Johnson&Johnson, Microsoft: hai công ty có xếp hạng tín nhiệm cao hơn chính phủ Mỹ

Năm 1980, có hơn 60 công ty đại chúng được Standard & Poor's xếp hạng tín dụng AAA. Hiện tại, chỉ còn lại 2 công ty đạt mức xếp hạng này.

Hoa Kỳ được coi là siêu cường kinh tế của thế giới. Sức khỏe của nền kinh tế và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ được coi là yếu tố tối quan trọng đối với sự thành công liên tục của các thị trường phát triển và mới nổi trên toàn cầu.

Với vị thế ưu việt của Hoa Kỳ trên sân khấu tài chính, dễ hiểu tại sao sự kiện Fitch Ratings hạ bậc xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ từ AAA xuống AA+ vào ngày 1 tháng 8 năm 2023 lại thu hút sự chú ý đến như vậy.

Thực tế, cách đây hơn chục năm, vào năm 2011, Standard & Poor's cũng đã hạ bậc xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ từ AAA xuống AA+.

Giải thích về quyết định của mình, Fitch cho biết cơ quan này đã xem xét nhiều yếu tố, vốn được sử dụng làm cơ sở cho việc xếp hạng tín nhiệm của mình. Các yếu tố này bao gồm gánh nặng nợ ngày càng tăng của chính phủ; kỳ vọng tăng trưởng kinh tế yếu hơn, nếu không muốn nói là nguy cơ suy thoái, trong ba năm tới; tác động tiêu cực của lãi suất cao hơn; và tình trạng quan liêu đang diễn ra dẫn đến những bế tắc về vấn đề trần nợ.

Nhưng bất chấp việc hạ xếp hạng nợ này, triển vọng xếp hạng AA+ của Fitch dành cho Hoa Kỳ vẫn ổn định và suy cho cùng thì nó vẫn đại diện cho mức xếp hạng cao thứ hai trong thang điểm xếp hạng tín dụng. Nợ chính phủ Hoa Kỳ chắc chắn vẫn nằm trong mức đáng đầu tư, nghĩa là có khả năng rất cao là chính phủ liên bang vẫn có thể hoạt động cũng như trả được các khoản nợ chưa thanh toán của mình.

Mặc dù nợ chính phủ Hoa Kỳ thường được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất, nhưng có hai công ty đại chúng trong thuộc nhóm S&P đang có mức xếp hạng thậm chí còn cao hơn cả chính phủ Hoa Kỳ.

Trở lại năm 1980, có hơn 60 công ty đại chúng được Standard & Poor's xếp hạng tín dụng AAA. Đến năm 2008, con số này đã giảm 90% do những thách thức về kinh tế, sự thay đổi ngành, đổi mới, cạnh tranh và hoạt động mua bán, sáp nhập. Hiện tại, chỉ có hai công ty đại chúng được Standard & Poor's xếp hạng tín dụng AAA.

Johnson & Johnson

Cái tên nổi tiếng đầu tiên nhận được mức xếp hạng tín dụng cao nhất từ Standard & Poor's là cổ phiếu chăm sóc sức khỏe Johnson & Johnson (JNJ), thường được gọi là J&J.

J&J đang phải đối mặt với khoảng 100.000 vụ kiện liên quan đến phấn rôm trẻ em hiện đã ngừng sản xuất. Vào tháng 4, công ty đã đề nghị trả 8,9 tỷ USD để dàn xếp các vụ kiện tập thể này nhưng không thừa nhận tội lỗi của mình. Tuy nhiên, đề xuất này đã bị tòa án bác bỏ.

Mặc dù một cuộc chiến pháp lý trị giá hàng tỷ USD sẽ là điều khiến hầu hết doanh nghiệp lo ngại, nhưng nó không phải là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với Johnson & Johnson. Bất kể công ty đó có thể mắc lỗi tài chính nào (nếu có), khả năng phục vụ và trả nợ của công ty rất khó có thể bị ảnh hưởng bởi các vụ kiện cáo này.

Một yếu tố vĩ mô có lợi cho J&J là lĩnh vực chăm sóc sức khỏe có tính phòng thủ cao. Chúng ta không thể lựa chọn khi nào mình bị bệnh và mắc phải (những) bệnh nào. Do đó, nhu cầu khám chữa bệnh và sử dụng thuốc kê toa sẽ luôn ở mức cao. Nói cách khác, công nghệ y tế và dịch vụ chăm sóc sức khỏe sẽ vẫn hoạt động tốt trong bất kỳ môi trường kinh tế nào. Điều đó có nghĩa là dòng tiền hoạt động của Johnson & Johnson có xu hướng ổn định từ năm này sang năm khác.

