So găng cổ phiếu AI: Adobe và Microsoft

Lựa chọn nào tốt hơn: Adobe hay Microsoft?

Adobe (ADBE) và Microsoft (MSFT) đều thường được coi là những công ty công nghệ blue chip vững vàng thay vì những cổ phiếu tăng trưởng thú vị. Tuy nhiên, cả hai gã khổng lồ công nghệ này cũng tham gia vào sự phát triển lâu dài của thị trường trí tuệ nhân tạo (AI), bao gồm chatbot đã trở nên phổ biến ChatGPT và các trình tạo nghệ thuật như Midjourney và DALL-E.

Adobe gần đây đã ra mắt Firefly, một nền tảng AI tổng hợp được cung cấp cho Creative Cloud, giúp người dùng tạo hình ảnh, video và mô hình kỹ thuật số bằng lời nhắc dựa trên văn bản đơn giản.

Microsoft là một trong những người ủng hộ lớn nhất của OpenAI, người tạo ra ChatGPT và DALL-E, và công ty cũng đã tích hợp ChatGPT vào công cụ tìm kiếm Bing và nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây Azure của riêng mình. Dịch vụ Bing Image Creator cũng cho phép người dùng tạo hình ảnh AI thông qua DALL-E.

Những nỗ lực sáng tạo về AI đó vẫn chưa thúc đẩy doanh thu của Adobe và Microsoft một cách rõ ràng. Tuy nhiên tiềm năng tăng trưởng dài hạn của chúng (cùng với làn sóng mua vào cổ phiếu AI) đã đóng góp rất nhiều vào xu hướng tăng giá. Đó là lý do cả hai cổ phiếu này đã tăng hơn 30% kể từ đầu năm. Nhưng bạn nên mua Adobe hay Microsoft trong hàn trình dài hạn của cuộc chơi AI?

Đánh giá những điểm tương đồng và khác biệt

Trong thập kỷ qua, Adobe và Microsoft đều đã chuyển đổi các ứng dụng dựa trên máy tính để bàn thành các dịch vụ đám mây và ứng dụng dành cho thiết bị di động. Chiến lược táo bạo đó đã thu hút khách hàng bằng các gói đăng ký hấp dẫn hơn và loại bỏ sự phụ thuộc của họ vào các chu kỳ nâng cấp không thể đoán trước đối với phần mềm tại chỗ.

Nhưng ngoài những chuyển đổi dựa trên đám mây đó, các hoạt động kinh doanh cơ bản của họ rất khác. Hơn một nửa doanh thu của Adobe thường đến từ Creative Cloud, với dịch vụ phổ biến Photoshop, Illustrator, Premiere Pro và các công cụ truyền thông kỹ thuật số tiêu chuẩn ngành khác. Phần doanh thu còn lại đến từ các dịch vụ Document Cloud (Adobe Acrobat và Sign), cũng như các công cụ tiếp thị, phân tích và thương mại điện tử dựa trên đám mây khác.

Microsoft không cung cấp dịch vụ tài liệu điện tử hay phương tiện kỹ thuật số đầu ngành nào như Adobe. Thay vào đó, nó tạo ra phần lớn doanh thu từ hệ điều hành Windows, dịch vụ năng suất Office 365 và dịch vụ cơ sở hạ tầng đám mây Azure. Một phần doanh thu nhỏ hơn đến từ hoạt động kinh doanh trò chơi Xbox và thiết bị máy tính Surface.

Adobe và Microsoft đều đã cố gắng hoàn tất các thương vụ mua lại lớn trong năm qua. Adobe đang cố gắng mua lại Figma, một đối thủ cạnh tranh đang phát triển trong thị trường thiết kế giao diện người dùng và trải nghiệm, với giá 20 tỷ USD. Adobe tin rằng họ có thể chốt thỏa thuận đó vào cuối năm tài chính 2023 (kết thúc vào tháng 12 này).

