edge - những sản phẩm đã được công bố vào đầu tháng này tại Ignite."

Các nhà phân tích đã nâng giá mục tiêu của họ cho cổ phiếu vượt mức 350 USD. Một nhà phân tích của Evercore thậm chí còn nâng giá mục tiêu của mình lên 400 USD. Ông nêu rõ:

Tích hợp AI vào danh mục sản phẩm của Microsoft mở ra tiềm năng tăng doanh thu 100 tỷ USD vào năm 2027.

Để cung cấp một số bối cảnh, Azure và Office 365 đã giúp Microsoft có thêm gần 100 tỷ USD doanh thu trong 4 năm qua. Con số đã tăng từ 110 tỷ USD lên 198 tỷ USD. Cổ phiếu đã tăng giá 180% trong khung thời gian đó.

Vào thời điểm đó, thị trường chưa hiểu hết tiềm năng doanh thu của hai mảng kinh doanh này. Có khả năng lịch sử sẽ lặp lại, và thị trường vẫn đang đánh giá thấp tác động của AI đối với tăng trưởng doanh thu của MSFT trên các lĩnh vực kinh doanh của công ty trong tương lai.

Tuy nhiên, định giá có thể gây rủi ro cho cổ phiếu. Và như sẽ bàn luận bên dưới, có thể bạn nên đợi một thời gian trước khi bổ sung thêm vào vị thế của mình trong ông lớn phần mềm.

Sáu cách để Microsoft kiếm thêm 100 tỷ USD nhờ AI

Mở API AI

Cơ hội OpenAI mở rộng ra ngoài cơ sở thiết bị được cài đặt của Microsoft. Đây là một thay đổi quan trọng đối với vị thế thị trường của công ty. Điều này là do API OpenAI chạy trên Azure ngay cả khi khách hàng không trực tiếp là khách hàng của Azure. Ban quản lý Microsoft đã nhận xét về điều này trong cuộc gọi thu nhập của công ty:

… Ngay cả những khách hàng API Azure OpenAI cũng đều là người mới, và các thảo luận về khối lượng công việc, cho dù đó là những thảo luận B2C trong dịch vụ tài chính hay nhiệm vụ khám phá các loại thuốc mới, cũng đều là những khối lượng công việc mới mà trước đây chúng tôi thực sự không cung cấp."

AI tạo sinh cho chính phủ

Một thị trường đang bị bỏ qua là Chính phủ Liên bang Mỹ. Chính phủ hiện đang trải qua một sự thay đổi lớn theo hướng tiến vào đám mây. Trong một bài đăng trên blog, CTO Bill Chappell của công ty đã viết:

Microsoft tiếp tục phát triển và nâng cao các dịch vụ đám mây để đáp ứng toàn bộ nhu cầu của chính phủ, đồng thời tuân thủ các tiêu chuẩn quy định của Mỹ về phân loại và bảo mật. Công cụ mới nhất trong số này, khả năng AI tạo sinh thông qua dịch vụ Microsoft Azure OpenAI, có thể giúp các cơ quan chính phủ nâng cao hiệu quả, nâng cao năng suất và khám phá những hiểu biết mới từ dữ liệu của họ. Nhiều cơ quan yêu cầu mức độ bảo mật cao hơn do tính nhạy cảm của dữ liệu chính phủ. Microsoft Azure Government cung cấp các tiêu chuẩn tuân thủ và bảo mật nghiêm ngặt mà họ cần để đáp ứng các yêu cầu của chính phủ đối với dữ liệu nhạy cảm.

Nhiều năm trước, Microsoft đã được tranh luận sẽ là người dẫn đầu trong thị trường cho Chính phủ Mỹ từ khi có thông tin rộng rãi rằng AWS là ứng cử viên Big 3 duy nhất cho hợp đồng với Lầu Năm Góc. Những tranh luận đó cho thấy lịch sử của Microsoft trong việc được các tổ chức chính phủ ưa chuộng.

