Tiềm năng và thách thức từ thương vụ IPO của Birkenstock

Birkenstock dự kiến sẽ tiến hành niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Mỹ ngay trong tháng 9 này. Hãy cùng xem xét kỹ lưỡng hoạt động kinh doanh, tài chính và triển vọng của công ty trước khi bạn đưa ra quyết định đầu tư.

Birkenstock và thương vụ IPO đầy tham vọng

Birkenstock là nhà sản xuất giày dép của Đức, được biết đến trên khắp thế giới với sản phẩm dép xăng-đan và các loại giày khác. Công ty được Johnn Adam Birkenstock thành lập vào năm 1774 tại thị trấn Langen-Bergheim, gần Frankfurt (Đức). Trong gần một phần tư thiên niên kỷ sau đó, công ty sản xuất giày dép lâu đời này đã luôn nằm trong tay gia đình sáng lập.

Sau sáu thế hệ, đến năm 2021, anh em tỷ phú Christian và Alexander Birkenstock đã bán phần lớn cổ phần đang nắm giữ tại Birkenstock cho công ty cổ phần tư nhân L. Catterton, được hậu thuẫn bởi thương hiệu xa xỉ LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton. Các dữ liệu của PitchBook cho thấy, giá trị của giao dịch rơi vào khoảng 4,9 tỷ USD.

Và chỉ sau hai năm rưỡi, L.Catterton đang hướng tới việc thu lợi từ khoản đầu tư của mình. Theo hãng tin Bloomberg, công ty cổ phần tư nhân được hỗ trợ bởi hãng thời trang xa xỉ LVMH của Pháp đang hợp tác với Goldman Sachs Group Inc. và JPMorgan Chase & Co. để thúc đẩy việc đưa Birkenstock tiến hành niêm yết tại Mỹ.

PitchBook cho biết, sau khi nộp đơn xin IPO vào ngày 7/7, BirkenStock dự kiến sẽ chính thức niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York sớm nhất là vào đầu tháng 9 này, với mức định giá mục tiêu là hơn 8 tỷ USD. Còn theo DW, các ước tính hiện tại định giá công ty từ 6 tỷ - 10 tỷ USD.

Mức định giá như vậy, chắc chắn sẽ thu hút sự tham gia của các nhà đầu tư và là cú hích lớn đối với hoạt động kinh doanh của BirkenStock. Tuy nhiên, một số chuyên gia cũng tỏ ra thận trọng trước những dự báo lạc quan.

Nhà phân tích Jelena Sokolova của Morningstar đánh giá: “Sự tăng trưởng gần đây của thương hiệu này rất mạnh mẽ và nó có mức giá phải chăng cũng như sức hấp dẫn phổ biến đối với cả người tiêu dùng thời trang và không theo thời trang. Thương hiệu đồng thời có thể sẽ được hưởng lợi từ sự phổ biến ngày càng gia tăng nhờ có mặt trong bộ phim Barbie.”

Tuy nhiên, bà Sokolova cũng thận trọng khi cho rằng, "mức định giá IPO hơn 8 tỷ USD “có vẻ quá cao, đặc biệt là so với một công ty giày dép có nhiều điểm tương tự như Dr. Martens, hiện có vốn hóa thị trường là 1,9 tỷ USD với doanh thu tương đương… Giá cổ phiếu của công ty này đã giảm 65% kể từ IPO.”

Cơ sở kinh doanh vững chắc

Dẫu vậy, các nhà đầu tư vẫn có nhiều cơ sở để đặt niềm tin vào triển vọng thành công của Birkenstock. Ngày nay, các sản phẩm của hãng đang được bán ở hơn 100 quốc gia, và trở thành một thương hiệu phải có với nhiều khách hàng. Gần đây Birkenstock đã hợp tác với những tên tuổi cao cấp như Dior, Valentino, Jil Sander và Manolo Blahnik.

Theo PitchBook, doanh thu của Birkenstock đã tăng lên 1,26 tỷ USD trong năm ngoái, gần gấp rưỡi so với mức 843 triệu USD của năm 2020. Lợi nhuận sau điều chỉnh của công ty trong giai đoạn trên cũng đã tăng hơn gấp đôi, từ 194 triệu USD lên 414,3 triệu USD.

Động lực chính cho thành công này là chiến dịch bán hàng mạnh mẽ ở Mỹ và châu Á, đã được L. Catterton triển khai ngay sau khi nắm giữ quyền sở hữu thương hiệu, trong đó bao gồm cả việc đưa sản phẩm vào quảng bá trong một bộ phim lớn của Hollywood.

Thực vậy, d​oanh số bán hàng của hãng đã tăng lên đáng kể trong mùa Hè vừa qua sau khi bộ phim Barbie được phát hành. Trong một cảnh quay, nữ diễn viên chính Margot Robbie đã thu hút sự chú ý khi mang một đôi xăng-đan Birkenstock. Hình ảnh này đã mang đến những màu sắc mới và tạo ra cú hích lớn cho thương hiệu.