Trong khi đó, Microsoft đang cố gắng mua lại công ty trò chơi điện tử Activision Blizzard với giá 69 tỷ đô la để mở rộng hoạt động kinh doanh Xbox, nhưng thỏa thuận này gặp phải rất nhiều rào cản pháp lý.

Công ty nào đang phát triển nhanh hơn?

Adobe dự kiến doanh thu của họ sẽ tăng 9% trong năm tài chính 2023, so với mức tăng trưởng 12% trong năm tài chính 2022, do những khó khăn vĩ mô buộc các công ty phải kiềm chế chi tiêu cho phần mềm. Nhưng Adobe cũng dự kiến mức ​​EPS sau điều chỉnh sẽ tăng 12% đến 14% trong năm nay, so với mức tăng trưởng thu nhập 10% trong năm tài chính 2022, do ảnh hưởng từ việc cắt giảm chi phí. Những ước tính đó không bao gồm kế hoạch mua lại Figma.

Doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Microsoft lần lượt tăng 18% và 16% trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 6 năm ngoái). Mức tăng trưởng đó chủ yếu nhờ Azure và các dịch vụ đám mây khác. Nhưng trong năm tài chính 2023, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS điều chỉnh của công ty sẽ chỉ tăng lần lượt là 7% và 5% do tốc độ tăng trưởng của hoạt động kinh doanh trên nền tảng đám mây giảm dần. Những ước tính đó cũng không tính đến kế hoạch tiếp quản Activision – hoặc khoản phí chấm dứt trị giá 3 tỷ đô la mà họ sẽ phải trả nếu thỏa thuận thất bại.

Cả hai cổ phiếu đều có mức định giá tương đương nhau: Adobe giao dịch ở mức gấp 27 lần thu nhập kỳ hạn, trong khi Microsoft có bội số kỳ hạn là 29. Adobe không trả cổ tức, nhưng lợi suất kỳ hạn 0,8% của Microsoft sẽ không gây ấn tượng với bất kỳ nhà đầu tư định hướng thu nhập nào.

Công ty nào tốt hơn trong cuộc đua AI?

Cả hai gã khổng lồ công nghệ này đều là những khoản đầu tư dài hạn vững chắc. Nhưng nếu chỉ nói về lợi ích của AI sáng tạo, Adobe chắc chắn là lựa chọn tốt hơn. Dịch vụ Firefly của công ty có thể đại diện cho một bản nâng cấp lớn cho Creative Cloud, vốn đã thống trị thị trường phần mềm chỉnh sửa phương tiện kỹ thuật số.

Việc nâng cấp ChatGPT của Microsoft cho Bing được cho là ít có ý nghĩa hơn, vì Bing vẫn còn kém xa trên thị trường tìm kiếm so với Google của Alphabet.

Google gần đây cũng đã ra mắt dịch vụ AI chung của riêng mình, Bard, để cạnh tranh với ChatGPT. Các cải tiến AI của Microsoft dành cho Azure cũng gặp phải tình trạng khó xử tương tự: Azure vẫn nhỏ hơn Amazon Web Services (AWS).  Công ty cũng đã tung ra Bedrock, nền tảng riêng để xây dựng và nhân rộng các dịch vụ AI tổng quát từ hồi đầu năm nay.

Nói cách khác, mọi thứ công ty làm đều là để cạnh tranh trên thị trường. Tuy nhiên cả 2 dịch vụ Creative Cloud hay Firefly của Adobe đều không phải đối mặt với bất kỳ đối thủ đáng kể nào trong tương lai gần. Các bản nâng cấp AI của Microsoft sẽ chỉ giúp công ty bắt kịp với Google và Amazon. Đó là lý do cho thấy xu hướng AI tổng quát này sẽ tạo ra những luồng gió mạnh mẽ có lợi cho Adobe so với Microsoft.

Huân Hà - theo fool