Microsoft Copilot

Microsoft 365 Copilot là công cụ năng suất kết hợp các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) với dữ liệu trong ứng dụng Microsoft Graph và Microsoft 365. Các trường hợp sử dụng của Copilot trong Word bao gồm tính năng cung cấp cho người dùng bản nháp đầu tiên đồng thời tiết kiệm thời gian tìm nguồn, viết và chỉnh sửa nội dung.

Tương tự, Copilot trong PowerPoint sẽ giúp tạo các bài thuyết trình dựa trên nội dung có sẵn trước đó. Copilot trong Excel có thể phân tích xu hướng từ dữ liệu, tạo biểu đồ và giúp đưa ra các quyết định tốt hơn.

Có một bộ sản phẩm năng suất có thể ghi nhận tác động ngay lập tức từ R&D liên quan đến AI là một lý do lớn đằng sau 100 tỷ USD mà Microsoft có thể bổ sung vào tổng doanh thu vào năm 2027.

Quan hệ đối tác viễn thông/điện toán biên

Một động lực quan trọng khác là quan hệ đối tác chặt chẽ của Microsoft với nhiều trung tâm dữ liệu và viễn thông trên khắp thế giới. Điều này sẽ củng cố thêm vị thế vững chắc của Microsoft trong lĩnh vực điện toán biên.

Hồi tháng 2, Microsoft đã thông báo rằng họ đã xem trước hai dịch vụ hỗ trợ AI được thiết kế để quản lý các mạng viễn thông. Jason Zander, phó chủ tịch điều hành các sứ mệnh chiến lược và công nghệ tại Microsoft cho biết:

Những gì chúng tôi đang làm là sử dụng công việc đám mây gốc của chúng tôi và làm cho nó trở nên cụ thể đối với không gian mạng của nhà điều hành mạng viễn thông này. Tôi nghĩ một ví dụ thực sự tuyệt vời về điều đó là tất cả các hoạt động AI mà chúng tôi đang đưa vào hệ thống.

Microsoft Bing

Trong quý gần đây nhất, Microsoft đã thông báo rằng Bing và Edge mới với hỗ trợ AI đã nhận được phản hồi tích cực. Công ty đã vượt mốc 100 triệu người dùng hoạt động hàng ngày của Bing. Microsoft đã mô tả tác động ban đầu của ChatGPT như sau:

Trong số hàng triệu người dùng tích cực của bản xem trước Bing mới, thật tuyệt khi thấy rằng khoảng một phần ba là người mới sử dụng Bing. Chúng tôi thấy sự hấp dẫn này của Bing mới là xác thực cho quan điểm của chúng tôi rằng tìm kiếm là do sự đổi mới, và đề xuất giá trị độc nhất của việc kết hợp Tìm kiếm + Câu trả lời + Trò chuyện + Sáng tạo trong một trải nghiệm.

Đáng chú ý, Microsoft Bing đã chiếm thêm 3% thị phần, và cứ mỗi 1% tăng thêm sẽ giúp Microsoft thu về thêm 2 tỷ USD.

Microsoft là một trong những công ty an ninh mạng lớn nhất

Phân khúc an ninh mạng của Microsoft đã báo cáo doanh thu hơn 15 tỷ USD. Công ty cũng là nhà cung cấp đám mây Big 3 duy nhất không chỉ xây dựng sản phẩm đa đám mây mà còn bảo mật đa đám mây. Ngày nay, doanh thu từ an ninh mạng của Microsoft cao hơn nhiều so với doanh thu của nhiều sản phẩm an ninh mạng tốt nhất cộng lại.

