Cổ phiếu Qualcomm có đáng mua sau thỏa thuận cung cấp 5G mới với Apple?

Sau khi loại bỏ doanh thu từ Apple ra khỏi hướng dẫn của mình, Qualcomm đã tìm được một nguồn thu nhập lớn mới.

Công ty chip di động hàng đầu Qualcomm (QCOM) đã gặp nhiều vấn đề trong năm nay. Tình trạng suy thoái khó chịu của ngành công nghiệp điện thoại thông minh - do nhu cầu tiêu dùng giảm mạnh - đã khiến tồn kho chất bán dẫn di động dư thừa trở thành một vấn đề dai dẳng. Doanh thu và lợi nhuận vì thế đã bị sụt giảm nghiêm trọng.

Mọi thứ thậm chí còn tồi tệ hơn khi Qualcomm dự báo sẽ không có doanh thu từ Apple bắt đầu từ năm 2024 vì Apple đã nói rõ rằng họ đang phát triển chip 5G của riêng mình để loại các công ty như Qualcomm khỏi danh sách nhà cung ứng. Nhưng cuối cùng thì Qualcomm và Apple vừa công bố đã ký kết một thỏa thuận cung cấp chip 5G mới, và cổ phiếu Qualcomm đang tăng giá. Liệu đã đến lúc mua lại nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn này?

Qualcomm không thể bị lay chuyển bởi Apple dễ dàng như vậy

Hồi năm 2019, Apple đã mua lại mảng kinh doanh modem điện thoại thông minh (chuyên thiết kế chip cho kết nối di động) từ Intel với giá 1 tỷ USD - một sự thay đổi lớn đối với Apple. Tuy nhiên, lợi nhuận tiềm năng dành cho Apple có thể rất lớn. Các chip kết nối 5G của Qualcomm, cũng như nhà cung ứng chip kết nối 5G của Apple, Broadcom, thu về hàng tỷ đô la mỗi năm từ doanh số bán sản phẩm của Apple.

Khả năng Apple có thể lay chuyển Qualcomm hay Broadcom luôn là khá hoài nghi. Apple không chỉ phải tìm ra giải pháp khả thi cho thiết kế chip của các công ty đó mà còn phải tìm ra nhà sản xuất chip bên thứ ba để đúc chip cho mình. Có một sự thật ít được biết đến là Qualcomm và Broadcom vẫn duy trì quyền sở hữu các cơ sở sản xuất chip kết nối viễn thông. Điều này biến họ thành một bộ đôi có vị thế vững chắc trong ngành.

Tuy nhiên, có rất nhiều suy đoán về việc Apple chia tay cả Qualcomm và Broadcom, bao gồm cả từ các nhà phân tích trong ngành. Apple hiện đã gia hạn các thỏa thuận cung cấp với cả hai, đầu tiên là với Broadcom vào tháng 5 năm 2023 và bây giờ là với Qualcomm.

Thông cáo báo chí của Qualcomm rất đơn giản, tuyên bố rằng Apple sẽ tiếp tục sử dụng hệ thống Modem‑RF Qualcomm Snapdragon 5G cho iPhone của mình cho đến năm 2026. Trong slide đi kèm, Qualcomm cho biết thỏa thuận này có các điều khoản tương tự như thỏa thuận trước đó, và tổng thị phần modem iPhone 5G sẽ rơi vào khoảng 20% vào năm 2026 (Apple, giống như các công ty thiết bị lớn khác, có xu hướng lấy nguồn linh kiện từ nhiều nhà cung ứng). Giấy phép công nghệ hiện tại Qualcomm cấp cho mạng 5G của Apple, có giá trị đến năm 2025, vẫn không thay đổi.

Ý nghĩa của Apple đối với các nhà đầu tư Qualcomm

Qualcomm không tiết lộ họ nhận được từ Apple bao nhiêu phần trăm trong con số doanh thu gần 39 tỷ USD của mình. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng con số này có thể lên tới 20% (hoặc 7 tỷ USD đến 8 tỷ USD một năm). Rõ ràng mất Apple sẽ là một thương vụ tồi tệ.

Nhưng đó chính là bờ vực mà các cổ đông của Qualcomm đang nhìn xuống. Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây nhất, Qualcomm cho biết họ dự kiến sẽ có mức tăng trưởng hàng quý dương trong quý đầu tiên của năm tài chính 2024 (3 tháng cuối năm dương lịch 2023) nhưng cho biết họ đang không tính đến doanh thu từ Apple bắt đầu từ năm dương lịch 2024. Và với việc iPhone vẫn sẽ sử dụng chip Qualcomm cho đến năm 2026, nguy cơ sụt giảm doanh thu hiện đã không còn nữa.

Điều này dường như ngụ ý rằng Qualcomm có thể quay trở lại mức tăng trưởng doanh thu hàng quý dương vào năm 2024, giả sử doanh số điện thoại thông minh bắt đầu phục hồi trở lại.

Trong suốt thời kỳ suy thoái của thị trường chip di động, Qualcomm vẫn duy trì được lợi nhuận cao ở mọi thước đo. Công ty đang mua lại cổ phiếu và tiếp tục trả các khoản cổ tức ngày càng tăng (mang lại tỷ suất 3% một năm tại thời điểm viết bài này).

Dữ liệu theo Ycharts

Tất nhiên, Qualcomm vẫn có những rủi ro cần phải giải quyết, bao gồm cả cạnh tranh mới ở Trung Quốc sau khi Huawei tuyên bố thắng lợi trở lại thị trường điện thoại thông minh với Mate 60 Pro, sử dụng một con chip tiên tiến được thiết kế nội bộ cho kết nối 5G (Qualcomm hiện tại chỉ cung cấp cho Huawei chip 4G kể từ khi Mỹ cấm bán chip 5G cho công ty này vào năm 2020).

Nhưng với mức giá bằng chưa đến 15 lần thu nhập trong 12 tháng gần nhất và chỉ cao gấp 18 lần dòng tiền tự do trong 12 tháng, Qualcomm vẫn có vẻ là một cổ phiếu có giá hợp lý nếu thị trường điện thoại thông minh chạm đáy trong vài quý tới. Việc Apple quay trở lại chắc chắn sẽ giúp ích.

Tuy nhiên, điều đó sẽ mất thời gian. Con đường có thể sẽ rất gập ghềnh cho đến cuối năm 2023 và đầu năm 2024. Một chút thận trọng có lẽ vẫn cần thiết ở đây.

Investo - Trang tin chứng khoán mỹ hôm nay hàng đầu Việt Nam.

Huân Hà - theo fool