Thời điểm tốt nhất trong 23 năm để mua British American Tobacco đã đến

Tóm tắt

• British American Tobacco plc cung cấp tỷ suất cổ tức 9%.
• Mức giảm 11% gần đây của cổ phiếu nhiều khả năng do chịu ảnh hưởng từ cơn sốt công nghệ AI, giống như bong bóng dot-com đã khiến BTI sụp đổ từ năm 1997 đến năm 2000.
• Lần cuối BTI bị định giá thấp như vậy, cổ phiếu đã mang lại 2900% lợi nhuận trong 16 năm tiếp theo.
• Bây giờ chính là thời điểm tốt nhất trong 23 năm để mua cổ phiếu quý tộc toàn cầu này.

Trong những giai đoạn thị trường đầy hỗn loạn, nhà đầu tư luôn có thể tìm ra những “kho báu” có thể giúp thay đổi cuộc sống.

Đó cũng chính là những cổ phiếu đã biến Warren Buffett thành một huyền thoại sống theo đúng nghĩa đen.

Ngày nay, British American Tobacco plc (NYSE: BTI) đại diện cho một cơ hội nghìn năm có một như vậy.

Bài viết sau đây sẽ phân tích lý do tại sao bây giờ được coi là thời điểm tốt nhất trong 23 năm để mua cổ phiếu quý tộc cổ tức có tỷ suất tới 9% này.

Tại sao Phố Wall “ghét” BTI

Có lẽ một trong những luận điểm phản đối đến từ mức giảm không phanh gần đây của cổ phiếu.

Dữ liệu theo Ycharts

Biểu đồ trên cho thấy khi Nasdaq tăng vọt 10% và thị trường trải qua một tháng đầy tuyệt vời, thì mã BTI khiến nhà đầu tư hoảng hốt với mức sụt giảm tới 11%.

Nhưng sự thật về thị trường nằm ở đây: giai đoạn này chỉ có nhóm công nghệ là có lãi. Chính vì thế chẳng có gì ngạc nhiên khi BTI có chung số phận với đa phần các mã khác.

Dữ liệu theo Wide Moat

Trong giai đoạn tháng Năm gần như chỉ có các mã công nghệ tăng giá. Giả định suy thoái sắp xảy ra dường như đều được phản ánh rõ nét thông qua đợt giảm giá hàng loạt của nhóm cổ phiếu năng lượng, vật liệu và ngân hàng khu vực.

Điều trên có vẻ hợp lý nhưng chẳng phải BTI là một cổ phiếu quý tộc có khả năng ngăn ngừa suy thoái hay sao? Một cái gì đó THƯỜNG ít biến động hơn 50% ở các thị trường đi xuống?

Tại sao British American Tobacco có khả năng suy yếu ngay bây giờ: Bong bóng công nghệ 3.0

Charlie Bilello

Tỷ trọng tương đương của S&P đã giảm 4% trong tháng 5, một tháng tồi tệ đối với thị trường chứng khoán.

Ngược lại, các ông lớn công nghệ AI đã có một tháng sôi động tuyệt vời.

Hầu như không có tin tốt thực sự nào biện minh cho đợt tăng tới 125% trong một tháng của các cổ phiếu như C3.ai, Inc. (AI).

Nhưng điều này có liên quan gì đến BTI?

Hiện tượng này tương tự như bong bóng công nghệ cuối những năm 90.

Dữ liệu theo Ycharts

Từ năm 1997 đến tháng 3 năm 2009, các cổ phiếu giá trị, bao gồm cả cổ phiếu trung lưu như REITs, BTI và Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), giảm 50% trong khi Nasdaq tăng gần gấp ba lần.

Đây là trận chiến của FOMO (sợ bỏ lỡ) của các nhà đầu tư tăng trưởng vào cuối những năm 1990. Và trong ba năm, họ có vẻ như là những thiên tài, còn Buffett và các nhà đầu tư giá trị khác hình như không vĩ đại như chúng ta vẫn tưởng.

Nhưng bạn có nhớ điều gì đã xảy ra tiếp theo không? Buffett và các nhà đầu tư giá trị đã được chứng minh là đúng, còn những người theo đuổi động lượng theo phong cách Dave Portnoy "không có giá nào quá cao" đã bị thảm sát.

Sự trả thù của nền kinh tế thực: Cổ phiếu tăng trưởng giết chết cổ phiếu giá trị: Tháng 3 năm 2000 đến tháng 3 năm 2010

Giai đoạn sau đó Nasdaq giảm một nửa, BTI tăng 14 lần, EPD tăng 7 lần và Realty tăng 6 lần.

