IBM Là Lựa Chọn Đầu Tư An Toàn Để Mua Hay Bán?

IBM có tiềm năng to lớn trong lĩnh vực đám mây sau khi chia tách nhưng những bất ổn trong ngắn hạn có thể làm chùn chân các nhà đầu tư.

International Business Machines (NYSE: IBM) đang tiếp tục chuyển mình thành công ty điện toán đám mây nhiều hơn. Công ty đang ngày càng nổi bật với tư cách là người đi đầu trong lĩnh vực đám mây lai kể từ khi mua lại Red Hat vào năm 2019. Thương vụ chia tách với mảng kinh doanh dịch vụ cơ sở hạ tầng được quản lý sẽ có thể giúp IBM tập trung nhiều hơn vào lĩnh vực cốt lõi mới của mình.

Tuy nhiên, trong khi IBM cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lý do để mua, một thách thức quan trọng có thể ngăn cản một số nhà đầu tư trong thời gian tới.

Lý do mua: Cơ hội từ thương vụ chia tách

Bất chấp những đột phá về sản xuất chip và những đổi mới về siêu máy tính của IBM, đám mây vẫn là phân khúc phát triển nhanh nhất của công ty. CEO Arvind Krishna đã tìm cách biến IBM thành một công ty chuyên về điện toán đám mây nhiều hơn kể từ khi đảm nhận vai trò lãnh đạo vào tháng 4 năm 2020. Ông đóng một vai trò quan trọng trong việc mua lại Red Hat; hai phần mềm Kubernetes và OpenShift của Red Hat có thể đơn giản hóa các vấn đề liên lạc vốn có giữa đám mây công cộng và đám mây nội bộ.

Thương vụ chia tách Kyndryl của IBM sẽ thúc đẩy thêm nữa quá trình chuyển đổi này. Các cổ đông của IBM sẽ nhận được một số cổ phần của Kyndryl vào thời điểm chia tách. Mặc dù đây có thể là một cách thuận tiện để thoái vốn khỏi một công việc kinh doanh có hiệu suất kém, Kyndryl cũng mang đi cùng với nó khối lượng đơn hàng tồn đọng trị giá 60 tỷ USD. Khối lượng công việc này mang lại cho Kyndryl cơ hội tiến hành một cuộc trở mình dưới một nhóm điều hành chỉ tập trung vào kinh doanh cơ sở hạ tầng được quản lý.

Với việc Kyndryl trở thành một thực thể riêng biệt, Krishna tin rằng IBM có thể liên tục tạo ra tăng trưởng doanh thu ở mức 4-6%, một cải thiện đáng kể đối với một công ty đôi khi không đạt được mức tăng trưởng doanh thu dương trong quá khứ.

Lý do mua: Cổ tức và dòng tiền

Bất chấp những khó khăn về tăng trưởng doanh thu, IBM vẫn tiếp tục là một công ty xuất sắc trong việc tạo ra tiền mặt. Trong 12 tháng qua, công ty đã báo cáo dòng tiền tự do khoảng 9,7 tỷ USD, đủ để dễ dàng trang trải chi phí cổ tức 5,8 tỷ USD trong giai đoạn đó.

Mức cổ tức này từ lâu đã phục vụ tốt cho các nhà đầu tư. IBM hiện trả cho các cổ đông 6,56 USD hàng năm cho mỗi cổ phiếu, tương đương với tỷ suất cổ tức khoảng 4,7% theo giá hiện tại của cổ phiếu. Con số này cao hơn đáng kể so với tỷ suất cổ tức trung bình 1,3% của S&P 500.

Ngoài ra, IBM cũng đang giữ danh hiệu Quý tộc Cổ tức sau khi tăng mức chi trả cổ tức trong 26 năm liên tiếp. Nhà đầu tư nên lưu ý rằng cả IBM và Kyndryl đều sẽ duy trì trạng thái Quý tộc Cổ tức sau khi chia tách. Tuy nhiên, quyết định giữ danh hiệu này của hai công ty sau chia tách sẽ được quyết định độc lập bởi hội đồng quản trị của IBM và Kyndryl.