Một lý do khác khiến Johnson & Johnson nhận được xếp hạng AAA là khả năng lãnh đạo của ban giám đốc công ty. Kể từ khi thành lập vào năm 1886, J&J chỉ có 8 CEO, bao gồm cả CEO hiện tại Joaquin Duato. Việc các vị trí lãnh đạo chủ chốt có mức luân chuyển thấp đồng nghĩa với việc các sáng kiến chiến lược quan trọng của công ty đang được thực hiện đúng cách. Không có gì ngạc nhiên khi thu nhập hoạt động sau điều chỉnh của Johnson & Johnson tăng trưởng liên tục trong hơn ba thập kỷ và chỉ bị ảnh hưởng bởi đại dịch COVID-19.

Cơ cấu doanh thu của Johnson & Johnson là một nguồn thu nhập bổ sung và mang tới sự ổn định cho dòng tiền. Trong hơn một thập kỷ, công ty đã chuyển sử dụng doanh thu thuần để phát triển các thương hiệu dược phẩm, mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn và tốc độ tăng trưởng nhanh hơn. Để chống lại các rào cản liên quan tới vấn đề bằng sáng chế trong tương lai, công ty đã tích cực tái đầu tư vào các nghiên cứu mới cũng như phát triển nhiều quan hệ đối tác hợp tác trong lĩnh vực phát triển thuốc.

Johnson & Johnson đã kết thúc nửa đầu năm 2023 với 28,5 tỷ USD tổng tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể bán được, tạo ra hơn 19 tỷ USD dòng tiền hoạt động trong khoảng thời gian 12 tháng và đều đặn gia tăng mức chi tiêu cơ sở hàng năm trong suốt 61 năm qua. Nói tóm lại, hoàn toàn không có gì phải lo ngại về việc nó có thể thực hiện các nghĩa vụ tài chính của mình trong khi tiếp tục tăng cổ tức hay không.

Microsoft

Công ty đại chúng duy nhất khác có xếp hạng tín dụng cao hơn chính phủ Hoa Kỳ là gã khổng lồ công nghệ Microsoft (MSFT).

Không giống như lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, các công ty công nghệ hoạt động theo chu kỳ. Điều này có nghĩa là chúng có xu hướng trồi sụt theo sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ. Bất chấp việc Microsoft phải đối mặt với tình trạng đơn đặt hàng có thể bị chậm lại trong thời kỳ suy thoái kinh tế, S&P vẫn duy trì xếp hạng tín nhiệm AAA đối với Microsoft trong nhiều thập kỷ.

Điều khiến Microsoft trở nên đặc biệt là sự kết hợp giữa các hoạt động đám mây thế hệ tiếp theo với các hoạt động kinh doanh mang tính kế thừa của nó. Cụ thể, Microsoft vẫn tạo ra một lượng lớn dòng tiền từ các phân khúc kế thừa như Windows. Mặc dù phân khúc Windows OEM của công ty không tăng trưởng nhiều, nhưng trên cơ sở trung lập về tiền tệ, khoảng 3/4 máy tính để bàn toàn cầu vẫn đang hoạt động bởi hệ điều hành Windows. Đó là một lợi thế cạnh tranh mà Microsoft khó có thể sớm từ bỏ.

Bên cạnh dòng doanh thu ổn định từ các thương hiệu lâu đời, không thể không nhắc tới các loại dịch vụ đám mây đang phát triển nhanh chóng, bao gồm cả Azure. Azure của Microsoft là nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây số 2 thế giới tính theo thị phần và nó đã tạo ra mức tăng trưởng doanh số bán hàng trung lập 27% trong quý kết thúc vào tháng 6. Ngoài Azure, Dynamics, Office Commercial cũng như các phân khúc sản phẩm máy chủ và dịch vụ đám mây của công ty đều đang mang lại mức tăng trưởng doanh số hai con số bền vững trên cơ sở trung lập với tiền tệ.

Tương tự như Johnson & Johnson, khả năng lãnh đạo là lý do chính khiến Microsoft thành công như vậy. Trong 48 năm kể từ ngày thành lập, Microsoft chỉ có 3 CEO: Bill Gates (1975-2000), Steve Ballmer (2000-2014) và Satya Nadella (2014-hiện tại). Tính nhất quán ở cấp cao nhất dẫn đến kết quả hoạt động có thể dự đoán được, điều mà Phố Wall và các cơ quan xếp hạng tín dụng đánh giá cao.

Đống tiền mặt khổng lồ của Microsoft là mảnh ghép cuối cùng giải thích tại sao nó khó có thể bị mất xếp hạng tín dụng AAA. Tính đến cuối tháng 6, Microsoft có hơn 111 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn, so với hơn 47 tỷ USD nợ dài hạn. Mức chênh đó tương đương khoảng 64 tỷ USD tiền mặt ròng đối với một công ty đã tạo ra 87,6 tỷ USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong 12 tháng qua.

Đỗ Hiền-Theo fool