Hướng Dẫn Đầu Tư Thông Minh: Có Nên Mua Cổ Phiếu AT&T?

Ông lớn viễn thông và truyền thông đang khởi động lại kế hoạch thoái vốn và chia tách của mình.

AT&T (NYSE:T) đã hợp lý hóa hoạt động kinh doanh của mình thông qua hai bước đi táo bạo trong năm nay. Đầu tiên, công ty đã tách DirecTV, AT&T TV và U-Verse thành một công ty độc lập vào tháng 8. AT&T giữ lại 70% cổ phần của DirecTV "mới" và công ty đầu tư tư nhân TPG mua 30% còn lại.

Thứ hai, AT&T thông báo sẽ chia tách với WarnerMedia và hợp nhất bộ phận này với Discovery (NASDAQ: DISCA) (NASDAQ: DISCK) để tạo ra một công ty độc lập khác vào giữa năm 2022. Các cổ đông của AT&T sẽ nhận được cổ phần đại diện cho 71% cổ phần của công ty mới trong khi cổ đông của Discovery sẽ nhận được cổ phần đại diện cho 29% còn lại.

Thật không may, kế hoạch chia tách của AT&T không thu hút được nhiều người trở lại phe giá tăng đối với cổ phiếu. Cổ phiếu AT&T đã giảm 5% trong năm nay và giảm hơn 30% trong năm năm qua.

Tuy nhiên, CFO Pascal Desroches của AT&T đã cung cấp một triển vọng cập nhật về việc công ty thoái vốn khỏi DirecTV và WarnerMedia tại một hội nghị của Bank of America. Hãy cùng xem lại những bình luận mới nhất của Desroches, liệu chúng có thay đổi gì hay không, và liệu hai lần thoái vốn có biến AT&T thành một khoản mua xứng đáng hay không.

AT&T đã nói về điều gì?

Sau khi hoàn tất thương vụ chia tách với WarnerMedia, Desroches tin rằng AT&T "mới" sẽ có thể tăng doanh thu với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 1-3% trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến năm 2024. EBITDA (thu nhập trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu trừ) sau điều chỉnh và EPS (thu nhập trên một cổ phiếu) sau điều chỉnh cũng được dự kiến đạt 4-6%. Hướng dẫn đó không thay đổi so với dự báo ban đầu của công ty vào tháng 5.

Desroches cũng cho biết AT&T mới sẽ có tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm khoảng 40% đến 43% từ dòng tiền tự do dự kiến đạt được ​​ít nhất 20 tỷ USD vào năm 2023. Dự kiến này cũng giống với hướng dẫn trước đây và ngụ ý tỷ suất cổ tức kỳ hạn ở mức 7,6% hiện tại của AT&T sẽ giảm xuống còn khoảng 5,5%.

Tuy nhiên, Desroches đã cung cấp một số thông tin mới về các so sánh giữa các năm trong các giai đoạn sắp tới và những thách thức pháp lý tiềm ẩn đối với công ty. Ông lưu ý rằng kết quả báo cáo của DirecTV sẽ được đưa vào số liệu của AT&T trong bảy tháng đầu năm 2021 nhưng bị loại khỏi năm tháng cuối cùng. Điều này sẽ làm sai lệch so sánh với cùng kỳ năm trước vào năm 2022. Do đó, nhà đầu tư nên chú ý hơn đến con số chiếu lệ thay vì kết quả tính theo GAAP cho đến khi những so sánh hàng năm đó bằng nhau.

Đối với những thách thức pháp lý tiềm ẩn xung quanh việc chia tách với WarnerMedia, Desroches cho biết "không có lý do gì" khiến thỏa thuận bị chặn lại.

Desroches cũng nhắc lại mục tiêu của AT&T là giảm tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA sau điều chỉnh từ mức "đỉnh" 3,1 lần trong Q1/2021 xuống còn 2,5 lần hoặc thấp hơn vào cuối năm 2023. AT&T có thể sẽ chuyển một số nợ dài hạn sang công ty WarnerMedia mới thành lập để đạt được mục tiêu đó.

