Cổ phiếu Tesla: lý do vượt trội qua 4 biểu đồ

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của hãng xe điện đã đánh bại các đối thủ cạnh tranh. Nhưng liệu cổ phiếu có xứng đáng với mức giá hiện tại?

Câu hỏi mà mọi nhà đầu tư cả phe Bò và phe Gấu của Tesla (TSLA) đều phải trả lời là: "Chúng ta nên so sánh Tesla với các nhà sản xuất ô tô khác như thế nào?" Tùy thuộc vào việc bạn đứng về phía nào, câu trả lời của bạn có thể thay đổi đáng kể.

Kết quả Q4 cho thấy công ty vẫn dẫn trước đối thủ về nhiều mặt. Nhưng liệu chừng đó có đủ để đảm bảo mức định giá cao của cổ phiếu?

Tesla có những lợi thế cơ bản so với các nhà sản xuất ô tô truyền thống

Trong Q4, Tesla đã chứng kiến mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ đến 37%, với doanh thu từ ô tô (chiếm 83% tổng doanh thu) tăng 35%.

Các dòng doanh thu của Tesla trong Q4/2022. Dữ liệu: The Motley Fool

So sánh mức tăng trưởng doanh thu này với các nhà sản xuất ô tô khác, rõ ràng Tesla vẫn đang nắm giữ lợi thế.

Doanh thu hàng quý của Tesla (tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu: Ycharts

Hơn nữa, trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu của các nhà sản xuất ô tô khác tăng và giảm từ quý này sang quý khác thì tốc độ tăng trưởng của Tesla vẫn liên tục dẫn đầu. Với hướng dẫn của ban quản lý công ty dự kiến sẽ sản xuất khoảng 1,8 triệu ô tô trong năm nay (sản xuất 1,37 triệu vào năm 2022), Tesla sẽ tiếp tục tăng doanh số với tốc độ cao nếu bán được sản phẩm của mình.

Nhưng những sự kiện gần đây đã đặt ra nghi vấn về khả năng đó.

Hồi tháng 1, Tesla đã giảm giá bán. Đúng là có rất nhiều lý do đằng sau động thái cắt giảm này. Tuy nhiên, công ty sẽ mang lại ít doanh thu hơn vì bán với giá thấp hơn. Do chi phí cố định, biên lợi nhuận tốt nhất trong ngành của Tesla sẽ bị ảnh hưởng. Nhưng CFO Zach Kirkhorn đã cho biết trong cuộc gọi thu nhập Q4 rằng biên lợi nhuận gộp từ ô tô của công ty sẽ duy trì trên 20%, vẫn cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác.

Biên lợi nhuận gộp của Tesla. Dữ liệu theo Ycharts

Bởi vì Tesla có nhiều dư địa hơn so với những công ty khác để linh hoạt với lợi nhuận của mình, họ có thể kiếm được ít tiền hơn trên mỗi chiếc ô tô mà mình sản xuất. Điều này cho phép công ty bán rẻ hơn các loại xe điện (EV) được sản xuất bởi các đối thủ cạnh tranh cao cấp hơn trong khi đưa giá tiến gần hơn đến các EV khác như Mustang Mach-E và Chevrolet Bolt. Hơn nữa, động thái giảm giá của Tesla (sau đó tăng nhẹ) đã giúp mẫu xe này đạt ngưỡng cần thiết để được nhận ưu đãi thuế 7.500 USD từ Đạo luật giảm lạm phát.

Lợi thế này sẽ rất quan trọng trong thập kỷ tới. Nhưng liệu chừng này có đủ để nhà đầu tư mua cổ phiếu Tesla?

Cổ phiếu vẫn đắt

Nếu có một biểu đồ tóm tắt trường hợp chủ bán đối với cổ phiếu Tesla thì đó là biểu đồ này:

Hệ số giá trên thu nhập của Tesla và các hãng ô tô khác. Dữ liệu theo Ycharts

Mức chênh lệch định giá khổng lồ này đối với các nhà sản xuất ô tô khác khiến người ta dễ dàng cho rằng Tesla được định giá quá cao so với các đối thủ cạnh tranh truyền thống. Ngay cả ở thời điểm thấp nhất – ngay sau năm mới – công ty vẫn có định giá cao hơn gần 200% so với Toyota.

Tuy nhiên, do biên lợi nhuận tốt hơn đáng kể và tốc độ tăng trưởng cao hơn, nhà đầu tư sẵn sàng mua Tesla với định giá cao.

Nhưng với việc các chuyên gia Phố Wall dự đoán thu nhập trên một cổ phiếu sẽ giảm trong năm nay do việc giảm giá xe, định giá của Tesla sẽ đắt hơn nếu cổ phiếu giữ nguyên mức giá hiện tại. Và khi tăng trưởng doanh thu chậm lại do quy luật số lớn (bạn càng lớn thì càng khó tăng trưởng), tốc độ mà công ty có thể tăng thu nhập đang chậm lại.

Vậy nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu vào lúc này? Có thể là không. Mua cổ phiếu hồi tháng 1, khi nó có định giá hợp lý, là ổn. Nhưng nếu không có cỗ máy thời gian để quay lại khi đó, nhà đầu tư sẽ bị buộc phải trả mức định giá cao hơn đến 69% so với mức đầu năm 2023.

Với sự kiên nhẫn, lợi thế cạnh tranh của có vẻ công ty đủ mạnh để nhà đầu tư mua cổ phiếu tại các đợt giảm giá khác trong năm nay vì cổ phiếu có rất nhiều đợt biến động. Cổ phiếu Tesla được dự kiến sẽ có hiệu suất dài hạn tuyệt vời, nhưng bây giờ có vẻ không phải là thời điểm thích hợp để mua.

Huân Hà - theo fool