Lý do giúp cổ tức hàng tháng của AGNC Investment được đánh giá an toàn

• AGNC Investment đặt ra mức cổ tức dựa trên việc liệu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) có thể trang trải được chi phí hay không.
• Cổ tức hiện phù hợp với mức hòa vốn ROE.
• AGNC có thể tiếp tục trả mức cổ tức hiện tại miễn là công ty vẫn phù hợp với chỉ số quan trọng này.

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của AGNC Investment (NASDAQ: AGNC) tiếp tục phù hợp với những gì cần thiết để duy trì cổ tức.

AGNC Investment (AGNC) đang trả cổ tức hàng tháng 0,12 USD cho mỗi cổ phiếu. Tỷ suất cổ tức của quỹ ủy thác đầu tư bất động sản thế chấp (REIT) này ở mức 14,94% dựa trên giá cổ phiếu gần đây, cao gấp hơn 10 lần tỷ suất cổ tức của S&P 500 (1,4%).

Tỷ suất cổ tức hai con số có thể báo hiệu rắc rối, đôi khi cho thấy thị trường tin rằng việc cắt giảm sắp diễn ra. Những lo ngại đó cũng là một phần các nội dung thảo luận tại cuộc gọi hội nghị quý đầu tiên gần đây của AGNC. Dưới đây là những số liệu mà công ty hướng tới khi thảo luận về mức độ an toàn của cổ tức.

Vẫn còn rất nhiều sự liên kết

Một nhà phân tích trong cuộc gọi quý đầu tiên của AGNC đã hỏi đội ngũ quản lý của REIT về mức độ thoải mái của họ đối với cổ tức, dựa trên mức hòa vốn lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hiện tại. Số liệu đó xem xét số tiền công ty cần kiếm được từ các khoản đầu tư của mình để trang trải chi phí hoạt động và cổ tức, bao gồm phổ thông và ưu đãi.

Giám đốc điều hành Peter Federico đã thực hiện phép tính sơ bộ trong cuộc gọi. Ông lưu ý rằng nếu nhà đầu tư tập trung vào tỷ suất cổ tức của cổ phiếu phổ thông, mức hòa vốn ROE là trên 17%. Đó là điều đáng lo ngại vì trước đây ông Federico đã lưu ý rằng ROE hiện tại của công ty nằm trong khoảng 16% -18%, cho thấy công ty hầu như không kiếm đủ tiền để trang trải chi phí.

Tuy nhiên, vị giám đốc điều hành nhấn mạnh giá trị hiện tại của vốn chủ sở hữu ưu đãi, có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn nhiều là 7,25% trước khi thiết lập lại mức tăng gần đây. Vốn chủ sở hữu ưu đãi “vẫn tạo ra nhiều giá trị gia tăng cho các cổ đông phổ thông của AGNC”.

Ông Federico chỉ ra rằng: "Nếu bạn nghĩ về tổng chi phí vốn, số cổ tức phổ thông mà AGNC trả, cổ tức ưu đãi và chi phí hoạt động của chúng tôi và bạn nghĩ về điều đó như một tỷ lệ phần trăm của vốn chủ sở hữu", thì mức hòa vốn sẽ là khoảng 15,7%. Đó là dưới mức thấp nhất trong phạm vi lợi nhuận ROE hiện tại. Số liệu quan trọng này khiến ông Federico kết luận rằng "mức cổ tức của công ty và tổng chi phí vốn vẫn phù hợp".

Tập trung vào lợi nhuận, không phải thu nhập hiện tại

Nhiều công ty chia cổ tức dựa trên thu nhập của họ, điều đó có thể mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác an toàn giả tạo. Nhà đầu tư cho rằng khoản thanh toán an toàn nếu họ thấy rằng một công ty kiếm đủ tiền để trang trải cổ tức. Tuy nhiên, những khoản thu nhập đó có thể giảm đáng kể trong tương lai, khiến công ty có nguy cơ phải giảm cổ tức.

Đó là lý do tại sao AGNC Investment có cách tiếp cận khác. Ông Federico tuyên bố trong cuộc gọi rằng công ty đang "thiết lập chính sách cổ tức dựa trên mức lợi nhuận từ góc độ kinh tế mà chúng tôi thấy trái ngược với thu nhập trong kỳ hiện tại." Điều đó không phải là do công ty thiếu hụt thu nhập. Thu nhập toàn diện của REIT trong quý đầu tiên là 0,48 USD trên mỗi cổ phiếu, quá đủ để trang trải khoản thanh toán cổ tức 0,36 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý.

Thay vào đó, ROE là thước đo mang tính tương lai hơn cho REIT thế chấp, cho thấy những gì công ty có thể kiếm được trong môi trường hiện tại. Vì vậy, miễn là ROE phù hợp với mức hòa vốn, REIT tin rằng họ có thể duy trì mức cổ tức hiện tại. Đó là trường hợp hiện nay vì cổ tức của công ty rất phù hợp với mức hòa vốn ROE.

Vì ROE quan trọng hơn thu nhập toàn diện nên các nhà đầu tư AGNC nên tập trung vào chỉ số quan trọng này trong mỗi quý. Miễn là chỉ số ROE phù hợp với mức hòa vốn của công ty thì khoản thanh toán sẽ vẫn an toàn. Tuy nhiên, nếu mức hòa vốn bắt đầu tăng lên trên phạm vi lợi nhuận, công ty có thể cần phải điều chỉnh cổ tức, điều mà họ đã làm nhiều lần trong quá khứ.

Cổ tức vẫn ở mức phù hợp

AGNC Investment hiện đang kiếm được lợi nhuận đủ cao để duy trì cổ tức. Điều đó cho thấy khoản thanh toán có vẻ an toàn trong tương lai gần. Các nhà đầu tư quan tâm đến thu nhập hiện sẽ không tìm thấy nhiều lựa chọn trả cao hơn AGNC, với tỷ suất cổ tức rất cao gần 15%. Đó là mức chi trả hàng năm cao hơn nhiều so với mức tăng trung bình hàng năm của thị trường chứng khoán.

Không có gì ngạc nhiên khi AGNC đã trả mức cổ tức đáng kinh ngạc trong nhiều năm. Toàn bộ mô hình kinh doanh của họ được xây dựng dựa trên việc phân phối lại dòng tiền tự do trực tiếp cho các cổ đông một cách hiệu quả nhất có thể.

Mặc dù AGNC hoàn toàn không phải là một cổ phiếu tăng trưởng, nhưng tổng lợi nhuận của công ty cho thấy họ trả tiền đều đặn hàng tháng, trở thành một lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư thu nhập thụ động, ví dụ như những người về hưu.

Yến Anh