Cổ phiếu Microsoft sắp rẻ hơn nhờ thương vụ Activision Blizzard. Bạn có nên mua?

Microsoft đã chi rất nhiều tiền cho Activision, mặc dù đây sẽ chỉ là một phần nhỏ trong hoạt động kinh doanh của họ.

Sau gần hai năm, Microsoft (MSFT) cuối cùng đã chốt được thương vụ mua lại Activision Blizzard. Mặc dù Microsoft đã phải thực hiện nhiều nhượng bộ và vượt qua nhiều vòng đàm phán pháp lý để biến điều đó thành hiện thực, nhưng thỏa thuận đã được thực hiện. Giờ đây, Activision Blizzard sẽ được sáp nhập vào Microsoft. Điều này chắc chắn sẽ bổ sung vào lợi nhuận của Microsoft.

Nhưng mặc dù Microsoft đã là một cổ phiếu tuyệt vời trong vài năm qua, nó đã trở nên đắt đỏ từ góc độ định giá. Bây giờ Microsoft đã sử dụng một phần tiền mặt tích trữ của mình, liệu hiện tại có phải là thời điểm mua cổ phiếu không? Hãy cùng tìm hiểu.

Activision sẽ chỉ là một phần nhỏ của Microsoft

Vào cuối quý 4 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 30 tháng 6), Microsoft có hơn 111 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền trên bảng cân đối kế toán. Đó là rất nhiều tiền. Nhưng với thỏa thuận mua Activision trị giá 68,7 tỷ USD, một phần đáng kể trong số tiền đó đã được sử dụng.

Nhưng Microsoft đã trả bao nhiêu tiền?

Trong 12 tháng qua, Activision đã tạo ra doanh thu 8,7 tỷ USD và lợi nhuận 2,2 tỷ USD. Kết quả đó định giá cổ phiếu này ở mức 7,9 lần doanh thu và 31 lần thu nhập. Xét đến việc cổ phiếu Microsoft đang giao dịch với giá cao gấp 12 lần doanh thu và 34 lần thu nhập, Microsoft thực sự đã mua Activision với giá thấp hơn chi phí mua lại cổ phiếu của chính mình.

Đó là một đề xuất có giá trị lớn, đặc biệt khi xem xét những gì thương vụ này mang lại.

Tỷ suất lợi nhuận của Activision trước khi sáp nhập là 25%. Sau khi sáp nhập, nhiều vai trò có thể được hợp nhất, cải thiện tỷ suất lợi nhuận của mảng kinh doanh mới được tích hợp. Ngoài ra, Microsoft cũng có thể linh hoạt một số nguồn lực của mình để hỗ trợ phát triển sản phẩm, khiến việc sáp nhập này mang lại lợi ích cho cả hai công ty.

Nhưng liệu điều đó có khiến cổ phiếu Microsoft trở nên đáng mua vào lúc này không? Xét cho cùng, cổ phiếu đã khá đắt từ trước khi sáp nhập.

Microsoft giao dịch với mức giá cao hơn thị trường

Với việc Microsoft đã tạo ra doanh thu 212 tỷ USD và lợi nhuận 72 tỷ USD, danh mục tài sản của Activision sẽ không mang lại nhiều lợi ích cho hoạt động kinh doanh của Microsoft. Doanh thu và thu nhập sẽ tăng lần lượt 4% và 3% nếu Activision Blizzard được tích hợp hoàn toàn trong năm qua.

Điều đó có nghĩa là mức định giá cũng giảm đi nhiều. Vì vậy, mặc dù cổ phiếu Microsoft đang rẻ hơn về mặt kỹ thuật, nhưng cũng không nhiều.

Liệu điều đó có nghĩa là nhà đầu tư nên tránh cổ phiếu Microsoft? Không hẳn vậy.

Cổ phiếu Microsoft đắt so với các cổ phiếu công nghệ cùng ngành, và tình hình năm tới cũng không khả quan hơn là mấy. Microsoft đang giao dịch ở mức giá cao gấp 30 lần thu nhập dự phóng, cao hơn 50% so với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 20 lần của S&P 500. Đó là một mức chênh lệch định giá khổng lồ đối với bất kỳ cổ phiếu nào, đặc biệt là một cổ phiếu chỉ được kỳ vọng sẽ tăng doanh thu thêm 11% trong năm tài chính 2024.

Hơn nữa, với lãi suất cao như hiện nay, các công ty có thể dễ dàng tạo ra tỷ suất lợi nhuận 4% từ tiền mặt: 4% của 68,7 tỷ USD (giá mua lại) là 2,7 tỷ USD, nhiều hơn lợi nhuận mà Activision tạo ra trong 12 tháng qua. Do đó, một số nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi liệu mua Activision có phải là hành động có lợi nhất hay không. Tuy nhiên, vì thỏa thuận này bắt nguồn từ môi trường lãi suất thấp vào đầu năm 2022, đây không phải là điều cần cân nhắc vào thời điểm đó.

Kết luận

Nhìn chung, đúng là cổ phiếu Microsoft đang có định giá tương đối cao, tuy nhiên, cần nhớ rằng công ty hiện có các khoản đầu tư đáng kể vào trí tuệ nhân tạo (AI), mảng kinh doanh điện toán đám mây đang phát triển và bộ phận sản xuất trò chơi khổng lồ từ thương vụ mới hoàn thành. Vì vậy, Microsoft vẫn cho thấy là một cổ phiếu đáng mua và đặt niềm tin trong dài hạn.

Huân Hà-Theo fool