Một phép tính giá trị nội tại của J Sainsbury cho thấy cổ phiếu bị định giá thấp 43%

• Giá trị hợp lý dự kiến ​​của J Sainsbury là 4,49 bảng Anh dựa trên mô hình chiết khấu dòng tiền tự do
• Giá cổ phiếu 2,56 bảng Anh của J Sainsbury báo hiệu rằng nó có thể bị định giá thấp 43%

Liệu giá cổ phiếu tháng 10 của J Sainsbury có phản ánh giá trị thực sự của nó không? Hôm nay, chúng ta sẽ ước tính giá trị nội tại của cổ phiếu bằng cách ước tính dòng tiền trong tương lai của công ty và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. Phân tích của chúng ta sẽ sử dụng mô hình Dòng tiền chiết khấu (DCF). Nhìn chung, khi sử dụng mô hình này, chúng ta tin rằng giá trị của một công ty là giá trị hiện tại của toàn bộ số tiền mà nó sẽ tạo ra trong tương lai.

J Sainsbury có được định giá khá cao không?

Chúng ta sẽ sử dụng một mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn. Điều này đơn giản có nghĩa là chúng ta tính đến hai giai đoạn tăng trưởng của công ty. Trong giai đoạn đầu, công ty có thể có tốc độ tăng trưởng cao hơn. Và giai đoạn thứ hai thường được giả định là có tốc độ tăng trưởng ổn định. Để bắt đầu, chúng ta phải ước tính dòng tiền trong 10 năm tới. Nếu có thể, chúng ta nên sử dụng ước tính của các nhà phân tích. Nhưng do không có sẵn, chúng ta sẽ ngoại suy dòng tiền tự do (FCF) từ ước tính hoặc giá trị báo cáo cuối cùng. Chúng ta giả định các công ty có dòng tiền tự do bị thu hẹp sẽ làm chậm tốc độ suy giảm, và các công ty có dòng tiền tự do ngày càng tăng sẽ thấy tốc độ tăng trưởng chậm lại trong giai đoạn này. Chúng ta giả sử điều này để phản ánh tốc độ tăng trưởng có xu hướng chậm lại nhiều hơn trong những năm đầu so với những năm sau đó.

Nhìn chung, chúng ta giả định rằng một đô la ngày hôm nay có giá trị hơn một đô la trong tương lai. Vì vậy, chúng ta cần chiết khấu tổng các dòng tiền trong tương lai này để đạt được ước tính giá trị hiện tại:

Dự báo FCF 10 năm

Giá trị hiện tại của dòng tiền (PVCF) 10 năm = 4,5 tỷ bảng Anh

Bây giờ chúng ta cần tính Giá trị cuối cùng. Giá trị này tính tất cả các dòng tiền trong tương lai sau khoảng thời gian 10 năm này. Vì một số lý do, tốc độ tăng trưởng rất thận trọng được sử dụng và không thể vượt quá tốc độ tăng trưởng GDP của một quốc gia. Trong trường hợp này, chúng ta sẽ sử dụng mức trung bình 5 năm của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm (1,4%) để ước tính mức tăng trưởng trong tương lai. Tương tự như với giai đoạn tăng trưởng 10 năm ở trên, chúng ta chiết khấu dòng tiền trong tương lai về giá trị ngày hôm nay, sử dụng chi phí vốn cổ phần là 7,9%.

Giá trị cuối cùng (TV)= FCF2033 × (1 + g) / (r – g) = 836 triệu bảng Anh × (1 + 1,4%) / (7,9%– 1,4%) = 13 tỷ bảng Anh

Giá trị quy về hiện tại của Giá trị cuối cùng (PVTV)= TV / (1 + r)10= 13/( 1 + 7,9%)10= 6,0 tỷ bảng Anh

Tổng giá trị, hoặc giá trị vốn chủ sở hữu, vào thời điểm đó là tổng giá trị quy về hiện tại của dòng tiền trong tương lai, trong trường hợp này là 10 tỷ bảng Anh. Ở bước cuối cùng, chúng ta chia giá trị vốn chủ sở hữu cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. So với giá cổ phiếu hiện tại là 2,6 bảng Anh, công ty có vẻ như bị định giá khá thấp, thấp hơn 43% ở mức giá cổ phiếu đang giao dịch hiện tại.

Huân Hà-Theo finance.yahoo