Báo cáo thu nhập của AT&T có thay đổi gì không?

AT&T không thực sự đưa ra bất kỳ con số mới có ý nghĩa nào với báo cáo thu nhập mới nhất của mình. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty cho thấy hãng vẫn đang trên đà hoàn thành việc chia tách với WarnerMedia vào năm tới.

AT&T tin rằng việc thoái vốn sẽ cho phép hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ tập trung hơn vào việc mở rộng mạng 5G và cạnh tranh hiệu quả hơn với T-Mobile (NASDAQ: TMUS), công ty đã vượt qua AT&T để trở thành nhà cung cấp dịch vụ không dây lớn thứ hai tại Hoa Kỳ sau khi sáp nhập với Sprint vào năm ngoái.

Quý trước, CEO John Stankey cũng đã lưu ý rằng mảng kinh doanh không dây của AT&T đã "tăng thị phần, giảm tỷ lệ rời bỏ dịch vụ và có tăng trưởng ròng số lượng thuê bao trả sau trong 12 tháng gần nhất ở mức tốt nhất trong hơn một thập kỷ."

Hợp lý hóa hoạt động kinh doanh cốt lõi này, mở rộng phạm vi tiếp cận 5G và trợ giá hoàn toàn cho iPhone 13 mới của Apple có thể sẽ thu hút nhiều người đăng ký hơn và mở rộng thế mạnh của công ty trước T-Mobile và Verizon. AT&T cũng dự kiến ​​sẽ tăng gấp đôi quy mô bao phủ của hệ thống cáp quang của mình lên khoảng 30 triệu địa điểm khách hàng vào cuối năm 2025.

Đối với WarnerMedia, việc hợp nhất với Discovery sẽ tạo ra một cỗ máy truyền thông mới có thể cạnh tranh hiệu quả hơn với Disney (NYSE: DIS) và Netflix (NASDAQ: NFLX) trong cuộc đua truyền phát trực tuyến. Công ty mới có thể loại bỏ cổ tức để phân bổ số tiền mặt đó cho các chương trình và phim mới, đồng thời tạo ra mức tăng trưởng mạnh hơn nhiều so với AT&T "cũ".

AT&T dự kiến ​​HBO và HBO Max sẽ thu hút được 73 triệu người dùng đăng ký trên toàn cầu vào cuối năm 2021. Thương vụ chia tách có thể thúc đẩy sự mở rộng của HBO sang các thị trường khác để bắt kịp với Disney và Netflix, những công ty đã có lần lượt 174 triệu và 209 triệu người dùng đăng ký dịch vụ truyền phát trực tuyến trong quý gần đây nhất của họ.

Cổ phiếu AT&T có đáng mua không?

Trong vài năm qua, cổ phiếu AT&T là một khoản đầu tư đáng thất vọng. Tuy nhiên, không thể phủ nhận cổ phiếu này hiện rất rẻ với hệ số giá trên thu nhập dự phóng chưa đến 9 lần và công ty trả cổ tức cao. Nhà đầu tư hãy chờ đợi cái kết của các đợt thoái vốn và chia tách để xem liệu AT&T có thể giữ lời hứa của mình hay không.

Tuy nhiên, có lẽ AT&T không phải là một khoản đầu tư đáng giá cho các nhà đầu tư mới. Nhà đầu tư có thể nhắm đến tăng trưởng tốt hơn với T-Mobile hoặc lợi nhuận ổn định hơn với Verizon. AT&T đang cố gắng đảo ngược hơn sáu năm sai lầm với CEO mới của mình. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ liệu công ty chỉ đơn giản là dịch chuyển các bộ phận cũ xung quanh hay thực sự thiết lập được nền tảng để phát triển trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool