Lựa chọn mua tốt hơn: cổ phiếu AT&T hay Procter & Gamble?

Cổ phiếu blue chip nào là lựa chọn đầu tư tốt hơn hiện nay?

AT&T (T) và Procter & Gamble (PG) đều được nhiều người coi là một cổ phiếu an toàn cho các nhà đầu tư dài hạn. AT&T là một trong những công ty viễn thông hàng đầu ở Mỹ và P&G là một trong những công ty lớn nhất thế giới cung cấp các mặt hàng thiết yếu cho người tiêu dùng.

Trong 12 tháng qua, giá cổ phiếu AT&T đã tăng 2% trong khi giá cổ phiếu P&G giảm 5%. Cả 2 cổ phiếu đều tăng tốt hơn so với S&P 500, vốn đã giảm 6% trong cùng khoảng thời gian. Những con số lợi nhuận đó không ấn tượng, nhưng chúng cho thấy cả 2 cổ phiếu vẫn có thể được coi là nơi trú ẩn an toàn trong một thị trường gấu kéo dài. Nhưng liệu một trong 2 cổ phiếu blue-chip vững chắc này có phải là lựa chọn tốt hơn để mua vào lúc này không?

Đừng nhầm AT&T cũ với AT&T mới

AT&T đã cố gắng trở thành một siêu cường truyền hình và truyền hình trả tiền với các thương vụ mua lại DirecTV vào năm 2015 và Time Warner vào năm 2018. Những thương vụ mua bán sáp nhập khổng lồ đó đã khiến dư nợ của họ tăng vọt, và tăng trưởng của mảng kinh doanh viễn thông cốt lõi đã bị đình trệ khi họ đuổi theo Netflix với một hoạt động kinh doanh truyền phát trực tuyến phân tán và không có lãi.

AT&T đã từ bỏ những nỗ lực đó bằng cách thoái vốn khỏi DirecTV và WarnerMedia trong 2,5 năm qua. Họ cũng hợp lý hóa hoạt động kinh doanh của mình bằng cách thoái vốn khỏi các tài sản không cốt lõi và tập trung trở lại vào các hoạt động kinh doanh mạng không dây và có dây. Do đó, AT&T ngày nay không còn là một người khổng lồ truyền thông nữa -- và có thể nói rằng họ đang được trang bị tốt hơn để cạnh tranh với Verizon Communications và T-Mobile US trên thị trường viễn thông.

Phân khúc không dây của AT&T đã thu hút được 2,9 triệu thuê bao điện thoại trả sau vào năm 2022, trong khi đối thủ cạnh tranh lớn hơn của họ là Verizon chỉ có thêm 201.000 thuê bao tương đương. Việc mở rộng các mạng cáp quang hướng tới người tiêu dùng của AT&T cũng bù đắp cho tăng trưởng chậm hơn của phân khúc điện thoại có dây dành cho doanh nghiệp, vốn phải đối mặt với những thách thức kinh tế vĩ mô khó khăn hơn.

Doanh thu của AT&T đã tăng 2% (trên cơ sở các phân khúc không bị thoái vốn) trong năm 2022. Công ty đã tạo ra dòng tiền tự do (FCF) 14,1 tỷ USD trong cả năm, đủ để trang trải thoải mái 9,9 tỷ USD chi trả cổ tức. Nhưng EPS sau điều chỉnh của công ty vẫn giảm 2% do chi phí phát sinh cao hơn ở bộ phận 5G và kinh doanh mạng có dây.

Đối với năm 2023, AT&T dự kiến EPS sau điều chỉnh của mình sẽ giảm thêm 5% xuống 9% (chủ yếu là do chi phí lương hưu cao hơn và thuế suất cao hơn). Tuy nhiên, công ty tin rằng FCF hàng năm của mình vẫn sẽ tăng ít nhất 13% lên hơn 16 tỷ USD. Do đó, tỷ suất cổ tức kỳ hạn 5,6% của AT&T có vẻ vẫn an toàn -- mặc dù công ty đã giảm khoản chi trả đó sau khi chia tách với WarnerMedia vào năm ngoái -- và hệ số giá trên thu nhập kỳ hạn thấp ở mức 8 lần có thể hạn chế rủi ro giảm giá cho cổ phiếu.

