Đã đến lúc mua Chevron, công ty mạnh tay chi 7,6 tỷ USD để tăng cường hoạt động kinh doanh

Những điểm chính

• Chevron đang thực hiện một giao dịch mang tính chiến lược cao.
• Thỏa thuận này sẽ thúc đẩy dòng tiền tự do thêm 1 tỷ USD hàng năm.
• Chevron đã cấu trúc giao dịch để đảm bảo vẫn duy trình khả năng tài chính linh hoạt của bản thân.

Chevron kỳ vọng thỏa thuận này sẽ tác động tích cực đến dòng tiền tự do của công ty.

Chevron (CVX) đang gây tiếng vang không nhỏ. Gã khổng lồ dầu mỏ đã đồng ý mua lại PDC Energy (PDCE) trong một thỏa thuận bằng cổ phiếu định giá nhà sản xuất dầu khí ở mức 7,6 tỷ USD, bao gồm cả giả định về nợ. Công ty hy vọng giao dịch sẽ nâng cấp tất cả các số liệu tài chính quan trọng của mình, bao gồm cả 1 tỷ USD cộng thêm vào dòng tiền tự do hàng năm.  

Dưới đây là cái nhìn sâu hơn về thỏa thuận này và những lợi ích mà nó mang lại cho cổ phiếu dầu mỏ, vốn là “con cưng” thuộc danh mục của Warren Buffett.

Đào sâu vào thỏa thuận

Chevron đang trao đổi 0,4638 cổ phiếu của mình cho mỗi cổ phiếu PDC Energy, ngụ ý giá mua là 72 USD một cổ phiếu hay 6,3 tỷ USD. Đó là mức giá cao hơn 14% so với giá trung bình của PDC Energy trong 10 ngày giao dịch vừa qua. Giao dịch cũng đang giả định khoản nợ khoảng 1,3 tỷ USD của PDC Energy, đẩy tổng giá trị doanh nghiệp lên 7,6 tỷ USD.

Thỏa thuận này mang tính chiến lược cao đối với Chevron. Khi bình luận về thỏa thuận, Giám đốc điều hành Mike Wirth tuyên bố: "Các tài sản bổ sung và hấp dẫn của PDC sẽ giúp củng cố vị thế của Chevron trong các cơ sở sản xuất chính tại Hoa Kỳ." PDC Energy có 275.000 mẫu đất liền kề với vị trí của Chevron trong Lưu vực DJ, bổ sung hơn 1 tỷ thùng trữ lượng dầu tương đương vào tổng số của công ty dầu mỏ. Chevron cũng sẽ bổ sung thêm 25.000 mẫu đất trong Lưu vực Permian, nâng cao vị thế của công ty trong lưu vực tài nguyên chất lượng cao đó. Chevron sẽ tăng trữ lượng dầu tương đương lên 10% với giá dưới 7 USD/thùng.

Wirth cũng lưu ý rằng thỏa thuận này "bổ sung tất cả các biện pháp tài chính quan trọng và nâng cao mục tiêu của Chevron trong việc mang lại lợi nhuận cao hơn và lượng carbon thấp hơn một cách an toàn." Công ty hy vọng thương vụ sẽ mang đến 1 tỷ USD tiền mặt tự do hàng năm với giá dầu 70 USD và khí tự nhiên 3,5 USD, mức giá tương lai hiện tại cho những mặt hàng đó.

Cấu trúc để bảo vệ cổ đông

Với bảng cân đối kế toán ưu tú của gã khổng lồ dầu mỏ, quyết định trả cổ phiếu của Chevron để mua lại PDC Energy rất đáng chú ý. Bởi công ty có thể dễ dàng thanh toán tiền mặt. Chevron đã kết thúc quý đầu tiên với gần 16 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, mang lại cho công ty tỷ lệ đòn bẩy cực thấp là 4,4%, thấp hơn nhiều so với phạm vi mục tiêu từ 20% đến 25%.

Tuy nhiên, Chevron vẫn sử dụng cổ phiếu của mình để thực hiện các giao dịch nhằm bảo vệ các cổ đông khỏi biến động giá hàng hóa. Giám đốc điều hành Mike Wirth đã lưu ý trong cuộc gọi hội nghị quý đầu tiên của công ty : "Chúng tôi có xu hướng sử dụng vốn chủ sở hữu cho M&A vì giá cả hàng hóa không ổn định. Nó tạo ra một cấu trúc thỏa thuận ổn định hơn."

Công ty sử dụng tiền và dòng tiền để thực hiện bốn ưu tiên tài chính của mình:

1. Tăng trưởng cổ tức
2. Đầu tư vào các doanh nghiệp truyền thống và ít thải các-bon hơn
3. Duy trì bảng cân đối kế toán mạnh
4. Mua lại cổ phiếu

Bằng cách bảo toàn tiền mặt và sức mạnh của bảng cân đối kế toán, Chevron có khả năng mua lại cổ phiếu với giá thấp hơn trong tương lai nếu giá hàng hóa giảm. Nguồn lực chi phí thấp và khả năng linh hoạt của bảng cân đối kế toán sẽ cho phép công ty mua lại tối thiểu 10 tỷ USD cổ phiếu hàng năm cho đến năm 2027 với giá dầu trung bình khoảng 60 USD/thùng (thấp hơn 10 USD so với giá hiện tại). Con số tương đương khoảng 3% số cổ phiếu đang lưu hành. Trong khi đó, nếu giá cao hơn, công ty sẽ duy trì khả năng mua lại tới 20 tỷ USD cổ phiếu hàng năm, tương đương khoảng 6% số cổ phiếu đang lưu hành. Nói cách khác, Chevron sẽ dễ dàng mua lại đủ lượng cổ phiếu để bù đắp cho số lượng cổ phiếu đang bị pha loãng do thương vụ thâu tóm này trong năm tới.

Quan điểm mua vào càng được nhấn mạnh

Cách tiếp cận tập trung vào cổ đông của Chevron đã khiến đây trở thành cổ phiếu hàng đầu của Warren Buffet. Berkshire hiện sở hữu 7% cổ phiếu đang lưu hành của Chevron trị giá hơn 20 tỷ USD. Con số cũng tương đương 7,1% danh mục đầu tư chứng khoán của Berkshire (Chevon có tỷ trọng lớn thứ 5).

Thỏa thuận thâu tóm PDC Energy hiện đang khiến Chevron trở thành một mã mua hấp dẫn. Chương trình này giúp công ty bổ sung các nguồn lực chi phí thấp đáng kể và tăng dòng tiền tự do hàng năm thêm 1 tỷ USD bắt đầu từ năm tới. Từ đó sẽ mang lại cho Chevon nhiều tiền hơn để phân bổ thay mặt cho các cổ đông, bao gồm cả việc mua lại số cổ phiếu công ty dự định sẽ phát hành để hoàn tất thương vụ. Thỏa thuận này cũng sẽ nâng cao hơn nữa khả năng duy trì và tăng trưởng cổ tức gần 4% của Chevron. Chắc chắn đây sẽ là một thương vụ mua lại nhận được sự ủng hộ từ Buffett và những người theo dõi ông.

Hoàng Dương – Theo Fool