Với báo cáo tài chính mới nhất, liệu nhà đầu tư nên mua hay bán cổ phiếu Walmart?

Walmart đã báo cáo thu nhập quý III vào ngày 16 tháng 11. Sau đây là nhận định của giới phân tích về thu nhập và cổ phiếu của nhà bán lẻ này.

Đánh giá về thu nhập quý III của Walmart

Walmart đã công bố kết quả kinh doanh quý III phù hợp với dự báo của các chuyên gia phân tích. Doanh số bán hàng cùng cửa hàng tại thị trường Mỹ tăng gần 5%, nhờ khối lượng giao dịch tăng 3,4%. Tuy nhiên, bất chấp doanh thu tăng trưởng mạnh, biên lợi nhuận hoạt động của Walmart tại Mỹ lại chịu áp lực nhẹ do cơ cấu doanh thu dịch chuyển về các mặt hàng tạp hóa có biên lợi nhuận thấp hơn, cùng chi phí nhân công và bảo trì cửa hàng tăng.

Phân khúc Sam's Club tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ổn định với doanh số bán hàng cùng cửa hàng tăng gần 4%, nhờ hoàn toàn vào lượng hàng bán ra.

Nhà bán lẻ này tiếp tục thu hút người tiêu dùng nhờ quy mô lớn và chính sách giá hấp dẫn. Trong bối cảnh kinh tế bất ổn, Walmart vẫn có lợi thế để duy trì tăng trưởng mạnh về doanh số cùng cửa hàng và tăng thị phần nhẹ, đặc biệt ở các nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu, tần suất cao như tạp hóa. Walmart đang tập trung vào các mặt hàng thiết yếu, tần suất cao, nên có xu hướng ít chịu tác động từ những bất ổn kinh tế hơn so với các nhà bán lẻ tập trung vào hàng không thiết yếu như đồ điện tử, nội thất.

Trước khi báo cáo quý III, cổ phiếu Walmart đã dao động quanh mức 170 USD/cổ phiếu. Kể từ đó, cổ phiếu giảm xuống mức 157 USD.

Giá cổ phiếu Walmart. Dữ liệu tính đến ngày 24 tháng 11 năm 2023. Nguồn: Morningstar Direct.

Ước tính giá trị hợp lý cho cổ phiếu Walmart

Các chuyên gia phân tích đã nâng nhẹ ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu Walmart từ 145 USD lên 147 USD/cổ phiếu. Báo cáo thu nhập quý III của Walmart đã đáp ứng được kỳ vọng. Và trong tương lai, Walmart có thể tiếp tục gia tăng thị phần trong danh mục hàng tạp hóa khi người tiêu dùng quan tâm nhiều hơn đến giá trị và thực hiện nhiều giao dịch mua sắm. Giới phân tích kỳ vọng Walmart sẽ duy trì được đà tăng trưởng nhờ khả năng cung cấp giá trị tốt cho người tiêu dùng.

Nhiều khả năng năm tài chính 2024 tiếp tục diễn biến phức tạp do tác động của kinh tế và lạm phát lên túi tiền người tiêu dùng. Tuy nhiên, chính sách giá hợp lý của Walmart có xu hướng thu hút người tiêu dùng trong thời kỳ kinh tế bất ổn, giúp công ty gia tăng thị phần trong danh mục hàng tạp hóa. Vì vậy, có thể kỳ vọng Walmart đạt được mức tăng trưởng khiêm tốn về khối lượng giao dịch và tăng giá bán ở mức một con số để bù đắp lạm phát. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động có thể chịu áp lực do chi tiêu không thiết yếu giảm và doanh thu của Walmart nghiêng về các cửa hàng tạp hóa có biên lợi nhuận thấp.

Ngoài ra, Walmart cũng có thể sẽ mở rộng biên lợi nhuận một cách khiêm tốn bất chấp bối cảnh kinh tế khó khăn trong năm 2023. Công ty đang tỏ ra vượt trội trong ngành bán lẻ phải chịu nhiều áp lực từ hàng tồn kho dư thừa và các mức chiết khấu cao. Tuy nhiên, sự suy giảm biên lợi nhuận từ môi trường bán lẻ đang phục hồi có thể được bù đắp một phần nhờ việc Walmart tiếp tục đầu tư vào bán hàng đa kênh, thị trường người bán bên thứ ba và năng lực xử lý đơn hàng của bên thứ ba.

Nguồn: Morningstar Direct. Dữ liệu tính đến ngày 24 tháng 11 năm 2023

Đánh giá con hào kinh tế

Walmart sở hữu lợi thế về kinh tế quy mô và thương hiệu đại diện cho giá rẻ tại thị trường Mỹ. Là nhà bán lẻ lớn nhất nước Mỹ với doanh thu hàng năm trên 420 tỷ USD và hơn 4.700 cửa hàng (gấp 2,5 lần đối thủ Target), Walmart chiếm vị thế đáng ghen tị, bất chấp sự cạnh tranh cao trong ngành.