P&G cũng thu hẹp hoạt động kinh doanh trong những năm gần đây

P&G đã từng bị chỉ trích vì tích lũy quá nhiều thương hiệu và để cho những cái tên thua cuộc lấn át những thương hiệu thắng cuộc. Nhưng kể từ năm 2014, người khổng lồ hàng tiêu dùng thiết yếu này đã thu hẹp danh mục sản phẩm từ khoảng 180 thương hiệu xuống chỉ còn 65 thương hiệu -- hiện bao gồm Tide, Pampers, Tampax, Charmin, Bounty, Gillette, Oral-B, Head & Shoulders, Pantene và SK- II.

Những nỗ lực tinh giản hóa đó, bao gồm việc bán 41 thương hiệu làm đẹp cho Coty vào năm 2016, đã biến P&G thành một công ty hoạt động hiệu quả hơn. Ngày nay, P&G vẫn tiếp cận khoảng 5 tỷ người tiêu dùng trên 180 quốc gia với các danh mục sản phẩm làm đẹp, chải chuốt, chăm sóc sức khỏe, chăm sóc gia đình, em bé, phụ nữ và gia đình rất đa dạng.

Quy mô đó mang lại cho công ty rất nhiều sức mạnh định giá trong các thời kỳ kinh tế suy thoái. Đó là lý do tại sao doanh thu của P&G vẫn ổn định trong suốt đại dịch, khiến nhiều người mua sắm tích trữ các nhu yếu phẩm gia đình, cũng như lạm phát mà công ty đã đối phó thành công bằng cách tăng giá. Trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 6 năm ngoái), doanh thu hữu cơ của P&G đã tăng 7%, EPS tăng 6% và tạo ra FCF sau điều chỉnh 13,8 tỷ USD -- số tiền này dễ dàng trang trải 8,8 tỷ USD chi trả cổ tức.

Đối với năm tài chính 2023, công ty dự kiến doanh thu hữu cơ của mình sẽ tăng 4% đến 5% trong khi EPS sau pha loãng tăng 0% đến 4% -- ngay cả sau khi chịu tác động 1,5 USD/cổ phiếu từ những thách thức tiền tệ bất lợi. Đó là một triển vọng ổn định, nhưng cổ phiếu P&G cũng có vẻ đắt hơn một chút so với AT&T ở mức 24 lần thu nhập dự phóng. Công ty cũng trả tỷ suất cổ tức kỳ hạn thấp hơn là 2,5%.

Tuy nhiên, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của P&G chỉ là 1,6 lần, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ 2,8 lần của AT&T - tỷ lệ này vẫn ở mức cao do hậu quả của việc mua lại DirecTV và Time Warner. P&G cũng vẫn là Vua Cổ tức đã tăng cổ tức trong 66 năm liên tiếp, trong khi chuỗi kỷ lục của AT&T đã kết thúc sau khi công ty tách khỏi Warner Bros. Discovery. P&G cũng được cho là phải đối mặt với ít đối thủ cạnh tranh trực tiếp hơn AT&T. Nhà mạng này không thể tăng giá đáng kể trong cuộc chiến tay ba với Verizon và T-Mobile.

Lựa chọn mua tốt hơn: AT&T

AT&T vẫn còn một số sai sót rõ ràng, nhưng công ty đang ở trong tình trạng tốt hơn nhiều so với trước đây. P&G là một cổ phiếu mãi xanh vững chắc, nhưng định giá của cổ phiếu có vẻ đã bị thổi phồng do xu hướng chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ. Do đó, cổ phiếu P&G có ít dư địa tăng trưởng trong năm nay hơn so với AT&T -- cổ phiếu này có thể được định giá cao hơn một khi công ty thuyết phục được nhà đầu tư rằng họ đã bước sang một trang mới và hoạt động kinh doanh viễn thông cốt lõi của họ đã ổn định. Tỷ suất cổ tức cao của AT&T cũng sẽ biến nó thành một lựa chọn thay thế hấp dẫn cho các khoản đầu tư thu nhập cố định khi lãi suất tiếp tục tăng.

Huân Hà - theo fool