Hướng dẫn đầu tư chứng khoán: có nên mua bắt đáy cổ phiếu Spotify?

Ông lớn truyền phát âm nhạc trực tuyến Spotify đã ban hành các hướng dẫn khá dễ chịu cho Q1/2022.

Cổ phiếu Spotify (NYSE:SPOT) đã giảm 17% xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2020 sau khi ông lớn truyền phát âm nhạc trực tuyến công bố thu nhập Q4/2021.

Doanh thu của Spotify đã tăng 24% so với cùng kỳ lên 2,69 tỷ EUR (3,08 tỷ USD) trong Q4, cao hơn 34 triệu EUR so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích. Công ty cũng đã thu hẹp khoản lỗ ròng từ 125 triệu EUR xuống còn 39 triệu EUR (45 triệu USD), tương đương khoản lỗ 0,21 EUR (0,24 USD) trên một cổ phiếu - cũng dễ dàng đánh bại kỳ vọng với chênh lệch 0,15 USD.

Những con số tiêu đề đó trông có vẻ vững chắc, tuy nhiên, dự báo về số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) và số lượng người dùng đăng ký trả phí của Spotify hơi thấp hơn so với kỳ vọng của các nhà phân tích, khiến cổ phiếu giảm sâu sau báo cáo. Liệu có phải thị trường đã phản ứng quá mức với hướng dẫn của công ty và mở ra một cơ hội mới để nhà đầu tư đổ tiền vào nền tảng truyền phát âm nhạc trực tuyến cao cấp lớn nhất thế giới này?

Tại sao cổ phiếu Spotify lại sụt giảm?

Tổng số MAU của Spotify đã tăng 18% so với cùng kỳ lên 406 triệu trong Q4/2021. Số lượng người dùng đăng ký trả phí của công ty cũng đã tăng 16% lên 180 triệu trong khi MAU có hỗ trợ quảng cáo đã tăng 19% lên 236 triệu.

Cả ba chỉ số đều giảm tốc tăng trưởng trong năm vừa qua. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng MAU và số lượng người dùng trả phí vẫn phù hợp với các dự báo trước đó.

NGUỒN DỮ LIỆU: SPOTIFY. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC. MAU = SỐ LƯỢNG NGƯỜI DÙNG HOẠT ĐỘNG HÀNG THÁNG.

Trong Q1/2022, Spotify dự kiến ​​tổng MAU của mình sẽ tăng 17% so với cùng kỳ lên 418 triệu người và số lượng người dùng đăng ký trả phí sẽ tăng 16% lên 183 triệu người. Tuy nhiên, dự báo đó đã thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích; các chuyên gia Phố Wall kỳ vọng MAU sẽ đạt 422 triệu và số lượng người dùng trả phí đạt 185,3 triệu. Công ty cũng dự kiến ​​tổng doanh thu của mình sẽ tăng 21% lên 2,6 tỷ EUR (3 tỷ USD), phù hợp với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Hướng dẫn của công ty đã không thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của Phố Wall. Tuy nhiên, có ba vấn đề khác có thể làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo đối với cổ phiếu Spotify. Đầu tiên, lãi suất tăng cao hơn đang khiến các nhà đầu tư dò xét kỹ lưỡng các cổ phiếu tăng trưởng và nhanh chóng bán đi những cổ phiếu không tạo ra kết quả bùng nổ. Các khoản lỗ liên tục của Spotify đã khiến cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn trong bối cảnh hiện tại.

Thứ hai, Spotify vẫn đang gặp vấn đề với một loạt các nghệ sĩ - bao gồm Neil Young, Joni Mitchell, Nils Lofgren, India Arie, David Crosby, Stephen Stills và Graham Nash - trước những bình luận gây tranh cãi của Joe Rogan về vắc-xin ngừa COVID-19 và ngôn từ phân biệt chủng tộc của podcaster nổi tiếng này. Spotify đang cố gắng giữ thái độ trung lập bằng cách đăng cảnh báo nội dung tư vấn cho các podcast thảo luận về vắc-xin, CEO của công ty cũng đã chính thức xin lỗi nhân viên của mình đồng thời khẳng định sẽ không cắt hợp đồng với Rogan. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng ngày càng leo thang này có thể sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng của công ty trong Q1/2022.

