Cổ phiếu Boeing: tương lai phụ thuộc vào 3 điều này

Sau đây là những gì ông lớn hàng không vũ trụ cần làm để tạo ra giá trị cho các cổ đông của mình.

Boeing (BA) cần bắt đầu tạo ra nhiều tiền mặt hơn, và ban lãnh đạo công ty đã công bố kế hoạch để thực hiện điều đó trong hội nghị ngày nhà đầu tư vào tháng 11. Nhắc cụ thể đến từng mảng kinh doanh của mình, nhà sản xuất máy bay đã chỉ ra mỗi mảng cần đóng góp bao nhiêu vào doanh thu. Kế hoạch này nhấn mạnh tầm quan trọng của từng phân khúc trong việc đáp ứng mục tiêu của ban lãnh đạo là tạo ra dòng tiền tự do (FCF) 10 tỷ USD vào năm 2025 hoặc 2026.

Dưới đây là lý do tại sao con số đó lại quan trọng đến vậy đối với Boeing và các nhà đầu tư của công ty vào lúc này — và mỗi phân khúc phải làm gì để đạt được điều đó.

Tại sao dòng tiền tự do của Boeing lại quan trọng?

Để nhắc lại, gánh nặng nợ nần của Boeing đã tăng vọt và FCF của họ đã sụp đổ do dòng máy bay 737 MAX bị cấm vận hành trên toàn thế giới, cũng như các đợt phong tỏa liên quan đến đại dịch. Đạt được các mục tiêu FCF mới sẽ giúp Boeing giảm đáng kể khoản nợ dài hạn hiện đã lên đến 57 tỷ USD (tương đương 39,8 tỷ USD nợ ròng) mà công ty đang phải gánh.

Tuy nhiên, giảm nợ không phải là việc duy nhất cần làm. Boeing cần xây dựng nguồn lực tài chính để hỗ trợ vốn đầu tư cho các mẫu máy bay mới. Mặc dù CEO Dave Calhoun gần đây đã nhận xét rằng Boeing sẽ không sản xuất máy bay mới trong ít nhất một thập kỷ, thực tế là Boeing sẽ phải đáp trả nếu Airbus phát triển một loại máy bay hạng trung mới với khả năng chiếm thêm thị phần. Để làm được điều đó, Boeing sẽ cần tiền mặt.

Các dòng doanh thu của Boeing

Kế hoạch của Boeing

Như được trình bày vào tháng 11, các yếu tố chính của kế hoạch đạt được dòng tiền tự do 10 tỷ USD vào năm 2025/2026 là như sau:

Dữ liệu: bài thuyết trình của Boeing

Kế hoạch trên dẫn đến mục tiêu tổng dòng tiền hoạt động đạt 14 tỷ USD. Tuy nhiên, công ty cũng sẽ cần thực hiện các khoản thanh toán khác nhau (chủ yếu là thuế khi trở lại hoạt động có lãi) với tổng trị giá khoảng 2 tỷ USD và hơn 2 tỷ USD chi tiêu vốn. Như vậy, công ty sẽ có tổng cộng 10 tỷ USD trong dòng tiền hoạt động.

Boeing cần phải làm gì

Như bạn có thể thấy, các phần quan trọng của kế hoạch dựa trên sự gia tăng đáng kể trong khả năng tạo ra tiền mặt của các phân khúc BCA và BDS. Đối với BCA, con đường là rất rõ ràng, nhưng những trở ngại cũng vậy. BCA cần tăng cường sản xuất máy bay từ tốc độ hiện tại là 31 chiếc Boeing 737 MAX được giao mỗi tháng lên thành 50 chiếc mỗi tháng. Đó không phải là một thành tích dễ dàng do các vấn đề chuỗi cung ứng ngành công nghiệp đang phải đối mặt.

Cũng có những dấu hiệu hứa hẹn: các nhà cung ứng của Boeing có vẻ lạc quan một cách thận trọng. Nhưng kết quả cuối cùng vẫn còn phải chờ xem vì các vấn đề chuỗi cung ứng vẫn tồn tại dai dẳng và kéo dài hơn nhiều người nghĩ. Tăng cường sản xuất máy bay là rất quan trọng đối với BCA. Làm được việc này sẽ không chỉ cải thiện doanh thu mà còn đóng góp vào cải thiện biên lợi nhuận của Boeing.

Đối với BDS, việc quan trọng Boeing cần làm là giải quyết một số hợp đồng giá cố định có vấn đề mà công ty đang có. Phân khúc này đã phải chịu chi phí vượt mức hàng tỷ đô la trong nhiều năm và phải trả phí cho các chương trình như máy bay chở dầu KC-46, máy bay chở Tổng thống Mỹ Air Force One và máy bay huấn luyện phi công T-7A Red Hawk. Ban quản lý tin rằng các chương trình KC-46 và Air Force One sẽ vượt qua các mốc quan trọng vào cuối năm 2024, giúp giảm thiểu rủi ro đối với chúng. Thêm vào đó, hồi tháng 11, giám đốc BDS Theodore Colbert đã nói với nhà đầu tư rằng “chúng tôi đã không thực hiện thêm bất kỳ chương trình phát triển giá cố định lớn nào kể từ năm 2018, và chúng tôi cũng không muốn làm như vậy trong tương lai.”

Đối với BGS, điều quan trọng là các chuyến bay thương mại đang khởi hành hỗ trợ cho tăng trưởng dịch vụ thương mại và tạo doanh thu ổn định từ quân đội.

Tương lai của Boeing

Bất cứ ai đầu tư vào Boeing cũng đều phải kiên nhẫn. Quá trình tăng tốc sản xuất BCA sẽ chậm và gập ghềnh. Trong khi đó, việc giảm rủi ro đối với các chương trình BDS có vấn đề vẫn cần ít nhất vài năm nữa. Boeing sẽ cần phải có tất cả phân khúc của mình hoạt động hết công suất để đạt được FCF 10 tỷ USD vào năm 2025/2026.

Huân Hà - theo fool