Heineken đáng cân nhắc khi sở hữu tình hình tài chính lành mạnh

Một số chuyên gia lưu ý dù Heineken NV (AMS:HEIA) có nợ trên bảng cân đối kế toán, nhưng điều đó không đáng lo ngại một chút nào.

Tại sao nợ mang lại rủi ro?

Nợ là công cụ giúp doanh nghiệp phát triển, nhưng nếu doanh nghiệp không có khả năng trả nợ cho bên cho vay, doanh nghiệp đó sẽ hoàn toàn nằm dưới quyền định đoạt của chủ nợ. Trong trường hợp xấu nhất, một công ty có thể phá sản nếu không trả được nợ. Dù không quá phổ biến, nhưng chúng ta thường thấy các công ty có nợ trên bảng cân đối thường pha loãng lợi nhuận vĩnh viễn của các cổ đông do những người cho vay buộc công ty phải huy động vốn tại mức giá quá đắt. Chính vì thế nợ là một yếu tố quan trọng cần được xem xét. Và bước đầu tiên khi xem xét mức độ nợ của công ty là đánh giá cùng lúc khoản mục tiền mặt và nợ.

Tình hình nợ tại Heineken ra sao?

Như bạn có thể nhìn thấy bên dưới, Heineken có khoản nợ 15,1 tỷ euro vào tháng 12 năm 2022, giảm so với 15,8 tỷ euro của năm trước. Tuy nhiên, do công ty sở hữu khoản dự trữ tiền mặt là 2,77 tỷ euro nên nợ ròng của công ty không quá nhiều, chỉ rơi vào khoảng 12,4 tỷ euro.

Lịch sử nợ trên vốn chủ sở hữu của ENXTAM:HEIA vào ngày 27 tháng 3 năm 2023

Bảng cân đối kế toán của Heineken rất mạnh

Dữ liệu bảng cân đối kế toán mới nhất cho thấy Heineken có khoản nợ 14,2 tỷ euro đến hạn trong vòng một năm và khoản nợ 16,3 tỷ euro sẽ đến hạn sau đó. Để bù đắp cho các nghĩa vụ này, công ty có khoản tiền mặt trị giá 2,77 tỷ euro cũng như các khoản phải thu trị giá 4,13 tỷ euro đến hạn trong vòng 12 tháng. Vì vậy, các khoản nợ phải trả của công ty lớn hơn tổng tiền mặt và các khoản phải thu (ngắn hạn) là 23,6 tỷ euro.

Mức thâm hụt này không quá nghiêm trọng vì Heineken đang có mức định giá tới 55,5 tỷ euro – một con số vô cùng khổng lồ. Chính vì thế công ty hoàn toàn có thể huy động đủ vốn để củng cố bảng cân đối kế toán nếu cần. Nhưng rõ ràng chúng ta nên kiểm tra kỹ lưỡng xem công ty có khả năng quản lý nợ mà không sợ rơi vào tình trạng pha loãng lợi ích của cổ đông hay không.

Chúng ta sẽ đo lường gánh nặng nợ của công ty so với khả năng thu nhập bằng cách xem xét khoản nợ ròng của công ty chia cho EBITDA. Đồng thời tính toán thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) có khả năng trang trải lãi vay đến mức nào. Ưu điểm của phương pháp này là tính đến cả lượng nợ tuyệt đối (với nợ ròng trên EBITDA) và chi phí lãi vay thực tế liên quan đến khoản nợ đó (với tỷ lệ trang trải lãi suất đi vay).

Từ đó chúng ta có thể tính ra Heineken có tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA khá vừa phải với 2,2. Từ đây cho thấy công ty khá thận trọng trên phương diện sử dụng đòn bẩy nợ. Ngoài ra EBIT cao gấp 10,2 lần chi phí lãi vay, điều đó đồng nghĩa công ty hoàn toàn thừa sức thanh toán nợ. Bên cạnh đó các nhà đầu tư cũng nên lưu ý Heineken đã tăng EBIT lên 26% trong năm ngoái và điều đó sẽ giúp việc trả nợ trở nên dễ dàng hơn trong tương lai.

Nhưng cuối cùng, lợi nhuận trong tương lai sẽ quyết định liệu Heineken có thể củng cố bảng cân đối kế toán của mình theo thời gian hay không.

Hơn nữa một doanh nghiệp cần dòng tiền tự do để trả nợ. Vì vậy, cũng cần xem xét dòng tiền tự do có thể hỗ trợ EBIT bao nhiêu. Trong ba năm qua, Heineken đã tạo ra dòng tiền tự do ổn định, tương đương 74% EBIT của công ty. Dòng tiền tự do này giúp công ty có được một vị thế tốt để có thể trả nợ.

Kết luận

Có một điểm đáng mừng ở đây: tốc độ tăng trưởng EBIT ấn tượng của Heineken ngụ ý rằng công ty này có ưu thế hơn hẳn trong việc trả nợ. Và tin tốt không dừng lại ở đó, vì việc chuyển đổi EBIT thành dòng tiền tự do cũng tạo thêm nhiều hỗ trợ hơn nữa! Khi xem xét một loạt các yếu tố trên, có vẻ Heineken sử dụng đòn bẩy nợ khá hợp lý và có tình hình tài chính ổn định. Đây chắc chắn là một điểm mạnh đáng để các nhà đầu tư cân nhắc về việc mua cổ phiếu này.

Hoàng Dương – Theo Simply Wallstreet