Lý do mua: Bảng cân đối kế toán ngày càng cải thiện

Dòng tiền của IBM rất quan trọng vì một lý do khác. IBM hiện đang có khoản nợ 55,2 tỷ USD, gánh nặng lớn cho một công ty với vốn chủ sở hữu của các cổ đông chỉ hơn 21,9 tỷ USD. Mặc dù điều này vẫn còn gây căng thẳng cho bảng cân đối kế toán, các cổ đông nên nhớ rằng công ty đã trả được khoản nợ 6,4 tỷ USD trong 12 tháng qua. Công ty cũng đã cắt giảm các nghĩa vụ nợ đến 17,9 tỷ USD kể từ khi mua lại Red Hat vào năm 2019.

Điều này rất quan trọng vì việc mua lại Red Hat đã tiêu tốn của IBM 34 tỷ USD. Trong Q2/2019, công ty đã tăng tổng số nợ thêm 23 tỷ USD chỉ trong một quý để trang trải chi phí mua lại. Do đó, công ty hiện đã trả được tất cả trừ khoản nợ 5 tỷ USD từ thương vụ mua lại Red Hat.

Lý do bán: Sự không chắc chắn xung quanh thương vụ chia tách

Thật không may, vẫn còn những nghi vấn về tình trạng của hai bảng cân đối kế toán sau khi hai công ty chia tách. Đầu tiên, IBM không tiết lộ cách họ sẽ phân chia khối lượng nợ còn lại giữa hai công ty. Điều này rất quan trọng vì một sự phân chia không đồng đều có thể ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của ít nhất một trong hai công ty.

Hơn nữa, các nghi vấn còn vượt ra ngoài mức nợ và tình trạng vốn chủ sở hữu cổ phần của IBM. Mặc dù công ty đã nói rằng các cổ đông sẽ nhận được một số cổ phiếu Kyndryl, cổ đông có rất ít thông tin về số lượng cổ phiếu mà họ sẽ nhận được. Ngoài ra, IBM đã không công bố chi tiết doanh thu, thu nhập ròng hoặc dòng tiền tự do tạo ra bởi Kyndryl và ảnh hưởng của các con số này đến cổ đông trên cơ sở mỗi cổ phiếu. Sự không chắc chắn về định giá của công ty lại xuất hiện đúng vào thời điểm hệ số giá trên thu nhập của IBM đã tăng lên trên mức 23 lần, mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2018.

Hơn nữa, sự không chắc chắn đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tập trung vào cổ tức của IBM. IBM đã nói với các cổ đông rằng hai công ty sẽ chia nhỏ khoản thanh toán cổ tức. Vì vậy, các nhà đầu tư không thể đo lường chính xác thu nhập trong tương lai của mỗi công ty hoặc khả năng duy trì mức cổ tức họ đang nhận được.

Bạn có nên xem xét IBM không?

Bất chấp những câu hỏi chưa được trả lời, cả hai công ty đều sẽ có thể hoạt động tốt hơn với tư cách là hai thực thể riêng biệt. Với tư cách là một công ty điện toán đám mây, sự phát triển lớn mạnh của IBM trong thị trường ngách này sẽ có ảnh hưởng nhiều hơn đến cổ phiếu của công ty. 

Hơn nữa, Kyndryl có lẽ có cơ hội tốt hơn để biến khối lượng công việc tồn đọng khổng lồ đang có thành tăng trưởng doanh thu, với cơ sở hạ tầng được quản lý trở thành ưu tiên duy nhất của họ.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư định hướng thu nhập phải đối mặt với rất nhiều sự không chắc chắn vì họ không biết công ty nào sau khi chia tách sẽ hỗ trợ cổ tức nhiều hơn. Vì lý do này, các nhà đầu tư này nên cân nhắc không tham gia vào cổ phiếu cho đến khi có thêm thông tin.

Huân Hà - theo fool