Hướng dẫn đầu tư: nên mua Intel hay AMD sau BCTC Q3/2021?

Vấn đề thiếu hụt chất bán dẫn trầm trọng đang gây ảnh hưởng đến các công ty ở nhiều lĩnh vực khác nhau trên khắp thế giới. Tình hình nghiêm trọng đến mức ảnh hưởng đến thu nhập của các công ty. Đây cũng là điều dễ hiểu, vì chất bán dẫn đã trở thành một phần không thể thiếu trong cuộc sống của chúng ta với các ứng dụng trải dài từ 5G, trung tâm dữ liệu, Internet vạn vật (IoT) đến điện thoại di động và ô tô.

Tình hình này cũng khiến tiêu điểm tập trung rõ nét vào các công ty sản xuất tấm wafer cũng như các công ty sản xuất bộ vi xử lý và chipset. Theo Intel, thị trường bán dẫn có khả năng tăng gấp đôi giá trị lên 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Sử dụng công cụ so sánh cổ phiếu của TipRanks, chúng ta sẽ so sánh hai trong số các công ty sản xuất chip nổi bật nhất, Intel (NASDAQ:INCT) và AMD (NASDAQ:AMD) để xem các chuyên gia Phố Wall cảm thấy như thế nào về hai cổ phiếu này.

Intel

Intel đã khiến các nhà đầu tư thất vọng khi công bố kết quả kinh doanh Q3 của mình với những con số trái chiều. Doanh thu sau điều chỉnh chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 18,1 tỷ USD (không bao gồm mảng kinh doanh bộ nhớ NAND đang chờ bán) và không đạt được ước tính đồng thuận ở mức 18,24 tỷ USD.

Tuy nhiên, số liệu đáng khích lệ là thu nhập sau điều chỉnh của Intel đã đạt 1,71 USD trên một cổ phiếu, cao hơn hướng dẫn trước đó ở mức 0,61 USD và tăng 59% so với cùng kỳ năm ngoái. Các chuyên gia phân tích đã kỳ vọng thu nhập đạt 1,11 USD trên một cổ phiếu.

Ngoài ra, CFO của Intel, George Davis, cũng đã thông báo ông sẽ nghỉ hưu bắt đầu từ tháng 5 năm sau, ông nói rằng sẽ tiếp tục phục vụ vai trò của mình cho đến khi Intel tìm được người kế nhiệm phù hợp.

Công ty đã nâng triển vọng cho năm tài chính 2021 và hiện dự kiến ​​thu nhập sau điều chỉnh sẽ đạt 5,28 USD trên một cổ phiếu với biên lợi nhuận gộp đạt 55% trong khi doanh thu được dự kiến ​​đạt 77,7 tỷ USD. Trong Q4, Intel dự đoán biên lợi nhuận gộp đạt 51,4% với doanh thu 19,2 tỷ USD, trong khi thu nhập được dự kiến ​​đạt 0,78 USD trên một cổ phiếu.

Đầu năm nay, Intel đã tiết lộ một lộ trình công nghệ quy trình và đóng gói - chiến lược IDM (nhà sản xuất thiết bị tích hợp) 2.0, bao gồm việc ra mắt Intel Foundry Services (IFS), một hoạt động đúc chip mới, và đầu tư 20 tỷ USD vào hai xưởng đúc mới ở Arizona.

Phù hợp với chiến lược này, CFO sắp mãn nhiệm của công ty, George Davis, đã thông báo trong cuộc gọi thu nhập Q3 rằng công ty dự kiến ​​chi phí vốn sẽ dao động trong khoảng 25 tỷ đến 28 tỷ USD vào năm 2022. Hơn nữa, việc tăng cường đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh đúc chip cũng có nghĩa là công ty dự đoán biên lợi nhuận gộp sẽ “thấp hơn mức hiện tại trong 2-3 năm tới trước khi phục hồi nhưng sẽ vẫn ở mức thoải mái trên 50% khi chúng tôi tiếp tục thực hiện các chính sách thận trọng tài chính.”

Chuyên gia phân tích Vijay Rakesh của Mizuho Securities dường như không tán thành chiến lược này và cho rằng nó sẽ làm tăng thêm sự không chắc chắn “đối với khả năng bắt kịp vị trí dẫn đầu nếu thực hiện theo lộ trình PC/Server cốt lõi của công ty và tin rằng việc GM [biên lợi nhuận gộp] quay trở lại mức 51-53% (hiện tại là 56%) trong vòng 2-3 năm tới có thể sẽ khó phục hồi trở lại”.

Hơn nữa, chuyên gia này cho rằng sự gia tăng của chi phí vốn với “bước nhảy đáng kể ~100% so với phạm vi chi phí vốn năm tài chính 20-21 của công ty ở mức 14-18 tỷ USD”. Nó sẽ trở thành “một lực cản vốn vì rất khó để vừa chiến thắng trong thị trường đúc chip vừa duy trì biên lợi nhuận hấp dẫn”.

So sánh giữa Intel và AMD, Rakesh nhấn mạnh rằng thay vì Intel thu hẹp khoảng cách với AMD trên các thị trường trung tâm dữ liệu "10nm /7nm Sapphire Rapids/Granite Rapids", thì khoảng cách này có thể sẽ ngày càng mở rộng vì Intel sẽ tập trung vào việc xây dựng công suất xưởng đúc của mình và "thực thi theo lộ trình sản phẩm cốt lõi."

Kết quả là chuyên gia này đã hạ bậc xếp hạng cổ phiếu từ Mua xuống Giữ và giảm giá mục tiêu từ 70 USD xuống còn 55 USD (tăng 10,8% so với giá hiện tại).

Phần còn lại của Phố Wall lặp lại quan điểm của Rakesh với ước tính đồng thuận ở mức Giữ đối với cổ phiếu Intel với 4 xếp hạng Mua, 12 Giữ và 6 Bán. Giá mục tiêu trung bình dành cho cổ phiếu Intel là 53,81 USD, tương đương với tiềm năng tăng trưởng 8,5% so với mức giá hiện tại.

Advanced Micro Devices

Các nhà đầu tư của AMD đang hoan hỉ vì cổ phiếu đã tăng 24,8% trong tháng vừa rồi, được thúc đẩy bởi hiệu suất tài chính mạnh mẽ của công ty trong Q3. Doanh thu của ông lớn chip bán dẫn đã tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,31 tỷ USD, đánh bại ước tính của các chuyên gia phân tích ở mức 4,12 tỷ USD. Đây là quý thứ năm liên tiếp AMD đạt mức tăng trưởng doanh thu hơn 50%.

Thu nhập sau điều chỉnh của AMD được ghi nhận đạt 0,73 USD trên một cổ phiếu, tăng 78% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn kỳ vọng của các chuyên gia ở mức 0,67 USD trên một cổ phiếu.

Danh mục sản phẩm đa dạng của công ty bao gồm bộ vi xử lý đồ họa (GPU), sản phẩm và bộ vi xử lý hệ thống trên chip (SOC) bán tùy chỉnh, bộ vi xử lý trung tâm x86 (CPU) và đơn vị xử lý gia tốc tích hợp bộ vi xử lý và đồ họa (APU).

AMD đã dự báo tổng doanh thu sẽ đạt khoảng 4,4 tỷ USD đến 4,6 tỷ USD trong Q4, tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ tăng trưởng của tất cả các mảng kinh doanh. Hiệu suất tài chính xuất sắc này cũng đã khuyến khích công ty nâng cao mức hướng dẫn cho năm tài chính 2021. Ban lãnh đạo AMD hiện dự kiến ​​doanh thu của công ty sẽ tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn so với tốc độ tăng trưởng 60% trước đây.

Chuyên gia phân tích Vijay Rakesh của Mizuho Securities lưu ý rằng hướng dẫn “mạnh mẽ” dành cho Q4 là kết quả của “sức mạnh được kỳ vọng trong lĩnh vực máy chủ và máy chơi game, với tăng trưởng cao hơn so với kỳ vọng trước đó do công ty thu mua tốt hơn nguồn cung tấm wafer.”

Chuyên gia này rất lạc quan về AMD với xếp hạng Mua và tăng giá mục tiêu của mình từ 110 USD lên 135 USD (tăng trưởng khoảng 8% so với giá hiện tại) cho cổ phiếu.

Công ty tiếp tục ghi nhận lực kéo cao hơn đối với các bộ vi xử lý EPYC thế hệ thứ ba. Ban lãnh đạo AMD đã tuyên bố trong báo cáo thu nhập Q3 rằng các bộ xử lý này “tiếp tục phát triển nhanh hơn thế hệ trước và đóng góp phần lớn doanh thu CPU máy chủ của chúng tôi trong quý”.

Thật vậy, tăng trưởng doanh thu của AMD trong Q3 phần lớn được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu 69% của bộ phận chip doanh nghiệp, chip nhúng và bán tùy chỉnh.

Hơn nữa, công ty cũng kỳ vọng doanh thu từ CPU bán tùy chỉnh sẽ tăng trong Q4 do nhu cầu máy chơi game vẫn còn mạnh.

Xem xét nhu cầu mạnh mẽ này, Rakesh tin rằng “những hạn chế về nguồn cung của AMD tại TSMC [Taiwan Semiconductor] có thể tiếp tục cung cấp tiềm năng gia tăng cho các ước tính nếu AMD có thể đảm bảo nguồn cung bổ sung vào năm 2022.”

Chủ tịch kiêm CEO AMD, Tiến sĩ Lisa Su, đã giải thích chi tiết về điều này trong cuộc gọi thu nhập Q3, nói rằng: “Tôi nghĩ rằng chúng tôi đang ưu tiên các phân khúc chiến lược nhất. Chúng tôi cũng đã đầu tư đáng kể vào năng lực sản xuất bổ sung và dự kiến một số năng lực sản xuất trong số đó sẽ đi vào hoạt động trong năm 2022.”

Cuối cùng, Rakesh tiếp tục nhận thấy AMD “có vị trí tốt với lộ trình máy chủ mạnh mẽ và thương vụ mua lại XLNX sắp diễn ra (chúng tôi ước tính EPS cộng thêm ~ 0,02 USD) trong khi Intel có khả năng mất vị thế trong không gian PC/Server với việc chuyển trọng tâm sang các xưởng đúc.”

AMD tiếp tục dự kiến ​​sẽ hoàn tất thương vụ mua lại Xilinx (NASDAQ:XLNX) với giá 35 tỷ USD vào cuối năm nay.

Tuy nhiên, các chuyên gia Phố Wall tỏ ra lạc quan một cách thận trọng và có ước tính đồng thuận cho AMD ở mức Mua vừa với 13 xếp hạng Mua và 8 xếp hạng Giữ. Giá mục tiêu trung bình của AMD là 136,57 USD, tương đương với tiềm năng tăng 9,2% so với mức hiện tại.

Kết luận

Trong khi các chuyên gia đang có vẻ ở chế độ chờ và theo dõi đối với Intel, họ vẫn lạc quan một cách thận trọng về AMD. Như Rakesh đã lưu ý trong báo cáo nghiên cứu của mình, ông vẫn lo ngại rằng “sự kết hợp của khả năng dư thừa công suất xưởng đúc nội bộ trong những năm tới, áp lực giá cạnh tranh từ AMD và xưởng đúc không tiên tiến bằng” có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp của Intel.

Hơn nữa, chuyên gia này nhận xét rằng “việc tăng tốc xoay trục sang xưởng đúc [của Intel] có thể sẽ giúp AMD giành thêm nhiều thị phần hơn nữa trong thị trường máy chủ.”

Huân Hà - Theo nasdaq.com