Nasdaq được định giá quá cao vào năm 2000 đến nỗi phải mất 15 năm để các nhà đầu tư mua với giá cao nhất có thể hòa vốn.

Thời điểm hiện tại chắc chắn không thể sánh bằng một góc với giai đoạn bong bóng công nghệ năm 2000. Nguyên nhân là bởi thị trường ngày nay chỉ được định giá cao hơn 10% và vào tháng 3 năm 2000, cột mốc S&P đã đạt mức cao kỷ lục 50% trong lịch sử.

Nasdaq ngày nay cũng được định giá cao hơn khoảng 10% trong lịch sử và các công ty công nghệ lớn là nhóm đang có định giá kỷ lục.

Song chắc chắn đây cũng là giai đoạn các nhà đầu tư có xu hướng bán các cổ phiếu giá trị để mua cổ phiếu AI.

Thời gian gần đây chúng ta không hiếm khi bắt gặp AI trên các tiêu điểm báo chí hoặc truyền thông. Thậm chí nhiều chuyên gia còn nhận định vào thời điểm công bố báo cáo tài chính vào tháng 7, chắc chắn nhiều quỹ phòng hộ sẽ phải đối mặt với các câu hỏi “Chúng ta sở hữu bao nhiêu cổ phiếu AI” từ các cổ đông. Dường như tất cả mọi người đều đang có xu hướng bán các cổ phiếu giá trị và mua Nvidia bằng bất cứ giá nào.

Đồ thị theo FactSet

Chắc chắn các nhà đầu tư hoàn toàn có thể nhìn vào biểu đồ bên trên và nói rằng NVDA đã tăng “phi mã” và bắt đầu có dấu hiệu nằm trong bong bóng.

Vì vậy, về cơ bản chẳng có gì sai với BTI cả. Giai đoạn này đơn thuần chỉ như giai đoạn các cổ phiếu công nghệ lớn bùng nổ thời 1999 và bữa tiệc sẽ không bao giờ dừng lại.

Vậy nhận định sai của Phố Wall về BTI nằm ở chỗ nào?

Đầu tiên, BTI chắc chắn không phải là một cái bẫy giá trị dù mang lại tỷ suất cổ tức khủng khiếp tới 9%.

Đồ thị FactSet

BTI đã tăng trưởng đều đặn trong các thị trường giá xuống, đồng thời liên tục tăng cổ tức và mang lại 8% lợi nhuận hàng năm.

Chắc chắn con số đó không cao bằng S&P nhưng chỉ những người dại dột mua vào trong thời kỳ bong bóng lợi suất cao mới bị mất tiền.

Nhưng điểm khác nằm ở đây: Bất kỳ ai đã đã trả giá cao cho BTI theo nghĩa đen đã không phải trả giá như cách các nhà đầu tư khác chạy theo các mã hot của S&P 500 (SP500) giai đoạn đỉnh của bong bóng công nghệ.

Điều đó được chứng minh thông qua tốc độ tăng trưởng của British American Tobacco kể từ năm 2016 (Khi thị trường gấu bắt đầu)

• Cổ tức: 4,5% tăng trưởng hàng năm
• Doanh thu: 5,6% tăng trưởng hàng năm
• Thu nhập: 6,4% tăng trưởng hàng năm
• Dòng tiền hoạt động: 9,8% tăng trưởng hàng năm
• Dòng tiền tự do: tăng trưởng 10,7% hàng năm.

Hay nói một cách khách quan, BTI đã tăng trưởng với tốc độ ổn định trong bảy năm qua.

Nhưng còn tương lai thì sao? Liệu có khi nào triển vọng tăng trưởng của BTI sẽ bay biến? Hoặc cổ phiếu đang chết dần chết mòn nên mới đang giao dịch ở mức P/E thấp nhất trong 20 năm?

Đồ thị FactSet

Chúng ta hãy cùng xem các chỉ số vào lần gần nhất BTI bị định giá thấp như hiện nay và đây là những gì xảy ra tiếp theo.

Lần cuối cùng British American Tobacco bị định giá thấp như thời điểm này

(Nguồn: Portfolio Visualizer Premium)

Rõ ràng BTI đã phục hồi ngoạn mục sau khi bị định giá thấp hơn 50% và mang lại những khoản lợi nhuận phải nói cực khủng không thua gì cách Buffett kiếm lời từ Nasdaq. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu mức tăng trưởng từ đây trở đi của công ty bị âm?

