Lựa chọn mua tốt hơn: Altria so với Procter & Gamble

Cặp công ty hàng tiêu dùng thiết yếu này nằm ở hai đầu đối diện của phổ lợi suất, nhưng nhà đầu tư cũng nên xem xét hồ sơ rủi ro của họ.

Altria (MO) và Procter & Gamble (PG) sở hữu các thương hiệu tiêu dùng quen thuộc. Nhưng hai công ty hoạt động ở những không gian rất khác nhau, và điều đó làm thay đổi phương trình đầu tư một cách đáng kể. Tỷ suất cổ tức khổng lồ 8,1% của Altria có thể hấp dẫn hơn mức 2,4% do P&G cung cấp. Nhưng chỉ riêng tỷ suất cổ tức không nói lên toàn bộ câu chuyện khi bạn xem xét cặp cổ phiếu này.

Những khoản cổ tức đó

Các nhà đầu tư định hướng thu nhập có xu hướng tập trung đầu tiên và quan trọng nhất vào tỷ suất cổ tức. Điều đó có thể hiểu được vì tỷ suất cao hơn đồng nghĩa với nhiều thu nhập hơn từ danh mục đầu tư của bạn. Về mặt này, Altria là người chiến thắng dễ dàng vì tỷ suất của nó cao hơn gấp đôi so với những gì bạn nhận được từ việc sở hữu Procter & Gamble. Tuy nhiên, P&G còn là Vua Cổ tức với hơn sáu thập kỷ tăng cổ tức hàng năm. Chuỗi tăng cổ tức của Altria chỉ mới kéo dài 14 năm.

Tỷ suất cổ tức hàng năm của Procter & Gamble và Altria. Dữ liệu theo Ycharts

Đúng là bạn sẽ nhận được tỷ suất cổ tức cao hơn từ Altria, nhưng P&G đã chứng tỏ là một cổ phiếu trả cổ tức đáng tin cậy hơn nhiều. Điều đó được hỗ trợ bởi danh mục sản phẩm ấn tượng của công ty, bao gồm các thương hiệu tiêu dùng thiết yếu như Bounty, Tide và Gillette, cùng nhiều thương hiệu khác. Đây là những sản phẩm được người tiêu dùng mua thường xuyên. Nhưng điều đáng chú ý là các sản phẩm của P&G có xu hướng nằm ở phân khúc cao cấp của thị trường. Công ty tập trung vào sự đổi mới, giúp phân biệt các sản phẩm của mình với các sản phẩm của các công ty cùng ngành và biện minh cho các mức giá cao hơn.

Đây là nguyên lý cốt lõi trong cách tiếp cận của công ty bên cạnh thế mạnh tiếp thị, phân phối và sản xuất của họ. Mới và cải tiến là hai trong những động lực quan trọng nhất đối với nhu cầu của khách hàng. Đó là lý do tại sao P&G là đối tác quan trọng của các nhà bán lẻ. Không có gì cho thấy vị thế mạnh mẽ trong ngành và khả năng tiếp tục tăng cổ tức của công ty đang gặp rủi ro.

Vắt kiệt sữa bò

Mặc Altria có những thương hiệu mang tính biểu tượng -- bán Marlboro ở Mỹ -- thì họ cũng là một công ty thuốc lá. Các nhà bán lẻ thực sự xa lánh loại sản phẩm này. Công bằng mà nói, khách hàng của Altria có xu hướng rất trung thành, nhưng điều đó không chính xác vì họ tin rằng sản phẩm của Altria tốt hơn các sản phẩm thay thế. Và xu hướng dài hạn từ lâu đã là hướng tới ít người hút thuốc hơn. Vì vậy, thị trường của công ty đang thực sự bị thu hẹp.

Để bù đắp cho sự sụt giảm trong cơ sở khách hàng, Altria đã liên tục tăng giá. Cho đến nay, điều đó đã diễn ra khá tốt. Nhưng có khả năng sẽ có một điểm uốn trong tương lai khi chiến lược tính giá cao hơn cho ít khách hàng hơn không còn hiệu quả nữa. Trong khi chờ đợi, Altria đã cố gắng tìm các doanh nghiệp thay thế để có thể tăng trưởng. Những nỗ lực của họ trong vaping và cần sa đều là thảm họa đối với các cổ đông, dẫn đến việc bút toán giảm khối giá trị hàng tỷ đô la.

Altria vừa ký một thỏa thuận mua NJOY, thử vận may thêm một lần nữa trong không gian vaping. Các sản phẩm của NJOY tiến xa hơn so với Juul khi Altria đầu tư vào công ty này. Vì vậy, có lẽ NJOY sẽ hoạt động tốt hơn. Nhưng với những thất bại trong quá khứ, đó không phải là vụ cược mà các nhà đầu tư bảo thủ có thể muốn tham gia.

Và sau đó, có một sự thật không mấy tế nhị rằng Philip Morris International (PM), được tách ra từ Altria để sở hữu các hoạt động ngoài Mỹ, hiện lại trở thành đối thủ cạnh tranh trên thị trường Mỹ về các sản phẩm thuốc không khói. Altria đã tạo ra thứ có khả năng trở thành một trong những đối thủ cạnh tranh lớn nhất của họ trong lĩnh vực mà họ đang tìm kiếm để phát triển ngoài thuốc lá. Đó là một sai lầm chiến lược khác trong danh sách. Mặc dù khoản cổ tức khổng lồ có thể sẽ an toàn trong thời gian tới, không có gì chắc chắn nó có thể được duy trì trong dài hạn.

Nhàm chán là tốt hơn

Tỷ suất cổ tức khổng lồ của Altria rất hấp dẫn, nhưng triển vọng của công ty khá mơ hồ. Nhà đầu tư cần hết sức thận trọng nếu thời gian nắm giữ của mình có thể được tính bằng hàng chục năm. Trong khi đó, mặc dù có tỷ suất thấp hơn, Procter & Gamble lại là cổ phiếu trả cổ tức tốt hơn trong dài hạn. Và không có lý do gì để mong đợi bất kỳ sự thay đổi nào với hoạt động kinh doanh dẫn đầu ngành của công ty. Điều đó, đối với hầu hết nhà đầu tư, mặc dù nhàm chán hơn, sẽ là một lựa chọn hấp dẫn hơn.

Huân Hà - theo fool