Đầu tư thông minh: Nên theo phe tăng giá hay giảm giá Pfizer?

Gã khổng lồ dược phẩm tụt sâu so với thị trường nếu xét trong cả thập kỷ qua, nhưng liệu cuộc chiến chống lại COVID-19 có thay đổi được điều đó?

Những điểm chính

• Pfizer tiếp tục tạo ra hàng tỷ doanh thu từ Comirnaty.
• Tuy nhiên, cổ phiếu có hiệu suất thua kém so với S&P 500 trong thập kỷ qua.
• Các nhà đầu tư có thể sớm gặt hái được thành quả từ các phương pháp điều trị COVID-19 và hệ thống thuốc đang trong quá trình nghiên cứu của Pfizer.

Pfizer (NYSE: PFE), gã khổng lồ dược phẩm có trụ sở tại Thành phố New York gần đây trở nên nổi tiếng nhờ vắc xin COVID-19 Comirnaty. Tuy nhiên, trong khi vắc-xin tiếp tục mang lại hàng chục tỷ đô la cho nhà sản xuất thuốc có giá trị vốn hóa 265 tỷ đô la, liệu chừng đó có đủ để mang lợi nhuận cho các cổ đông hay không?

Phe tăng giá: doanh thu hàng tỷ đô la

Trong năm qua Pfizer đã khiến các nhà đầu tư phải thán phục với chương trình vắc-xin ngừa virus corona. Công ty đã báo cáo doanh thu vắc xin đạt hàng tỷ đô la mỗi quý. Và điều đó sẽ không dừng lại. Công ty gần đây đã tăng dự báo doanh thu vắc xin năm 2021 lên 36 tỷ USD. Con số này tăng so với dự báo trước đó khoảng 33 tỷ USD. Tất nhiên, Pfizer còn phải chia lợi nhuận với đối tác là công ty công nghệ sinh học BioNTech - nhưng điều đó vẫn khiến gã khổng lồ dược phẩm sở hữu động lực lợi nhuận đáng kể.

Và câu chuyện đó phải rất lâu nữa mới kết thúc. Đơn hàng vắc xin trong năm tới của Pfizer được dự tính sẽ lên tới 29 tỷ đô la. Con số có thể tăng cao hơn kể từ năm 2022 do các cuộc thảo luận về đơn đặt hàng vẫn chưa kết thúc. Và yêu cầu tiêm mũi nhắc lại có khả năng giữ cho doanh thu vắc xin tăng mạnh trong tương lai. Rốt cuộc, các chuyên gia dự đoán virus corona sẽ không vội biến mất. giờ đây chúng ta đã biết Pfizer là công ty đi đầu trong việc phòng chống virus corona. Nhưng công ty cũng có thể sớm trở thành công ty đi đầu trong lĩnh vực điều trị. Gần đây công ty đã báo cáo dữ liệu tích cực từ thử nghiệm lâm sàng loại thuốc viên trị virus corona. Pfizer có kế hoạch gửi kết quả cho Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ càng sớm càng tốt. Điều này có thể mang lại cho Pfizer một bom tấn trị virus corona khác.

Trong tương lai, Pfizer còn sở hữu nhiều tiềm năng khác. Nguyên nhân là bởi công ty sở hữu hệ thống nghiên cứu thuốc rộng khắp và rất nhiều trong số đó đang ở giai đoạn thử nghiệm cuối. Trong số 94 chương trình trong lộ trình của Pfizer, 29 chương trình đang trong giai đoạn thử nghiệm 3. Điều này đồng nghĩa công ty có nhiều cơ hội để bù đắp khi các loại thuốc cũ sụt giảm doanh số do cạnh tranh gay gắt trên thị trường. Vậy chúng ta phải trả bao nhiêu cho sự phát triển và tiềm năng tăng trưởng này? Trên thực tế, rất ít. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 12 lần ước tính thu nhập dự phóng. Ngày hôm nay cổ phiếu rõ ràng là một món hời khi có khả năng mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư và tiềm năng tăng giá cổ phiếu trong dài hạn.

Phe giảm giá: Thứ chúng ta hướng tới là vắc-xin, không phải cổ phiếu

Pfizer có thể đã khiến cả cộng đồng y tế kinh ngạc trong năm qua với chương trình tiêm chủng COVID-19 nhanh chóng của mình, nhưng nó chắc chắn không gây ấn tượng với Phố Wall. Mặc dù là nhân tố chính trong việc kiềm chế đại dịch, có vẻ mọi người đã quên mất cổ phiếu chỉ tăng 48% so với 88% của S&P 500 kể từ tháng 4 năm 2020. Vậy điều gì sẽ xảy ra khi tất cả doanh thu từ vắc xin đó đều suy giảm?

Trong lĩnh vực ngừa virus corona, Pfizer vẫn vấp phải sự cạnh tranh gay gắt. Moderna thể hiện rõ mục tiêu sản xuất vắc xin kết hợp virus cúm RSV-virus corona. Công ty đầu tiên phát triển chương trình mũi tiêm “một lần và duy nhất” hàng năm này có thể sẽ chiếm lấy thị trường và không có gì đảm bảo cho chiến thắng vững chắc của Pfizer. Trong khi đó thuốc kháng vi-rút COVID-19 đường uống  Paxlovid vẫn chưa được đệ trình Ủy quyền sử dụng khẩn cấp (EUA) ở Hoa Kỳ. Nhờ được Hoa Kỳ cam kết mua 2,2 tỷ USD từ thời điểm nhận EUA đến đầu năm 2022, thuốc kháng vi-rút đường uống của Merck và Ridgeback Biotherapeutics là molnupiravir dường như đã có một khởi đầu thuận lợi hơn hẳn.

Trong khi hiệu suất trong quá khứ chắc chắn không phải là dấu hiệu cho thấy lợi nhuận trong tương lai, dữ liệu lịch sử cho thấy Pfizer kém hơn hẳn so với S&P 500. Gã khổng lồ chỉ tăng 158% so với 267% của S&P trong 10 năm qua và có mức tăng chưa tới 53% so với 116% của S&P trong năm năm qua. Điều này là hoàn toàn hợp lý khi dữ liệu tình hình tài chính của công ty không chính xác về mặt tài chính. Mười năm trước, vào quý 3 năm 2011, Pfizer đã định hướng doanh thu cả năm 2011 là 66,2 tỷ đến 67,2 tỷ USD. Trong quý gần đây nhất, gã khổng lồ đưa ra mức dự báo doanh thu cả năm 2021 là 81 tỷ đô la đến 82 tỷ đô la, trong đó bao gồm 36 tỷ đô la cho sản phẩm SARS-CoV-2. Với mức tăng doanh thu chưa đến 25% trong hơn một thập kỷ - chưa kể doanh thu sẽ giảm nếu bạn chỉ tiêm một liều của hãng, nhà đầu tư sẽ bỏ rơi Pfizer.

Thật không may, nhà sản xuất vắc-xin đã phải vật lộn để tăng doanh thu các mảng ngoài COVID-19 trong thập kỷ qua và giá cổ phiếu đã phản ánh điều này. Nhưng mức định giá ngày nay rất hấp dẫn, và con đường Pfizer đang đi cũng đầy “hoa thơm trái ngọt”. Vì vậy, nếu các loại thuốc trong tương lai của công ty có thể phân phối và nhà sản xuất tiếp tục có doanh thu từ virus corona như thuốc kháng vi-rút đường uống, gã titan dược phẩm cuối cùng có thể mang lại lợi nhuận đánh bại thị trường cho các cổ đông.

Hoàng Dương - Theo fool.com