(Nguồn: FAST Graphs, FactSet)

Nhìn vào bảng bên trên chúng ta có thể thấy rằng BTI chắc chắn không phải là một công ty sắp chết trong trung hạn.

Còn về dài hạn? Điều gì sẽ xảy ra nếu BTI bị ảnh hưởng bởi các lệnh cấm từ FDA đặc biệt với các sản phẩm thuốc lá không khói của mình? Điều gì sẽ xảy ra nếu các quy định về nicotine của FDA phá hủy sự phát triển của công ty từ năm 2028 đến năm 2030? Điều gì sẽ xảy ra nếu các quy định toàn cầu, luật đóng gói đơn giản và việc không tạo ra lợi nhuận từ các sản phẩm giảm thiểu rủi ro (thuốc lá không khói) hay triển vọng tăng trưởng của công ty sau năm 2027 trở nên tiêu cực?

Nếu có thắc mắc này các nhà đầu tư nên nhớ rằng ban lãnh đạo đang hướng tới tăng trưởng cổ tức và EPS dài hạn từ 7% đến 9%!

Quan điểm này càng được củng cố hơn nữa khi 18 chuyên gia phân tích liên tục theo dõi BTI đã đưa ra nhận định về triển vọng tăng trưởng dài hạn của BTI như sau.

Đồng thuận tăng trưởng trung bình và dài hạn của British American Tobacco

Nguồn: FactSet

Con số nhìn chung thấp hơn một chút so với phạm vi hướng dẫn của ban giám đốc cũng đủ để cho thấy BTI đang bị định giá quá thấp! Miễn là công ty tăng trưởng ở mức 0% hoặc nhanh hơn, khoản cổ tức của công ty sẽ luôn được đảm bảo an toàn và các nhà đầu tư dài hạn không thể mất tiền.

Chưa kể British American có xếp hạng tín dụng BBB+, nghĩa là S&P cho rằng chỉ có 5% khả năng công ty sẽ phá sản trong 30 năm tới.

Kết luận:

Mặc dù chúng ta không thể dự đoán thị trường trong thời gian ngắn, nhưng dưới đây là tóm lược các phân tích về BTI.

• Công ty rất an toàn tỷ suất cổ tức 9,0% (công ty chỉ có 1,0% rủi ro bị cắt cổ tức trong thời kỳ suy thoái nghiêm trọng), cổ tức có tiềm năng tăng 6% đến 7% trong dài hạn
• Tiềm năng hoàn vốn dài hạn 15% đến 16% so với 10,2% S&P
• Bị định giá thấp 50% trong lịch sử
• Thu nhập gấp 6,6 lần so với lịch sử 12,5 đến 13,5 lần
• Thu nhập điều chỉnh bằng tiền gấp 6,7 lần

Trong những thời điểm điên rồ này, khi các nhà sản xuất chip chu kỳ siêu biến động giao dịch với bội số gấp 80 lần, bạn vẫn có thể tìm thấy các giao dịch blue-chip hoàn toàn đáng kinh ngạc.

Khi kiểm tra các yếu tố phân tích cơ bản, bạn sẽ thấy mức giảm 11% trong tháng trước hoặc mức giảm 17% so với đầu năm của BTI hoàn toàn vô lý. Điều duy nhất có thể lý giải chi tình trạng này đó là bong bóng công nghệ dần phình to đã hút hết không khí ra khỏi mọi thứ khác, giống như bong bóng công nghệ giai đoạn 2000.

Và chúng ta đều biết kết cục cuối cùng sẽ ra sao.

Dù chúng ta không thể biết chắc về tương lai của công ty song hiện tại kế hoạch của công ty vẫn đang đi đúng hướng. Hướng dẫn cho năm 2023 và dài hạn vẫn vững chắc.

Chính vì thế đây là một cơ hội mua vào cổ phiếu vô cùng hấp nhất trong hơn 20 năm qua. Một cơ hội được các chuyên gia đảm bảo tới 80% độ tin cậy rằng nhà đầu tư sẽ hối hận nếu không tận dụng.

Xin mượn lời từ bộ phim Casablanca thay cho lời kết:

Nếu British American Tobacco cất cánh bay cao và bạn chưa mua một mã nào, chắc chắn bạn sẽ hối tiếc. Có lẽ không phải hôm nay. Có thể không phải ngày mai, nhưng hối hận sẽ đến sớm thôi và lưu lại mãi trong suốt quãng đời còn lại của bạn.

Hoàng Dương