Tech Insider Network

Cơ sở khách hàng đã cài đặt cung cấp cơ hội bán chéo cho các sản phẩm và chức năng mới dựa trên AI/ML

Việc cắt giảm chi phí đám mây đang trở thành xu hướng chính trong năm 2022 và tương lai xa hơn. Microsoft có vị trí độc nhất để hưởng lợi từ xu hướng này vì công ty tổng hợp các dịch vụ đám mây để giúp giảm chi phí. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với Fortune 500 trong khi các công ty khởi nghiệp, doanh nghiệp vừa và nhỏ có khả năng tìm kiếm và quản lý danh mục dịch vụ đám mây lớn hơn từ nhiều nhà cung cấp khác nhau.

Trong số Big 3, Microsoft thống trị Fortune 500 với 95% các công ty trong danh sách này chạy trên Azure.

Việc duy trì sự thống trị trong danh sách Fortune 500 trong xu hướng di chuyển sang đám mây đã được thực hiện thông qua điện toán lai, nơi Microsoft là công ty đầu tiên đưa ra thị trường khả năng phục vụ kết hợp các đám mây cài đặt tại chỗ, nội bộ và công cộng cho các khách hàng doanh nghiệp lớn của họ.

Là công ty hàng đầu về các hệ thống cài đặt tại chỗ, Microsoft đã có vị trí hoàn hảo để giành chiến thắng với các kiến trúc kết hợp. Công ty đã tiến thêm một bước này và cắt giảm giá các dịch vụ khác trên danh mục phần mềm và nền tảng của mình để giành được các hợp đồng dài hạn bao phủ rộng hơn.

Rủi ro của Microsoft là định giá

Mô hình kinh doanh của Microsoft có rủi ro thấp so với nhiều cổ phiếu AI khác. Tuy nhiên, chắc chắn có rủi ro trong định giá của công ty.

Rủi ro càng phức tạp hơn khi sự hưng thịnh của thị trường chạy theo xu hướng và vượt quá mức mà một công ty có thể báo cáo thực tế trong những năm tới. Định giá của Microsoft đang cao hơn so với mức trung bình 5 năm của cổ phiếu.

Trung bình 5 năm trước, cổ phiếu đã có mức định giá 9 lần doanh thu. Hiện đang, cổ phiếu giao dịch ở hệ số giá trên doanh thu 12 lần. Tương tự, hệ số giá trên thu nhập trung bình 5 năm trước là 25 lần; và cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 36 lần.

YCharts

Kết luận

AI sẽ là một không gian phát triển không ngừng, và trong khi nhiều nhà đầu tư đổ xô vào với mức định giá quá cao, có thể bạn nên kiên nhẫn hơn. Theo thời gian, lợi thế cạnh tranh của Microsoft đã định vị công ty để kiếm tiền từ cơ hội AI trên các mảng kinh doanh của công ty, chẳng hạn như Azure và Microsoft 360, để tăng doanh thu thêm 100 tỷ USD trong trung hạn.

Microsoft là một cổ phiếu AI có giá trị thực và việc tăng giá trị rõ ràng đã ảnh hưởng đến điều này. Tuy nhiên, phân tích định giá cho thấy vẫn còn mặt trái. Giá mục tiêu trong trường hợp tăng giá hiện tại là 440 USD.

Khi câu chuyện mở ra trong vài quý tới, chúng ta sẽ thấy những tiềm năng tăng giá khác. Tuy nhiên, trước đà phục hồi mạnh mẽ từ mức đáy hồi tháng 1 năm 2023, kết hợp với các phân tích kỹ thuật để cố gắng mua cổ phiếu ở mức giá thấp hơn là rất quan trọng trong việc xác định mức vào lệnh tối ưu.

Nói cách khác, rủi ro cổ phiếu bị bán tháo cao hơn nhiều so với bình thường ở thời điểm hiện tại. Chắc chắn giá cổ phiếu có thể tiếp tục tăng cao hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư giỏi nhất thế giới có vẻ cũng ủng hộ việc kiên nhẫn và mua khi thị trường đang sợ hãi hơn là tham lam.

Huân Hà - theo seeking alpha