Hướng dẫn đầu tư: Có nên mua cổ phiếu Intel?

Cổ phiếu của nhà sản xuất chip Intel vừa từ bỏ tất cả tăng trưởng đạt được từ đầu năm 2021.

Cổ phiếu Intel (NASDAQ:INTC) đã giảm gần 12% vào ngày 22 tháng 10 sau khi nhà sản xuất chip này công bố báo cáo thu nhập Q3/2021.

Doanh thu không tính theo GAAP của Intel - không tính số tiền thu được từ thương vụ bán mảng kinh doanh bộ nhớ NAND cho SK Hynix sắp diễn ra đã tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 18,1 tỷ USD. Tuy nhiên, kết quả này vẫn thấp hơn 170 triệu USD so với kỳ vọng của các chuyên gia Phố Wall. Tuy nhiên, Thu nhập không tính theo GAAP của công ty vẫn tăng 59% lên 1,71 USD trên một cổ phiếu, dễ dàng đánh bại kỳ vọng với chênh lệch 0,60 USD.

Những kết quả đó không phải là thảm họa, nhưng chúng cho thấy kế hoạch cải tổ đầy tham vọng của Intel vẫn chưa mang lại kết quả. Hãy cùng xem lại những thách thức chính Intel đang đối mặt và liệu cổ phiếu của công ty có đáng mua hay không sau khi lao dốc sau báo cáo thu nhập.

Cuộc chiến đầy cam go của Intel

Khi Pat Gelsinger trở thành CEO mới của Intel vào tháng 2, ông đã ngay lập tức phải đối mặt với ba thách thức lớn.

Đầu tiên, các xưởng đúc của Intel đã tụt hậu so với các công ty đúc chip bên thứ ba TSMC (NYSE:TSM) và Samsung trong "cuộc đua quy trình" để sản xuất chip nhỏ hơn và tiên tiến hơn. Intel cũng đã nhiều lần trì hoãn việc sản xuất các dòng chip mới hơn của mình, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung khiến các khách hàng PC và trung tâm dữ liệu của công ty tức giận. Người tiền nhiệm của Gelsinger, Bob Swan, thậm chí đã từng cân nhắc từ bỏ hoàn toàn việc đúc chip để biến Intel thành một công ty chip "phi sản xuất" bằng cách thuê ngoài xưởng đúc chip của TSMC.

Thứ hai, AMD (NASDAQ:AMD) - được dẫn dắt bởi một CEO có tầm nhìn xa và đã thuê ngoài xưởng đúc chip của TSMC - đã dẫn trước Intel trong cuộc đua quy trình và tiếp tục tăng thị phần của mình trong thị trường PC và trung tâm dữ liệu với các dòng CPU tương ứng là Ryzen và Epyc.

Cuối cùng, cả thế giới đang phải vật lộn với tình trạng thiếu chip. Những hạn chế về mặt kỹ thuật của chính Intel đã góp phần tạo nên sự thiếu hụt đó. Và họ đã phải vật lộn để nâng cấp các nhà máy của mình để đáp ứng nhu cầu đang sốt đối với chip mới của thị trường.

Sự giảm tốc đang diễn ra

Doanh thu của Intel đã tăng 8% vào năm 2020. Nhưng tất cả tăng trưởng đó đều đã xảy ra trong nửa đầu năm, khi xu hướng làm việc và học tập tại nhà làm tăng doanh số bán máy tính mới và việc sử dụng dịch vụ đám mây ngày càng nhiều đã thúc đẩy nhu cầu chip mới cho các trung tâm dữ liệu.

Sau nửa đầu năm 2020, doanh thu của Intel đã giảm so với cùng kỳ năm 2019 trong Q3 và Q4/2020 do bộ phận trung tâm dữ liệu (DCG) - từng được xem là động lực tăng trưởng cốt lõi của công ty - phải vật lộn với sụt giảm doanh số.