Tiềm năng mở rộng hoạt động

Tuy nhiên, công ty không chỉ sản xuất giày, dép xăng đan, mà còn mở rộng sang lĩnh vực tất, mỹ phẩm và thậm chí cả giường, nệm.

Chuyên gia tiếp thị và thương hiệu Allyson Stewart-Allen không ngạc nhiên về điều này, khi cho biết Birkenstock không chỉ là dép sandal, mà còn là một thương hiệu phong cách sống. “Nếu bạn là một người hâm mộ, bạn sẽ trở thành người hâm mộ những gì thương hiệu đại diện chứ không chỉ giới hạn ở các sản phẩm giày dép”.

Birkenstock cũng được cho là có tiềm năng để mở rộng hoạt động sang các lĩnh vực khác như nước hoa, áo khoác ngoài hoặc cung cấp các tour du lịch, chuyến phiêu lưu đi bộ đường dài. Công ty có thể tận dụng lợi thế từ đặc thù sản phẩm giày dép của mình, hoặc hợp tác với các công ty có cùng chí hướng.

Thế nhưng, chuyên gia Allen cũng cảnh báo rằng công ty không nên đi quá xa khỏi lĩnh vực cốt lõi của mình. "Họ nên tập trung vào những gì họ giỏi nhất và không bị phân tâm quá mức. Cần tập trung vào việc sản xuất giày dép."

Hiện tại, các sản phẩm giày dép của công ty vẫn được sản xuất toàn bộ tại Đức, với sản lượng ước tính khoảng 30 triệu đôi mỗi năm. Để hỗ trợ sự tăng trưởng này, công ty đã bổ sung thêm 3.300 việc làm kể từ năm 2013 và hiện có khoảng 5.500 nhân viên, 95% trong số đó làm việc ở Đức.

Birkenstock hiện đang cố gắng đang tăng cường năng lực sản xuất, bằng việc xây dựng một nhà máy mới tại Pasewalk – một thành phố phía bắc Berlin, gần biên giới Ba Lan. Theo nguồn tin của công ty, tổng khoản đầu tư gần 120 triệu euro đã biến đây trở thành khoản đầu tư lớn nhất trong lịch sử của Birkenstock.

Ban lãnh đạo hãng xác định, việc giữ nguyên tắc "Made in Germany" là điều rất cần thiết, và ngay cả cái tên của công ty cũng là tiếng Đức. Việc sản xuất giày ở bất kỳ nơi nào khác sẽ khiến công ty mất đi uy tín. Chất lượng Đức "là một phần của những gì Birkenstock đang bán. Nó là một phần của thương hiệu, là một phần không thể thiếu."

Những thách thức trước mắt

Nhìn về tương lai, công ty không thể ngủ quên trên chiến thắng của mình. Hàng nhái giá rẻ, dù là hàng nhái hay đơn giản là hàng giả, đều là một vấn đề lớn đối với công ty.

Một vấn đề khác là khả năng tiếp cận khách hàng một cách trực tiếp. Hiện tại, phần lớn sản phẩm của công ty được bán cho các nhà bán buôn, mặc dù Birkenstock vẫn có một vài cửa hàng bán lẻ và một doanh nghiệp thương mại điện tử.

Mô hình kết hợp này có thể mang lại cho họ thông tin về khách hàng và giúp xây dựng mối quan hệ với người tiêu dùng, nhưng họ có thể gặp khó khăn trong việc giành quyền kiểm soát nhiều hơn đối với các nhà phân phối đồng thời thúc đẩy tăng trưởng nhiều hơn.

Ngoài ra, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng, công ty có đòn bẩy tài chính đáng kể vì việc mua lại được tài trợ một phần bằng khoản nợ lãi suất cao trị giá 1,6 tỷ USD. Birkenstock đã trả hết nợ nhưng vẫn có tỷ lệ đòn bẩy đến 4,3 lần.

Fitch lưu ý rằng điều này khiến “hồ sơ tín dụng của Birkenstock yếu hơn so với Levi Strauss, công ty cũng tập trung vào một thương hiệu nhưng lớn hơn nhiều ở quy mô và đa dạng hơn về sản phẩm".

Cho đến nay, nhiều chi tiết của thương vụ IPO vẫn chưa được xác định rõ ràng, từ số lượng cổ phiếu được bán, các mốc thời gian cụ thể cho tới giá cổ phiếu mục tiêu. Đối với Birkenstock, dòng tiền lớn có được từ thương vụ IPO sẽ giúp công ty tăng năng lực sản xuất, xây dựng các cửa hàng và có thể tiếp tục tồn tại thêm 250 năm nữa.

Nhưng công ty có thể không còn đủ kiên nhẫn như một doanh nghiệp gia đình để thiết lập các kế hoạch dài hạn, đặc biệt khi lợi nhuận ngắn hạn là ưu tiên hàng đầu.

Investo - Trang tin tức chứng khoán mỹ hôm nay hàng đầu Việt Nam.

Thanh Hiệp - theo DW, Morningstar, Fortune, Investopedia