Công ty hưởng lợi từ sự gần gũi với đa số người tiêu dùng Mỹ, thu hút lượng khách ghé thường xuyên đông đảo. Hệ thống cửa hàng trung tâm lớn của Walmart cung cấp nhiều sản phẩm phong phú với giá thấp, tạo nên trải nghiệm mua sắm thuận tiện.

Trong một ngành bán lẻ cạnh tranh khốc liệt với chi phí chuyển đổi thấp, Walmart đã xây dựng được thương hiệu có uy tín trong suốt 5 thập kỷ qua. Lợi thế cạnh tranh của Walmart dựa trên việc củng cố vị thế kinh doanh thông qua nhận diện thương hiệu mạnh mẽ. Điều này giúp thu hút người tiêu dùng, tăng doanh số bán hàng. Đồng thời cũng tăng sức mạnh đàm phán với nhà cung cấp và mạng lưới chuỗi cung ứng rộng khắp, giúp Walmart cắt giảm chi phí hoạt động.

Walmart đảm bảo đặt các cửa hàng trong bán kính 10 dặm từ 90% hộ gia đình Mỹ, thể hiện sự hiện diện rộng khắp của thương hiệu cùng quy mô lớn. Vị thế của Walmart trong ngành bán lẻ Mỹ đang được củng cố độc đáo nhờ khả năng tiếp cận rộng rãi khách hàng, thúc đẩy doanh số bán hàng. Lợi thế này giúp Walmart tham gia các cuộc đàm phán với những công ty hàng tiêu dùng thuận lợi hơn so với các nhà bán lẻ nhỏ khác. Sự hiện diện rộng khắp cùng quy mô lớn của Walmart giúp công ty củng cố vị thế độc đáo trong ngành bán lẻ Mỹ.

Khả năng thu hút khách hàng ghé thường xuyên đã giúp Walmart thống trị kênh bán lẻ tạp hóa trong nước với 25% thị phần. Để so sánh, thị phần của Walmart trong ngành tạp hóa Mỹ lớn hơn nhiều so với tổng thị phần của 4 nhà bán lẻ tạp hóa lớn tiếp theo là KrogerKR, CostcoCOST, Target và AlbertsonsACI (tổng thị phần 23%). Các mặt hàng tạp hóa chiếm 59% doanh thu Walmart tại Mỹ trong năm tài chính 2023. Sự đa dạng hàng hóa thiết yếu và thực phẩm tươi sống với giá rẻ giúp duy trì lượng khách quay lại, đảm bảo doanh thu ổn định ngay cả trong thời kỳ kinh tế khó khăn. Lợi thế về khách hàng thường xuyên là trụ cột giúp Walmart thống trị kênh bán lẻ tạp hóa nội địa.

Những yếu tố rủi ro và không chắc chắn

Tính trên thang đo mức độ rủi ro, Walmart chỉ ở mức trung bình. Sự bùng nổ của thương mại điện tử là thách thức lớn nhất đối với mô hình bán lẻ truyền thống của công ty. Mặc dù doanh số Walmart được thúc đẩy bởi các mặt hàng tạp hóa ít chịu ảnh hưởng của thương mại online, rõ ràng công ty vẫn phải cạnh tranh gay gắt với các nền tảng trực tuyến trong các nhóm hàng như điện tử, may mặc, trang trí. Đáng tiếc là xu hướng này khó có khả năng thay đổi. Sự lên ngôi của thương mại điện tử là thách thức lớn nhất với mô hình truyền thống của Walmart.

Doanh thu từ hàng hóa không thiết yếu thường có biên lợi nhuận cao hơn so với hàng tạp hóa, nên áp lực lên biên lợi nhuận có thể gia tăng theo thời gian nếu tạp hóa chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu doanh thu. Hơn nữa, Amazon cũng đang mở rộng mạnh mẽ vào lĩnh vực tạp hóa với 2 thương hiệu Whole Foods và Amazon Fresh. Mặc dù Amazon thiếu các cửa hàng vật lý nên chưa gây nhiều đe dọa trực tiếp, nhưng sự cạnh tranh từ “ông lớn” thương mại điện tử vẫn rất đáng chú ý.

Luận điểm của Phe Bò

Áp lực biên lợi nhuận có thể giảm bớt khi các khoản đầu tư gần đây của Walmart vào hoạt động xử lý đơn hàng đa kênh và thị trường bên thứ ba tiếp tục được mở rộng.

Khả năng cung cấp rộng rãi hàng tạp hóa đã bảo vệ Walmart khỏi cạnh tranh trên thị trường kỹ thuật số, vốn tập trung vào các đơn hàng hàng hóa dễ hỏng.

Các khoản đầu tư gần đây của Walmart vào tự động hóa chuỗi cung ứng cũng có thể thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận. Công ty cũng có thể tái đầu tư các khoản tiết kiệm chi phí để duy trì giá cả và thu hút thêm khách hàng đến cửa hàng - một lợi thế so với nhiều đối thủ nhỏ hơn.

Huân Hà-Theo morningstar