Trong nửa đầu năm 2021, hoạt động kinh doanh của DCG cũng rất yếu, chủ yếu do thách thức tại thị trường Trung Quốc và áp lực cạnh tranh từ AMD. Bộ phận này chỉ ghi nhận tăng trưởng trở lại trong Q3/2021. Bộ phận máy khách (CCG), chủ yếu sản xuất CPU dành cho PC, đã hoạt động tốt hơn trong nửa đầu năm nhờ vào những thuận lợi liên quan đến đại dịch. Tuy nhiên, bộ phận này đã mất đà trong Q3 do tình trạng thiếu hụt các linh kiện khác làm giảm doanh số bán PC hoàn thiện.

NGUỒN: INTEL. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM TRƯỚC

Intel dự kiến ​​doanh thu không tính theo GAAP của mình sẽ giảm 3% trong Q4 và chỉ tăng 1% trong cả năm 2021. Công ty cũng dự kiến ​​EPS không tính theo GAAP sẽ giảm 41% trong Q4 và gần như không đổi trong cả năm.

Để so sánh, các chuyên gia phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập của AMD sẽ tăng lần lượt 60% và 93% trong năm nay.

Đừng mong đợi Intel sẽ phục hồi nhanh chóng

Thay vì biến Intel thành một công ty chip phi sản xuất như AMD, Gelsinger đang tăng gấp đôi khả năng sản xuất của Intel bằng cách chi hàng chục tỷ đô la cho các nhà máy mới và mở rộng khả năng đúc chip bên thứ ba.

Intel tin rằng việc mở rộng mà công ty đang hối thúc trợ cấp từ chính phủ Hoa Kỳ và châu Âu sẽ cho phép họ giành lại vị trí dẫn đầu về mặt quy trình từ tay TSMC và Samsung vào năm 2025. Công ty cũng tin rằng việc mở rộng các nhà máy sẽ làm giảm sự phụ thuộc tổng thể của thế giới vào TSMC và Samsung.

Trong cuộc gọi thu nhập Q3/2021, Gelsinger cho biết Intel vẫn đang ở trong "giai đoạn đầu" của hành trình đó nhưng hoạt động kinh doanh của công ty đang "tốt hơn mỗi ngày." Mặc dù vậy, Gelsinger cũng kỳ vọng tình trạng thiếu chip sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2023 và Intel sẽ tăng chi tiêu vốn từ mức 18-19 tỷ USD của năm 2021 lên 25-28 tỷ USD vào năm 2022 để phát triển chip mới và tăng công suất.

Nói cách khác, Intel sẽ tăng chi phí đáng kể khi tình trạng thiếu chip hạn chế khả năng bán chip mới của công ty. Trong khi đó, AMD chỉ cần dựa vào các kế hoạch chi tiêu mạnh tay của TSMC (với mục tiêu chi tiêu vốn 100 tỷ USD trong ba năm tới) để đi trước Intel về mặt này.

Nếu Intel cố gắng giành lại vị trí dẫn đầu về quy trình, kêu gọi được các khoản trợ cấp lớn và kéo các công ty chip phi sản xuất ra khỏi TSMC và Samsung, kế hoạch cải tổ của Gelsinger có thể sẽ thành công. Nhưng nếu không đạt được cả ba điều trên, tăng trưởng của Intel có thể sẽ tiếp tục trì trệ trong nhiều năm sau khi tình trạng thiếu chip chấm dứt.

Cổ phiếu Intel rẻ vì những lý do rõ ràng

Cổ phiếu Intel có vẻ là một món hời với giá cao gấp 9,3 lần thu nhập dự phóng. Tuy nhiên, cổ phiếu rẻ là vì tăng trưởng của công ty bị đình trệ. Tỷ suất cổ tức 2,7% của cổ phiếu Intel có vẻ hấp dẫn. Nhưng khoản thanh toán có thể sẽ giảm xuống nếu Intel quyết định rằng tiền mặt (4,2 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2021) nên được phân bổ tốt hơn cho chi tiêu vốn.

Tóm lại, điều này đã được khẳng định vào tháng trước nhưng vẫn đúng ở thời điểm hiện tại: Những rủi ro khi sở hữu Intel vẫn lớn hơn những phần thưởng tiềm năng cổ phiếu này mang lại. Hiện tại, nhà đầu tư nên gắn bó với các cổ phiếu công nghệ blue chip khác cho đến khi chồi xanh thực sự xuất hiện tại Intel.

Huân Hà - theo fool