Cuối cùng, biên lợi nhuận gộp của Spotify đang thu hẹp lại. Biên lợi nhuận gộp 26,5% trong Q4/2021 đã không thay đổi so với cùng kỳ nhưng thấp hơn mức 26,7% trong Q3/2021. Công ty dự kiến ​biên lợi nhuận gộp của họ sẽ tiếp tục giảm xuống mức 25% trong Q1/2022 - và họ cho biết sẽ không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào cho biên lợi nhuận gộp trong cả năm.

Việc biên lợi nhuận bị thu hẹp và không được dự kiến trước cho thấy Spotify có thể đang mất dần sức mạnh định giá khi tăng cường đầu tư vào nội dung mới. Đó là một dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm cho công ty vì các đối thủ công nghệ lớn khác - bao gồm Apple Music, Amazon Music và YouTube Music - đều có thừa nguồn lực để chịu lỗ trong ngắn hạn nhằm thu hút thêm người dùng.

Về mặt tích cực, khoản lỗ ròng của Spotify đã giảm từ con số 581 triệu EUR (666 triệu USD) vào năm 2020 xuống còn 34 triệu EUR (39 triệu USD) vào năm 2021 - và các nhà phân tích kỳ vọng công ty sẽ tạo ra lợi nhuận ròng 60 triệu EUR (69 triệu USD) trong năm 2022. Chúng ta nên cẩn thận không quá tin tưởng vào dự báo này. Tuy nhiên, nó cũng cho thấy biên lợi nhuận hoạt động của Spotify vẫn có thể mở rộng và bù đắp cho biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp khi công ty phục hồi chi tiêu cho marketing và tăng sự phụ thuộc vào các podcast có biên lợi nhuận cao hơn.

Spotify cũng nhắc lại hướng dẫn trong dài hạn của mình với mục tiêu có một tỷ người dùng và mở rộng biên lợi nhuận gộp lên khoảng 35% đến 40% - nhưng họ không đặt ra bất kỳ ngày tháng cụ thể nào cho những mục tiêu đầy tham vọng đó.

Cổ phiếu Spotify có vẻ rẻ, nhưng còn có thể rẻ hơn

Spotify đã tăng doanh thu 23% trong năm 2021 và các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của công ty sẽ tăng trưởng 20% ​​vào năm 2022. Dựa trên dự báo đó, cùng với mức giá 160 USD hiện tại, cổ phiếu Spotify đã giao dịch với giá chỉ gấp 2,3 lần doanh thu dự kiến cho năm 2022.

Netflix (NASDAQ:NFLX) - cũng vấp ngã sau báo cáo thu nhập mới nhất của mình - đang giao dịch ở mức giá gấp 5,4 lần doanh thu dự kiến cho năm 2022, mặc dù họ ước tính ​chỉ tăng trưởng doanh thu với tốc độ 12% trong cả năm. Tuy nhiên, điểm khác biệt là Netflix đang có lợi nhuận chắc chắn, một yếu tố có thể biến ông lớn truyền phát video thành khoản đầu tư ổn định hơn so với Spotify.

Nếu bạn tin Spotify có khả năng thu hút được một tỷ người nghe trong tương lai thì đợt thoái lui này của cổ phiếu có thể đang mở ra một cơ hội mua tốt trong dài hạn dành cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên, những khó khăn trong ngắn hạn - bao gồm tốc độ tăng trưởng số lượng người dùng chậm hơn, các vấn đề chưa được giải quyết với Joe Rogan và biên lợi nhuận đang thu hẹp lại - vẫn quá khó để bỏ qua trong một thị trường đầy rẫy thách thức đối với các cổ phiếu tăng trưởng như hiện nay.

Do đó, cổ phiếu Spotify trông có vẻ rẻ nhưng có thể sẽ còn rẻ hơn nữa trước khi các nhà đầu tư xem cổ phiếu là một lựa chọn tốt để cược vào một sự hồi sinh trên thị trường chứng khoán.

Huân Hà - Theo fool.com